1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 237

Рубль страшно укрепился

Средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю со сроком расчетов «завтра» на торгах Московской биржи по состоянию на 11:30 четверга, 9 апреля, упал почти на 1,48 руб. — до 52,5424 руб. Доллар, таким образом, обновил минимум с третьей декады декабря 2014 г. Теперь денежные власти начали пугаться чрезмерного укрепления российской валюты.

Комментарий к динамике курса руб­ля предоставила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Действие факторов, которые в прошлом году обес­печили волатильность валютного курса и резкий рост инфляции, постепенно сойдет на нет, уверена она. Председатель ЦБ заметила, что некорректно предположение, будто произошедшее укрепление руб­­ля в последние месяцы связано с искусственным количественным зажимом рублевой ликвидности. Укреп­ление курса произошло в силу комбинации факторов, объясняет Э. Набиуллина: стабилизации цен на нефть; завершения пика выплат по внешним долгам; более равномерной продажи валютной выручки экспортерами; безусловно, повышения ключевой ставки; развития инструментов валютного рефинансирования.

К рублевой ликвидности ЦБ подходил консервативно в декабре, и это проявлялось а том, что ставки на денежном рынке несколько дней выходили за пределы процентного коридора, напоминает Набиуллина. О достаточности ликвидности можно судить по тому, находятся или нет ставки денежного рынка в коридоре плюс-минус один процентный пунк­т от ключевой ставки. Если посмотреть на этот год, то процентная ставка денежного рынка находилась внутри процентного коридора. И это означает, что трансмиссионный механизм ЦБ работает, и искусственного зажима ликвидности нет.

В последние месяцы на недельных аукционах ­РЕПО предлагались меньшие суммы, чем в декабре, согласна Набиуллина, но это связано с действием автономных факторов ликвидности, прежде всего с большим расходованием средств со стороны федерального бюджета, во-первых, и с более равномерным расходовании этих средств — во-вторых, а также и с уменьшением наличной валюты в обращении. В I квартале бюджетные расходы оказали, по оценкам ЦБ, нейтральное влияние на денежно-кредитные условия.

Иными словами, спешит развеять опасения экспертов Э. Набиуллина, в 2015 г. количественного ужесточения не было, и не это стало причиной укрепления руб­ля.

Главный экономист по России банка ING Дмитрий Полевой наблюдает нечто общее в поведении на рынке в конце прошлого года и сейчас: «Паника стала одновременно и следствием, и причиной обвала руб­ля в конце 2014 г.; видимо, определенные признаки паники в обратном направлении мы наблюдаем и сейчас, когда рубль продолжает свой рост, несмотря даже на снижение цен на нефть».

Д. Полевой во многом согласен с Набиуллиной: рост руб­­ля сейчас, по его мнению, обеспечивают и снижение волатильности колебаний, и резкое улучшение текущего счета платежного баланса, и снижение выплат по внешнему долгу, и избыток накопленной с 2014 г. валюты, и приток портфельных инвестиций. «А растущие потоки от населения становятся последним „кирпичиком“ этой истории», — считает эксперт.

Чрезмерное укрепление руб­­ля может быть опасным для российской экономики при текущих ценах на нефть. Но пока действующие сейчас факторы вкупе с предстоящими налоговыми выплатами способны еще какое-то время двигать рубль к новым локальным максимумам».

Падение доллара ускоряется

Дата

Курс

Изменение

10.04

52,5424

–1,4846

09.04

54,0270

−1,3058

08.04

55,3328

−1,1833

07.04

56,5161

−0,2373

04.04

56,7534

−0,2368

03.04

56,9902

−1,3634

02.04

58,3536

+0,7036

01.04

57,6500

−0,8143

Источник: ЦБ