1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать

Рубль, говорят знатоки, сильно дешеветь уже не будет

На Гайдаровском форуме было объявлено о важном кадровом событии в Центральном банке: ответственным за денежно-кредитную политику, то есть и за курс рубля, назначен Дмитрий Тулин. До сих пор за рубль отвечала первый зампред Банка России Ксения Юдаева, теперь она сохранит за собою макроэкономическую часть своей нынешней работы.

Дмитрий Тулин третий раз приходит в ЦБ, он один из самых опытных цент­робанковских руководителей, имеющий также богатый послужной список на финансовом рынке. Д. Тулин работал и руководителем банка, входит в наблюдательный совет Сбербанка; он был также партнером консалтинговой компании, а в последнюю пару лет работал преподавателем.

К. Юдаева на ­Гайдаровском форуме выступала еще с прежней позиции и заявила: «Основная динамика [курса руб­ля] уже пройдена, и уже совсем в ближайшее время будет происходить стабилизация (в I и начале II кварталах), ­потом движение к более равновесному уровню».

Также К. Юдаева сообщила, что до конца января ЦБ выведет на рынок инструмент, о котором предупреждал в декаб­ре, — кредиты в валюте под залог прав требования по валютным кредитам.

Сейчас на рынке уже работает инструмент валютного репо. Максимум, который готов предоставить по таким сделкам ЦБ, составляет 50 млрд долл. По данным К. Юдаевой, сейчас ЦБ одолжил банкам примерно 20 млрд долл.

Чтобы получить право участвовать в валютных сделках с ЦБ, банк должен иметь на 1 декабря 2014 г. капитал не менее 100 млрд руб. Кредиты под залог прав требования по валютным кредитам будут выдаваться на 28 или 365 календарных дней через аукционы, минимальная ставка будет соответствовать ставке LIBOR + 0,75 процентного пункта.

В залог будут приниматься права требования по кредитам в долларах и евро, предоставленным крупным российским компаниям-экспортерам, валюта кредита ЦБ будет такой же, каковая валюта залога.

В четверг, 15 января, на 11:30 мск средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю с расчетами «завт­ра» на торгах Московской биржи понизился на 12 490 пунк­тов (1 пунк­т соответствует 0,01 коп.) по сравнению со средневзвешенным курсом предыдущего торгового дня и составил 64,8324 руб. По сравнению с уровнем, сформировавшимся к этому времени накануне, среднезвешенный курс доллара упал на 12 659 пунк­тов. Минимальная цена доллара на торгах составила 63,0945 руб., максимальная — 65,58 руб. Всего заключено 8945 сделок, оборот торгов без учета внесистемных сделок составил 57 038 млн руб., что соответствует среднему значению за последний месяц.

«Инфляционные» обязаннос­ти К. Юдаева также передаст Д. Тулину, но напоследок первый зампред ЦБ выступила с прогнозом индекса потребительских цен в 2015 г. По ее мнению, ЦБ удастся добиться снижения инфляции не просто до однозначного показателя, но и существенно сильнее: «Очень важно достаточно быстро ограничить рост инфляционных ожиданий, чтобы рост цен не перешел на широкий круг товаров, купировать инфляцию, стабилизировать на более низких уровнях — безусловно, ниже 10%, я бы сказала, ближе к 8% в этом году и постепенно к 2017 г. дойти к целям, которые мы раньше декларировали — 4%». К. Юдаева объяснила, что нынешний двузначный, то есть высокий индекс потребительских цен в России стал таким из-за влияния нескольких факторов, ведущую роль среди которых играют внешнеторговые ограничения, наложенные как Европой, так и самой Россией, резкий рост цены импортных товаров из-за ослабления курса руб­ля и психологические ожидания населения.

К. Юдаева заверила, что главной целью ЦБ по-прежнему остается таргетирование инфляции, именно поэтому ЦБ несколько раз поднимал процентную ключевую ставку в прошлом году: «Фактически наша политика в последнее время соответствовала режиму таргетирования инфляции — мы позволили гибкость валютного курса, но действовали с помощью процентной ставки. Мы на протяжении почти всего года контролировали, чтобы процентные ставки денежного рынка находились недалеко от наших целей по инфляции — в рамках процентного коридора. Мы ориентируемся в первую очередь на инфляцию и создаем условия для того, чтобы инфляция была стабильной и чтобы именно она выступала номинальным якорем для принятия всех остальных экономичес­ких решений».

По мнению первого зампреда ЦБ, осознание людьми того, что их доходы и сбережения будут в сохранности, что инфляция не будет их снижать, — это тот номинальный якорь, который должен появиться в экономике.

Аналитики «ВТБ Капитала» считают, что в I квартале 2015 г. под давлением последствий ослабления руб­ля рост инфляции ускорится и достигнет пика в 13—14% в годовом выражении, прежде чем во 2-м полугодии она начнет снижаться под воздействием бизнес-цикла. По их мнению, риски повышения инфляции в ближайшем будущем в сочетании с дальнейшим снижением цен на нефть пока не позволяют рассчитывать на смягчение монетарной политики.

Годовая инфляция цен на продовольственные товары в декаб­ре достигла 15,4%, а годовой рост базового индекса потребительских цен ускорился приблизительно до 8,7%, причем рост за месяц, скорректированный на сезонные факторы, составил сразу 39,4%, — такие темпы в последний раз имели место в 1999 г.

Беспрецедентный по масштабу и более ранний, чем можно было бы ожидать, эффект переноса от ослабления руб­ля, продолжают аналитики «ВТБ капитала», указывает, что чрезвычайная волатильность обменного курса могла существенно повлиять на девальвационные и инфляционные ожидания. Предположение подтверждается и данными, что в декабре население активно переводило сбережения из руб­лей (отток депозитов) в реальные активы (потребительские товары длительного пользования, жилье) и иностранную ­валюту.

Для реализации дезинфляционного сценария необходимо, чтобы наблюдаемый всплеск инфляционных ожиданий не привел к появлению более долгосрочных вторичных эффектов, то есть к ускорению роста зарплат. Впрочем, это маловероятно, поскольку занятые в частном секторе не обладают достаточной переговорной силой, а планы правительства по индексации зарплат в госсекторе выглядят весьма консервативно, заключают аналитики «ВТБ Капитала».