Это отмечают аналитики Промсвязьбанка, ознакомившись с данными Росстата о динамике потребительских цен в августе.
Они констатируют, что в августе рост цен замедлился (0,28% месяц к месяцу против 0,63% в июле). Продолжение быстрого роста цен на непродовольственные товары (1,14% после 0,91% соответственно) из-за ослабления рубля было компенсировано преобладанием фактора сезонной ценовой коррекции в сегментах продуктов питания и услуг. Годовой уровень инфляции продолжил прирост (до 5,2% с 4,3% в июле), оставшись в рамках прогнозных ориентиров аналитиков ПСБ и сохраняя высокую вероятность фиксации инфляции на конец 2023 г. вблизи верхней границы базового прогноза ЦБ (5—6,5%).
Индекс базовой инфляции, характеризующий динамику устойчивой компоненты инфляции, заметно ускорил рост (+0,75 месяц к месяцу после около +0,5% за май — июль), сигнализируя авторам анализа о росте проинфляционных рисков.
Их прогноз инфляции на конец года без изменений (6,4%). Эксперты ПСБ констатируют, что риски формирования более высокой траектории инфляции не снижаются. Однако с учетом сильного внепланового повышения ставки в августе (с 8,5% до 12%) и достигнутой курсовой стабилизации они считают, что на заседании 15 сентября ЦБ может взять паузу в ужесточении политики. Тем не менее авторы анализа не исключают, что регулятор оценивает инфляционную ситуацию как более негативную и прибегнет к дополнительному повышению ставки.
Они полагают, что прохождения пиков по курсу рубля уже реализовано и в дальнейшем рост цен на непродовольственные товары замедлится. Прогнозные таргеты ПСБ по курсу остаются неизменными — 92,5 руб. за доллар на конец III квартала и 95,5 руб. на конец 2023 г. Более того, эксперты банка прогнозируют сохранение курса в текущем диапазоне 90—100 руб. за доллар почти до конца 2024 года. По их мнению, курсовой стабилизации будет способствовать: закрепление высоких цен на нефть и постепенный рост экспортной выручки, прекращение роста импорта на фоне ужесточения денежно-кредитных условий, а также поступательной бюджетной консолидации. Кроме того, в перспективе двух месяцев аналитики ПСБ не исключают умеренного укрепления рубля на фоне необходимости уплаты крупным бизнесом разового чрезвычайного налога.
«Инфляция пока остается вблизи нашего прогнозного тренда. В то же время риски ее усиления выросли. Это гарантирует сохранение жесткой денежно-кредитной политики. Однако для дальнейших действий регулятору целесообразно оценить последствия внепланового и существенного повышения ставки в августе (с 8,5 до 12%). Для этого необходимо время, в том числе с учетом лаговости действия трансмиссионных механизмов, а также ввиду параллельной реализации макропруденциальных и иных мер политики, направленных на снижение финансовой и экономических рисков.
Оснований корректировать прогноз инфляции на данный момент нет (ждем 6,4% на конец 2023 г.). По-прежнему оцениваем ситуацию как высоко неопределенную.
Прогнозируем продолжительное удержание ставки на двузначном уровне (большую часть 2024 г.).
Вероятность сценария дальнейшего повышения ставки, по нашим оценкам, выросла и является высоко значимой (35—40%)», — делится выводами аналитик ПСБ Денис Попов.