Эксперты дали прогноз по нему в рамках двух сценариев.
Подводя итоги марта, аналитики Промсвязьбанка напоминают, что в течение месяца курс доллара обновлял исторические максимумы, 10 марта он поднялся выше отметки 120 руб. Но затем приступил к коррекции (средний курс доллара за март составил 104,4 руб.), благодаря оперативным регуляторным действиям Банка России (переход ЦБ к регулированию потоков капитала, повышение комиссий на покупку долларов, ограничения доступа к торгам нерезидентов и пр.) и обязательству экспортеров реализовывать 80% своей валютной выручки.
Эксперты ПСБ пришли к выводу, что курс рубля становится в большей мере зависим от результатов внешнеторговой деятельности, а средние объемы торгов парой доллар-рубль в марте снизились более чем в три раза в сравнении с докризисными значениями и составляют около 1 млрд долл. ежедневно. На конец марта курс доллара опустился к 83 руб., пытаясь развить укрепление к 80 руб., что в целом почти сопоставимо со значениями до начала специальной операции в Украине, отмечают авторы анализа.
Они считают, что на фоне этого сальдо торгового баланса останется определяющим фактором динамики рубля.
В последние две недели укрепление рубля преимущественно было обусловлено ограниченным импортом из-за ранее введенных санкций, а также высокими ценами на энергоносители, что формировало дополнительный навес предложения долларов. По оценкам экспертов ПСБ, сальдо торгового баланса как минимум в ближайшие месяц-два продолжит оставаться высоким на фоне роста мировых цен и падения импорта.
Они полагают, что в марте сальдо торгового баланса достигнет отметки (в базовом сценарии) 32 млрд долл., а в апреле — 30,6 млрд долл. Низкий спрос со стороны импорта сохранится — аналитики ПСБ ожидают, что восстановление импортной активности и перенастройка каналов поставок из-за рубежа займут как минимум месяц. В то же время сжатие спроса на энергоносители будет носить более сдержанный характер ввиду высокой зависимости рынков сбыта от отечественного сырья. Авторы прогноза полагают, что экспорт в апреле может снизиться в пределах 10%, тогда как импорт может сократиться на 13%.
Ввиду того, что рубль движим фундаментальными факторами, а также наряду с ограничением спекулятивного спроса на валюту в базовом сценарии ПСБ средний курс доллара в апреле может составить 70—75 руб. В случае же предотвращения высокой волатильности на рынке эксперты банка не исключают послаблений к торгам от ЦБ, что может закрепить курс доллара в диапазоне 75—80 руб., что, по их оценкам, более вероятно. Аналитики отмечают, что недавно регулятор рекомендовал расчеты для компаний-импортеров с максимальным отклонением курса от биржевого, не превышающего 2 руб. (покупают валюту для расчета по импортным контрактам), что в целом является первым шагом к стабилизации курса рубля.
В стресс-сценарии (отказ от экспорта газа в страны ЕС) эксперты ПСБ полагают, что динамика будет аналогичной, однако сам показатель сальдо торгового баланса будет на 14,5% в среднем меньше, чем в базовом сценарии. Соответственно средний курс доллара может колебаться в диапазоне 85—90 руб.
«В обоих сценариях сальдо торгового баланса в целом в ближайшие два месяца будет вряд ли ниже январских значений, что говорит о том, что в условиях регулирования рынка ЦБ вариант повторного выхода курса доллара выше отметки 100 руб. выглядит маловероятным. Мы считаем, что у рубля сохраняется потенциал для укрепления, и мы увидим курс доллара на значениях ниже докризисных уже в ближайшее время», — прогнозирует эксперт ПСБ Егор Жильников.