1. Главная / Консультации 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| консультации | печать | 2554

Обязательная оферта: контроль в обмен на инвестиции

Что необходимо учитывать в обязательном предложении? Чем приобретение ценных бумаг с целью поглощения компании отличается от их вывода на открытый рынок?

Важнейшим институтом, предусмотренным главой XI.1 Закона об АО, является обязательное предложение о приобретении обыкновенных и привилегированных голосующих акций, а также эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в указанные акции (ст. 84.2).

Когда в компании произошло перераспределение корпоративного контроля, выражающееся в приобретении лицом или группой аффилированных лиц крупных пакетов голосующих акций ОАО (свыше 30, 50 или 75%), включается механизм защиты интересов остальных акционеров. Лицо, получившее значительный объем корпоративного контроля, обязано направить публичную оферту о приобретении ценных бумаг. Если остальных участников не устроит сложившаяся расстановка сил в обществе, они могут покинуть его, получив справедливое возмещение.

Защитная функция определила специфику обязательного предложения. Согласно принципу свободы договора по общему правилу его условия определяются по усмотрению сторон. Однако в ряде случаев содержание условий предписано законом или иным правовым актом (п. 4 ст. 421 ГК РФ). Это касается:

  • предмета договора (оферент обязан сделать предложение о приобретении ценных бумаг, указанных в п.1 ст. 84.1 и п. 1 ст. 84.2 Закона об АО);
  • определения цены приобретаемых ценных бумаг;
  • формы оплаты;
  • порядка и сроков расчетов.

Обязательное предложение – публичная оферта на приобретение всех голосующих акций общества (предусмотренных п. 1 ст. 84.1 Закона об АО) и ценных бумаг, конвертируемых в эти акции (п. 1 ст. 84.2 Закона об АО), в обязательном порядке направляемая лицом, которое самостоятельно или совместно со своими аффилированными лицами приобрело крупные пакеты голосующих акций. Требования к порядку определения цены и иных условий приобретения установлены специальными нормами Закона об АО.

По экономическому содержанию поглощение компании и связанное с ним направление обязательного предложения — процедура, противоположная выводу ценных бумаг на публичное обращение (в этом случае превалирующий акционер уступает часть своих прав корпоративного контроля, получая инвестиции). Однако может иметь место противоположная тенденция. Приобретя крупный пакет, акционер превращается в преобладающего участника и у него возникает обязанность вернуть по справедливой цене инвестиции неконтролирующим акционерам. При выводе ценных бумаг на публичное обращение действует принцип «инвестиции в обмен на корпоративный контроль». При поглощении компании путем приобретения крупных пакетов акций — «корпоративный контроль в обмен на инвестиции».