Сводный индикатор бизнес-климата Банка России в июле 2026 г. неожиданно резко снизился, обновив минимумы, что свидетельствует о заметном охлаждении деловой активности. Регулятору поступили сигналы от более чем 12 тысяч предприятий, которые указали на ускорение роста издержек, сокращение спроса и ухудшение краткосрочных ожиданий. Наиболее тревожная динамика зафиксирована в сфере услуг и торговле, тогда как ценовые ожидания бизнеса, напротив, вновь пошли вверх, создавая проинфляционные риски для экономики.
Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в июле 2026 г. продемонстрировал значительное падение, снизившись до отметки –3,6 п. после 0,9 п. в июне. Это стало наглядным подтверждением того, что темпы деловой активности в стране замедляются. В основе такой динамики лежит одновременное ухудшение двух ключевых компонентов индикатора: снизились как текущие оценки компаний, так и их ожидания на ближайшую перспективу (три месяца).
Основной негативный вклад в общее падение ИБК внесли предприятия сферы услуг, а также компании, занятые в торговле, добыче полезных ископаемых и транспортировке. Примечательно, что в обрабатывающей промышленности и строительстве текущие оценки даже несколько улучшились по сравнению с июнем, хотя они все еще остаются ниже средних показателей, достигнутых в 2025 г. Анализ данных по группам предприятий показывает, что снижение делового климата затронуло все категории бизнеса, однако в наибольшей степени ухудшение ситуации ощутили представители малого предпринимательства. Краткосрочные ожидания бизнеса снижаются третий месяц подряд, и особенно заметно это проявилось в торговле автотранспортом и в сфере услуг, хотя в целом ожидания пока сохраняются в положительной зоне.
Производство сжалось до минимума
Текущие оценки объемов производства в июле упали до минимального уровня с мая 2022 г. Падение затронуло практически все без исключения отрасли, при этом некоторое исключение составили лишь строительный сектор и обрабатывающие производства, где динамика была чуть лучше. Основным сдерживающим фактором для предприятий остается рост издержек, о котором сообщили около 23% респондентов во II квартале 2026 г. Вторым по значимости препятствием называется недостаточный внутренний спрос (19,3% респондентов). Примечательно, что влияние этого фактора в отчетном квартале несколько ослабло по сравнению с I кварталом 2026 г.
Особенно остро проблемы роста затрат и слабого спроса ощущают малые и микропредприятия. Помимо этих двух главных причин, бизнес также указывал на нехватку средств для финансирования оборотного капитала, дефицит квалифицированных кадров и сохраняющиеся логистические сложности. Прогнозы компаний относительно будущих объемов производства также ухудшились, достигнув минимума с мая 2022 г. Более сдержанные ожидания продемонстрировали практически все виды деятельности, за исключением сельского хозяйства, водоснабжения и добычи полезных ископаемых.
Спрос слабеет, а цены растут
Ситуация со спросом на продукцию предприятий также продолжает вызывать беспокойство. Текущие оценки динамики спроса в июле снизились до рекордно низкого уровня с мая 2022 г. Ухудшение зафиксировано во всех укрупненных отраслях, кроме обрабатывающей промышленности. В строительной отрасли оценки спроса достигли минимальных значений за последний год: респонденты отмечают серьезные сложности с заключением новых контрактов и снижение интереса к готовому жилью.
Ожидания бизнеса относительно будущего спроса снижаются уже третий месяц подряд, достигнув минимума с апреля 2022 г. Наиболее пессимистично настроены предприятия сферы услуг, торговли, а также транспортировки и хранения. В качестве основной причины ухудшения ожиданий компании называют повышение уровня рисков ведения бизнеса. На этом фоне особенно контрастно выглядит ускорение роста издержек производства, которое в июле обновило максимум с мая 2022 г. Заметное увеличение затрат наблюдается во всех отраслях. Один из ключевых факторов — удорожание горюче-смазочных материалов, в том числе из-за временной нехватки топлива в отдельных регионах. Помимо этого, бизнес жалуется на повышение закупочных цен и рост логистических расходов.
Несмотря на снижение спроса, рост текущих отпускных цен на продукцию и услуги сохранился на уровне июня. При этом в обрабатывающих производствах, строительстве, торговле и транспортировке респонденты отметили ускорение этого роста. В то же время в электроэнергетике и водоснабжении цены росли медленнее, а в добыче полезных ископаемых и сельском хозяйстве и вовсе зафиксировано их снижение.
Инфляционные ожидания снова вверх
Наиболее тревожным сигналом для денежно-кредитной политики стал разворот ценовых ожиданий бизнеса. После пяти месяцев непрерывного снижения баланс ответов на вопрос об ожидаемом изменении цен в июле вырос до 20,2 п. Повышение затронуло все отрасли, но наиболее существенным оно оказалось в торговле и транспортировке. Средний ожидаемый предприятиями темп прироста цен на ближайшие три месяца в годовом выражении увеличился до 5,8% (в июне этот показатель составлял 4,3%). Максимальный прирост цен ожидается в розничной торговле (12,9%), тогда как предприятия добывающего сектора прогнозируют минимальный рост (0,9%).
Кредитование, инвестиции и рынок труда
Оценки предприятиями условий кредитования в июле несколько улучшились по сравнению с предыдущим месяцем, вернувшись к значениям апреля 2025 г. Однако общий баланс оценок остается жестким и продолжает находиться выше средних значений за последние десять лет. Заметное ужесточение условий кредитования, преимущественно за счет неценовых факторов, отмечено в обработке, транспортировке и хранении, а также в строительстве.
Что касается инвестиционной активности, по итогам II квартала 2026 г., ее оценки составили 0,5 п., восстановившись после заметного падения в I квартале (–3,3 п.). Улучшение зафиксировано в большинстве отраслей, за исключением строительства и торговли. Однако сами предприниматели смотрят на будущее без оптимизма: ожидания на III квартал предполагают незначительное снижение инвестиций, особенно в добыче, строительстве, торговле и сфере услуг. Среди главных сдерживающих факторов вновь выделяется неопределенность экономической ситуации (26,3% респондентов), а также нехватка собственных средств (25,9%).
Загрузка производственных мощностей во II квартале снизилась до 76,9% (с 77,6% кварталом ранее), хотя остается выше докризисных значений 2017—2019 гг. Особенно заметно просела загрузка в добывающей отрасли.
Острый дефицит кадров сохраняется. Обеспеченность работниками вновь ухудшилась: в I квартале показатель составлял –21,2%, а во II квартале опустился до –19,7% (отрицательные значения указывают на недостаток трудовых ресурсов). При этом ожидания бизнеса по увеличению численности персонала на ближайшие кварталы остаются крайне сдержанными, а планы по росту расходов на оплату труда сигнализируют о сохранении давления на издержки компаний.
Региональный разрез
По данным мониторинга, деловая активность в региональном разрезе остается крайне неравномерной. Наибольшее превышение долгосрочных средних значений ИБК (стандартизированная оценка выше 1) в июле 2026 г. зафиксировано в Чеченской Республике, Тамбовской области и Республике Тыва. В то же время значительное отставание от среднего уровня (стандартизированная оценка ниже –1) наблюдается в Архангельской, Вологодской, Омской и ряде других областей. Это указывает на сохранение структурных диспропорций в экономическом развитии субъектов РФ.
Таким образом, июльский опрос предприятий, проведенный Банком России, рисует картину разнонаправленных, но тревожных тенденций. С одной стороны, бизнес сталкивается со снижением спроса и падением деловой активности, что толкает индикаторы вниз. С другой стороны, нарастающее ценовое давление и высокие издержки, подстегиваемые в том числе логистическими проблемами, формируют серьезные риски для инфляции. Эта противоречивая динамика будет одним из ключевых факторов, которые регулятор примет во внимание при принятии решений по ключевой ставке. Данные мониторинга вновь подчеркивают, что российская экономика вступает в фазу замедления, находясь под давлением как внутренних дисбалансов, так и внешних факторов неопределенности.