1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 8

Как погашается внешний долг в условиях рецессии

Эксперты Высшей школы экономики (ВШЭ) оценили то, как в 2020 г. погашался внешний долг предприятий и банков и как он будет гаситься впредь — учитывая последствия неурядиц последнего времени. По оценкам ВШЭ, объем погашения в 2020 г. может увеличиться в два раза по сравнению с текущей оценкой Банка России.

Согласно данным Банка России, в 2020 г. объем погашения внешнего долга предприятий и банков сократится до 74 млрд долл. против 109 млрд долл. годом ранее. «По нашим оценкам, — пишут эксперты ВШЭ, — с учетом ожидаемого пересмотра платежей в большую сторону, объем погашения в 2020 г. может увеличиться в два раза по сравнению с текущей оценкой Банка России и составит 150 млрд долл.».

Аналитики так поясняют свою позицию. В условиях глобальной рецессии и увеличения склонности к безрисковым активам рефинансировать внешний долг будет проблематично. Придется платить, и задолженность вновь начнет снижаться.

В I квартале текущего года выплаты частного сектора по внешнему долгу, согласно графику платежей, составили 31 млрд долл., включая основной долг (28 млрд долл.) и проценты (более 3 млрд долл.). Объем плановых платежей в погашение внешнего долга предприятий увеличился до 20 млрд долл., то есть почти в полтора раза по сравнению с платежами за аналогичный период прошлого года. Погашение банковского сектора практически не изменилось и составило чуть более 8 млрд долл.

Следует еще учитывать, обращают внимание ученые, что в I квартале текущего года платежи в погашение внешнего долга частного сектора были традиционно пересмотрены в большую сторону — более чем в 2,5 раза по сравнению с предыдущей оценкой. «Периодический пересмотр платежей приводил к увеличению планируемых объемов погашения внешнего долга предприятий в среднем в 1,9 раза за четыре последних квартала, а у банков еще больше — почти в 2,5 раза, — констатируют эксперты. — Мы ожидаем, что примерно в таких же пропорциях могут возрасти предстоящие платежи текущего года... С учетом ожидаемого нами пересмотра графика платежей Банком России объем погашения может достигнуть 150 млрд долл., что в полтора раза превысит прошлогодние выплаты. При этом погашение долга предприятий возрастет до 110 млрд долл., а банков — до 39 млрд долл.».

Эксперты предполагают, что часть платежей в погашение внешнего долга частный сектор рефинансирует за счет новых займов на внешнем рынке. И поэтому чистые выплаты могут быть значительно ниже. Аналитики приводят такой пример: «По итогам прошлого года, согласно международной инвестиционной позиции по операциям с внешним долгом, предприятия смогли увеличить свою задолженность перед нерезидентами на 3 млрд долл. Другими словами, новые займы предприятий превысили погашение, и российские компании впервые за несколько лет смогли полностью рефинансировать платежи по внешнему долгу. В отличие от реального сектора, банки лишь на 72% рефинансировали свои платежи (60% — по итогам 2018 г.). В результате внешний долг частного сектора в конце 2019 г. составил 407 млрд долл. (24% ВВП)».

Исследователи пишут, что в условиях глобального кризиса, вызванного введением жестких карантинных мер из-за пандемии коронавирусной инфекции, они ожидают роста спроса на безрисковые активы. Соответственно, доступность внешних займов для российских компаний и банков в этой ситуации резко снизится и в значительной степени будет зависеть от продолжительности карантинных мер в мире, а также способности российской экономики быстро восстановиться после снятия всех ограничений.

За последние пять лет уровень рефинансирования внешнего долга со стороны банковской системы вырос с 22 до 72%, а у предприятий колебался в диапазоне 77—105%. При среднегодовом уровне рефинансирования 45 и 90% соответственно для банков и предприятий внешний долг частного сектора в текущем году может сократиться до 319 млрд долл., то есть примерно до уровня конца 2018 г., заключают аналитики.

Погашение внешнего долга, млрд долл.

2016

2017

2018

2019

2020

факт.

факт.

факт.

факт.

вар. 1

вар. 2

График погашения, млрд долл.

92

100

122

109

74

150

Банки

26

26

36

32

16

39

Предприятия

66

74

86

77

58

110

Чистое погашение, млрд долл.

31

20

24

6

15

33

Банки

16

17

14

9

9

22

Предприятия

15

3

10

–3

6

11

Рефинансирование, %

66

80

80

95

80

78

Банки

36

36

60

72

45

45

Предприятия

77

96

89

105

90

90

Внешний долг, млрд долл.

461

448

399

407

392

374

Банки

119

103

85

77

68

55

Предприятия

341

345

314

330

324

319

Оценка; вар. 1 — оригинальный график платежей, вар. 2 — с учетом последующего пересмотра графика платежей по оценке Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Источники: Банк России, база данных CEIC, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ

Свежий номер
Экономика и жизнь №22 от 04.06.2020