1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 879

Экономический рост «нырнул» ниже планки в 1%

В I квартале нынешнего года отечественная экономика, по данным Росстата, выросла на 0,9% относительно января — марта 2013 г. Кварталом ранее темп прироста составил 2%. Снижение темпов роста эксперты объясняют влиянием украинского кризиса и высокой базой прошлого года. По итогам 2014 г. большинство экономистов прогнозируют рост российского ВВП в размере полпроцента.

Кризис в соседнем государстве понизил и без того слабый инвес­тиционный спрос в нашей стране. Если на протяжении 2013 г. инвестиции просто оставались примерно на одном и том же уровне, то в I квартале текущего года они сократились сразу на 5,4% (относительно IV квартала прошлого года, после устранения сезонности). Экономика России, подчеркивают ученые Центра развития ВШЭ, по объему инвестиций оказалась отброшенной на три года назад. Объяснить это только завершением мегастройки в Сочи не представляется возможным, поскольку за тот же I квартал строительство в стране сократилось гораздо меньше, а производство инвестиционного оборудования (предназначенного явно не для Олимпиады) упало на те же 5%, что и инвес­тиции в целом.

Сократились не только инвес­тиции, но и экспорт, и товарно-материальные запасы. Суммарное сжатие спроса проявилось в виде снижения объемов строительства (–1,5% к предыдущему кварталу, сезонность устранена), оптовой торговли (–4,1%), грузооборота (–1,5%) и промышленности (–0,5%).

Кроме того, в I квартале нынешнего года перестали действовать сразу несколько факторов, разгонявших рост экономики во 2-м полугодии 2013 г. Так, за сбором хорошего урожая в IV квартале (+9,6% в сельском хозяйстве относительно предшествующего квартала) последовал возврат к «нормальному» уровню начала года (–8,5%). Оказавшийся неожиданно высоким в конце 2013 г. спрос на российский газ увеличил объемы грузооборота, оптовой торговли и промышленности сверх «нормальных» уровней. В результате фактор высокой базы конца прошлого года де-факто существенно усилил масштабы падения в I квартале 2014 г.

«Ягодки еще впереди»…

Неприятные сюрпризы, по мнению эксперта ЦР ВШЭ Николая Кондрашова, вряд ли закончатся в I квартале: «Во-первых, конфликт вокруг Украины отнюдь не рассосался, в чем-то даже развился, а связанный с введенными и ожидаемыми санкциями невроз в России сохраняется. Мы ожидаем, что уже в статистике II квартала увидим отток прямых иностранных инвестиций (выход прямых иностранных инвесторов из долей в бизнесе, продажа бизнеса). Во-вторых, в феврале — марте экономика была поддержана ажиотажным спросом на непродовольственные товары со стороны населения. Розничная торговля выросла за I квартал на 1% против 0,9% в IV квартале 2013 г. В силу замедления рос­­та реальной средней заработной платы и неминуемого завершения ажиотажа динамика розницы уже в апреле или мае должна значительно ухудшиться. В-третьих, во II квартале мы ожидаем ухудшения динамики внешней торговли России, в частности, снижения экспорта услуг (туризм и деловые поездки)».

Вместе с тем ученые «Вышки» полагают, что и снижение ВВП, и техническая рецессия являются возможным, но не обязательным сценарием. Например, Минэкономразвития на днях представило прогноз, предусматривающий рост ВВП в текущем году на 0,5%. Такой показатель годового рос­­та возможен при следующих темпах динамики экономики во II—IV кварталах 2014 г.: 0,3, 0,5, 0,6% (к предыдущему кварталу, сезонность устранена). Сами же эксперты ЦР расценивают такой вариант развития событий как вероятный, хотя и несколько оптимистический сценарий. Они считают, что даже в случае внешнеполитичес­­кой разрядки экономика России, скорее всего, не сможет расти. На 2014 г. они прогнозируют –0,1% ВВП при благоприятных внешних условиях и неплохом урожае.

… но «обвала» не ожидается

Консенсус-прогноз группы экспертов, в которую входят аналитики Альфа-банка, Capital Economics, Центра мак­роэкономических исследований Сбербанка, ­HSBC Bank, Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, КамАЗа, ­ЛУКОЙЛа, UBS, WIW, «Уралсиба» и др., более близок к оценкам МЭР (0,5%). Причем по сравнению с предыдущим опросом эксперты стали более пессимистичными. Их оценки прироста ВВП на 2014—2015 гг. уменьшились на 0,8—1,4 п.п., а для 2016—2018 гг. — на 0,3—0,5 п.п.

В целом согласно консенсус-прогнозу темп прироста российской экономики не превысит 2,1% в течение четырех ближайших лет и лишь в 2018—2020 гг. повысится до 2,3—2,6%. Рост российской экономики будет не только медленнее, чем в быстрорастущих государствах (Китае и Индии), но также на некоторых развитых рынках, например, в США. При этом стоит заметить, что пять экспертов ожидают спада (отрицательного прироста ВВП) в 2014 г., а средняя вероятность рецессии по результатам опроса оценивается в 53%. Никакого «обвала», по словам эксперта ЦР Сергея Смирнова, аналитики не ожидают, но если стагнация перейдет в легкую рецессию, никто, похоже, не удивится.

Если для текущего года последняя версия официального прогноза МЭР по росту ВВП совпадает с консенсус-прогнозом независимых экспертов, то для более отдаленных лет сценарии Минэкономразвития стабильно оказываются более оптимистичными (на 0,4 п.п. в 2015—2016 гг. и на 1,3 п.п. в 2017 г.).

Интересно, что замедление рос­та российской экономики будет происходить на фоне достаточно высоких цен на нефть (104—106 долл. за баррель). По всей видимости, с этим связана относительно стабильная прог­нозная динамика валютного курса.

Общий прогноз на конец 2014 г. составляет 36,7 руб. за доллар, что близко к уровню середины марта и ниже текущего показателя почти на 6%. Таким образом, после периода укреп­­ления рубля, связанного как с сезонными факторами, так и с уменьшением рисков вооруженного конфликта на Украине, вновь последует период его обесценения. В конце 2020 г. консенсус-прогноз дает оценку 42,4 руб. за доллар. Впрочем, диапазон мнений относительно долгосрочного будущего руб­­ля достаточно широк — от 35 до 57,6 руб. за доллар на конец 2020 г. МЭР предполагает даже более быструю девальвацию, чем большинство экспертного сообщества: на 2017 г. год министерство прогнозирует среднегодовой курс 39,7 руб. за доллар, а консенсус-прогноз составляет 38,6 руб. за доллар.

Инфляционные ожидания профессиональных прогнозистов также носят достаточно умеренный характер. После краткого ускорения в текущем году — 4,5—5,5% ежегодно. В итоге 42,5% за все семь лет, с 2014 г. по 2020 г. При этом номинальный курс рубля к доллару, согласно консенсус-прогнозу, ослабнет к концу 2020 г. на 30%, что означает его реальное укреп­ление на 9%.