Акции в мае пользовались спросом, но активность на рынке невысока

Май на российском рынке акций начался довольно вяло, только к концу месяца удалось вернуть часть потерь. В итоге индекс РТС в мае снизился на 6,8% (MSCI Russia — на 7,7%), отстает от MSCI EM (–4,7%) третий месяц подряд.

Суммарное опережение российских акций с ноября сократилось, но они продолжали пользоваться спросом.

Под давлением оказался нефтегазовый сектор в условиях распродажи бумаг индексного тяжеловеса «Газпрома» (–14%) на фоне сообщений о предстоящем повышении НДПИ на газ и неопределенности тарифов в 2012—2014 гг. Наибольшую устойчивость в секторе проявили «Роснефть» (–3%) и ТНК-BP (–3%), поскольку инициатива государства по снижению налогов для новых месторождений в случае падения цены Urals ниже 95 долл./баррель ограничила потенциал падения. Бумаги сталелитейных компаний продемонстрировали разнонаправленную динамику: «Северсталь» (+1,1%) выглядела лучше других в связи с возможной покупкой Распадской (–8%). В ценах акций компаний электроэнергетики (–7,5%) рынок продолжал закладывать неопределенность регуляторной среды. В секторе цветной металлургии «Норильский никель» (–9%) и РУСАЛ (–3%) двигались аналогично рынкам соответствующих металлов (никель — –14%, алюминий — –5%). Единственным светлым пятном на общем фоне оказались продовольственные ретейлеры, вдохновившие инвесторов своими результатами за I квартал 2011 г. («О’Кей» — +13%, X5 Retail — +12%, «Магнит» — +10%).

Ситуация с рублевой ликвидностью значительно ухудшилась относительно январского пика, а снижение нефтяных цен оказало давление на рубль, который потерял 2,2% к доллару и 0,5% к корзине, полагают в «ВТБ Капитале».

По данным EPFR, чистый приток средств в специализирующиеся на России инвестфонды с начала года увеличился на 48% год к году и достиг 3,4 млрд долл., что остается максимальной величиной со времени начала наблюдений в 2000 г. и резко контрастирует с оттоком из фондов развивающихся рынков в целом в объеме 8,6 млрд долл.

Последняя экономическая статистика неоднозначна: майский индекс PMI обрабатывающих отраслей опустился до 50,7 пункта (против 52,1 в апреле), вплотную приблизившись к границе, за которой начинается зона падения. Темпы роста промпроизводства в апреле замедлились до 4,5% год к году. Инфляция с начала года достигла 4,6%, а по итогам последних 12 месяцев — 9,6%. Между тем предварительные данные кредитования за апрель свидетельствуют об ускорении темпов роста корпоративного кредитного портфеля до 1,7% к предыдущему месяцу.

Доходность и динамика индексов семейства MSCI*, долл.

*MSCI — фондовый индекс, входящий в группу индексов развивающихся рынков MSCI. Emerging Markets. Индекс рассчитывается международной аналитической компанией Morgan Stanley Capital International Inc. Провайдером индекса является агентство MSCI Barra.

Вес акции компании в индексе MSCI зависит от капитализации, количества акций в свободном обращении и их доступности для иностранных инвесторов. Состав индекса пересматривается ежеквартально. Индекс MSCI Russia рассчитывается в долларах на основе смешанных данных в российских рублях (по котировкам на российской бирже) и в иностранной валюте (по котировкам ADR и GDR).

Источник: MSCI, Bloomberg, «ВТБ Капитал»