До 2025 г. пищевая промышленность, наряду с фармацевтикой, была одной из самых устойчивых отраслей гражданской промышленности России. Но в 2025-м все изменилось. Мониторинг Ассоциации российских банков за январь 2026 г. фиксирует беспрецедентный спад в производстве продуктов питания и общее ухудшение экономической динамики, что ставит перед регуляторами сложные вопросы на фоне сохраняющейся высокой ключевой ставки и инфляционных рисков.
В мониторинге Ассоциации российских банков за январь 2026 г. говорится: «Производство пищевых продуктов в ноябре прошлого года сократилось почти на 2,0% по сравнению с тем же периодом 2024 г. В целом пищевая промышленность в прошлом году столкнулась с беспрецедентным спадом. Впервые за полтора десятилетия объемы производства продуктов питания начали снижаться, а инвестиции в новые проекты, по оценкам экспертов, уменьшились почти вдвое, вернувшись к уровням 2013 г.».
В январе наступившего 2026 г. нет оснований ожидать принципиальных изменений тех тенденций, которые определили итоги прошлого года. Во второй половине прошлого года темпы роста экономики замедлились до минимального уровня. В ноябре Росстатом было зафиксировано сокращение выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности по сравнению с тем же периодом 2024 г., что не наблюдалось с февраля 2023 г. В значительной степени динамика ноября определялась сокращением производства в промышленности, а также значительным сокращением грузооборота транспорта и объемов оптовой торговли.
Инфляционный всплеск и дилемма Центробанка
Значительное улучшение экономической динамики в начале года при сохранении прежних методов денежно-кредитной политики в отношении инфляции маловероятно. После победных реляций о значительном замедлении темпов инфляции в 2025 г. возможно ее усиление в январе наступившего года. Так, по мнению главы центрального банка, высказанного в конце прошлого года, «на цены в начале года будут влиять рост тарифов на жилищно-коммунальные услуги, а также повышение ставки НДС. Эти факторы окажут давление на стоимость широкого круга товаров и услуг».
Предсказание руководства ЦБ сбылось. Потребительские цены за период с 1 по 12 января 2026 г., по оценке Росстата, выросли на 1,26%, что больше, чем рост цен за весь январь прошлого года. Основным фактором скачка, по мнению Минэкономразвития, стало повышение НДС с 1 января. За предыдущий отчетный период (неделя с 16 по 22 декабря 2025 г.) цены увеличились на 0,2%, а за весь январь 2025 г. — на 1,23%, в ноябре 2025 г. месячная инфляция составила 0,42%.
В сложившейся ситуации Центральный банк оказался в достаточно сложном положении, заявляя о возможности ускорения темпов инфляции в результате действия вышеназванных факторов. Трудно представить, что при возможном ускорении инфляции в начале года может быть принято решение о дальнейшем сокращении уровня ключевой ставки. Однако и сохранение уровня ключевой ставки в 16,0%, который после ее крайне незначительного снижения в декабре 2025 г. остается достаточно высоким, будет продолжать оказывать негативное воздействие на ситуацию в экономике.
Расхождения в оценках: от оптимизма власти до прогнозов стагнации
В прошлом году усилились расхождения в оценках вероятных действий ЦБ относительно ключевой ставки, сущности происходящих в экономике процессов, факторов, их определяющих, а также возможных перспектив развития ситуации. Официальные оценки результатов развития экономики в 2025 г., как правило, в целом носят оптимистичный характер, несмотря на сокращение производства в ноябре.
По результатам ноября прошлого года в рамках широко используемой терминологии могут появиться заявления об «ожидаемом и управляемом спаде». Не случайно для форума ВТБ «Россия зовет!», состоявшегося в первых числах декабря прошлого года, главной темой был избран тезис — «Движение вверх: смелые решения для новой экономики». Вице-премьер А. Новак в декабре прошлого года заявил, что «сегодня наша экономика находится в стадии формирования сбалансированного устойчивого роста, снижения инфляции».
Такое же мнение выразила и глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора 19 декабря 2025 г., заявив, что Россия выходит на сбалансированные темпы экономического роста. Оптимизм в оценках степени сбалансированности сформировавшихся к концу прошлого года темпов экономического роста в отдельных случаях достигал даже эмоционального уровня. Так, глава Минфина на форуме Финансового университета «Россия: образ будущего» высказал предположение, что «после периода охлаждения экономики, который последовал за ее перегревом, должна наступить экономическая весна». Однако это предположение не поддержал глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) А. Шохин, заявив, что «не всегда за охлаждением идет сразу весна. Иногда оттепель, а потом опять охлаждение».
Критика жесткой денежно-кредитной политики и нарастающие риски
Так что оптимизм в оценках сложившейся ситуации в экономике разделяется не всеми. Министр экономического развития на Петербургском международном экономическом форуме, состоявшемся 19 июня прошлого года, заявил, что текущий уровень процентных ставок в России демотивирует бизнес инвестировать в новые проекты. Жесткая денежно-кредитная политика и высокие процентные ставки не только делают кредиты дорогими, но и снижают мотивацию вкладывать собственные средства в развитие. Сокращение бюджетного импульса и рост налогов, НДС в частности, по мнению А. Шохина не добавляет возможностей для инвестиций и развития.
Отмечено, что РСПП уже фиксирует инвестиционную паузу в России, которая фактически началась, когда компании из-за сложной ситуации в экономике стали откладывать на более поздние сроки свои инвестиционные планы. Глава Сбербанка еще в сентябре 2025 г. говорил, что, исходя из темпа роста ВВП, продолжается охлаждение российской экономики. Во втором квартале 2025 г., по его словам, она вошла в стадию «технической стагнации». Аналитики ИНП РАН в квартальном прогнозе отмечают, что стагнация к сентябрю проявилась в том, что темпы экономического роста снизились до нуля в годовом выражении. Согласно прогнозам ИНП РАН в 2025 г. темпы экономического роста ожидаются в пределах 0,5—1,0%. Бывший заместитель министра экономического развития А. Ведев спрогнозировал стагнацию в России в 2026 г., отметив, что ее будет характеризовать рост на уровне статистической погрешности.
Подавление спроса и приближение к стагфляции
Анализируя вышеизложенные расхождения в оценках ситуации в экономике, многие эксперты приходят к следующему выводу. Снижение темпов инфляции, а не повышение темпов развития экономики выше среднемировых, как ранее ставилась задача, и стало, по сути, основной целью проводимой экономической политики, а главным средством ее достижения — жесткая денежно-кредитная политика центрального банка. Глава Банка России на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров регулятора 19 декабря 2025 г. конкретно изложила, каким способом удалось достичь так называемых сбалансированных темпов экономического роста.
«Инфляция замедляется быстрее и замедляется под влиянием жесткой денежно-кредитной политики. Поэтому считаем, что политика срабатывает, и мы переходим, как и планировалось, к сбалансированным темпам роста кредита, через ставку влияем прежде всего на кредит и в целом на сбалансированные темпы роста экономики».
Достигается поставленная цель путем подавления совокупного спроса и предложения, являющихся одним из основных средств и условий развития любой экономики. В рамках действующей стратегии Центрального банка факты подавления ею предложения со стороны нефинансового сектора постоянно констатируются промышленниками и предпринимателями. Спрос со стороны бизнеса исходя из данных официальной статистики, а также информации руководителей отраслевых ассоциаций производителей на товары и услуги падает во всех базовых видах экономической деятельности.
Индекс предпринимательской уверенности Росстата в ноябре 2025 г. снизился до минимального уровня с 2020 г. Погрузка на сети РЖД, ключевой индикатор внутренней товарной циркуляции снижается третий квартал подряд. Ситуация в российской экономике, по оценке ЦМАКП, заметно ухудшилась. Из-за резкого торможения экономического роста на фоне довольно высокой инфляции экономика вышла практически на рубеж стагфляции впервые с начала 2023 г. Российская экономика вступает, по оценке аналитиков центра, в период «длительного замедления».
Сжатие потребительского спроса и противоречивые прогнозы на 2026 г.
Однако в результате проводимой ЦБ политики подавляется спрос не только со стороны бизнеса, но и домашних хозяйств, что оказывает дополнительное сдерживающее влияние на производство. О результатах воздействия на потребительский спрос говорится и в обзоре самого ЦБ «Региональная экономика», согласно которому домохозяйства по всей стране меняют привычки, становясь более расчетливыми.
Спрос устойчиво смещается от премиального и среднего сегмента в пользу бюджетных категорий. Наибольшее падение спроса наблюдается на рынках товаров длительного пользования.
Поиск приоритетов в условиях нарастающих рисков
Учитывая сохраняющуюся жесткость денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, достичь в текущем году одновременно двух указанных целей, по мнению ряда экспертов, будет достаточно сложно. Практические действия по достижению указанных целей носят разнонаправленный характер.
Таким образом, риск дальнейшего нарастания кризисных явлений в экономике сохраняется. Чрезвычайно важно в данной ситуации то, что невозможно решать все проблемы одновременно. Должен быть установлен приоритет.