Леонид Полозов

Июньская статистика зафиксировала резкое ускорение роста потребительских цен после их аномально низкой динамики в апреле — мае. Ключевым драйвером стал топливный шок на фоне снижения объемов переработки и сезонного роста спроса. Однако, как отмечают аналитики профильного департамента ЦБ, устойчивое инфляционное давление в экономике все же сложилось заметно ниже, чем во 2-м полугодии 2025 г. Вместе с тем баланс среднесрочных рисков сместился в пользу проинфляционных факторов, что требует от регулятора выверенного подхода к траектории ключевой ставки на фоне ожидаемого бюджетного стимула и сохраняющейся жесткости на рынке труда.

Современный российский рынок труда представляет собой поле крайностей, где рекордные зарплатные предложения соседствуют с высоким уровнем профессиональной неуверенности, а любовь к своему делу зачастую разбивается о хронический стресс и отсутствие смысла. Результаты различных опросов и аналитических исследований рисуют многогранный портрет работника, который разрывается между желанием стабильности в одном регионе и стремлением к мобильности в другом, а также все чаще задается вопросом: стоит ли работа потраченных нервов и потерянного времени.

Международная промышленная выставка «Иннопром-2026», прошедшая в Екатеринбурге, стала масштабной площадкой для жесткого и откровенного разговора о системных дисбалансах в отрасли. Под девизом «Индустрия 360: производство без границ» представители бизнеса и власти обсудили, как удержать курс на технологическое лидерство в условиях дорогих денег, переукрепленного рубля и меняющихся на ходу глобальных правил. Делегация Российского союза промышленников и предпринимателей привезла в Екатеринбург свежие данные опросов, пакет законодательных инициатив и несколько непростых вопросов к регуляторам.

В начале лета российская обрабатывающая промышленность впервые более чем за год начала немного просыпаться, тогда как потребительский спрос, разогнавшийся до двухлетних максимумов, рискует вскоре столкнуться с охлаждением доходов и осторожностью бизнеса. Июньские опросы и официальная статистика рисуют картину неустойчивого равновесия: за надеждой на оживление производства прячутся сомнения в его прочности.

Решение Банка России застало рынок врасплох. Вместо ожидаемого и уже привычного снижения ключевой ставки на 50 б.п. регулятор сделал минимальный шаг, опустив показатель лишь до 14,25%. Этот осторожный подход стал компромиссом между ожиданиями бизнеса и правительства, добивающихся экономического роста, и новыми проинфляционными угрозами, которые не позволили ЦБ действовать решительнее. Главными факторами, изменившими траекторию денежно-кредитной политики, стали возросшие бюджетные риски, неожиданное ускорение кредитной активности и топливный шок, способный подстегнуть цены уже в ближайшие недели.

В Санкт-Петербурге завершился XXIX Петербургский международный экономический форум. Масштаб события подтверждают цифры: более 24,5 тыс. гостей из 142 стран и свыше 370 деловых мероприятий. Главная тема — «Прагматичный диалог — путь к стабильному будущему» — прошла красной нитью через выступления политиков, дискуссии экономистов и бизнес-диалоги. В центре внимания оказались контуры новой экономической модели, переформатирование международных связей и технологический суверенитет.

В мае российская экономика продолжила движение по неоднозначной траектории. С одной стороны, индикаторы Банка России зафиксировали охлаждение деловой активности: после трех месяцев уверенного подъема краткосрочные ожидания компаний ухудшились, а темпы роста производства и спроса стали более сдержанными. С другой — данные официальной статистики и независимых аналитиков вступили в противоречие, выявив расхождения в оценках промышленной динамики. Конъюнктурные опросы при этом указывают на устойчивый пессимизм в секторе, несмотря на снижение ключевой ставки.

В конце мая, накануне Дня российского предпринимательства, правительство объявило о запуске принципиально новой программы кредитования малого и среднего бизнеса с совокупным лимитом до 150 млрд руб. по ставке, приравненной к ключевой. Это решение легло на благодатную почву: число субъектов МСП в стране вплотную приблизилось к историческому максимуму в 7 млн, а объемы господдержки через гарантийные механизмы и цифровые платформы демонстрируют двузначные темпы роста. О том, какие вызовы и возможности стоят перед сектором, где сегодня заняты 19 млн человек, и как трансформируются приоритеты развития — в нашем материале.

В Нижнем Новгороде завершился ЦИПР-2026 — ключевой цифровой форум страны. Премьер-министр Михаил Мишустин заявил: эпоха экстренного замещения западного софта в основном пройдена, теперь промышленность переходит к активному внедрению собственных продуктов. Однако за парадными цифрами скрываются дефицит видеокарт, нехватка центров обработки данных, отсутствие качественных данных для обучения искусственного интеллекта и растущая роль одного частного банка во всей промышленной цифровизации. О том, куда движется российский IT после импортозамещения, — в нашем материале.

Мировой энергетический кризис — лишь первое звено в цепи глобальных потрясений. Следом неизбежно последует подорожание продовольствия, а затем — масштабная рецессия. Такие прогнозы дал министр финансов России Антон Силуанов накануне заседания совета управляющих Нового банка развития (НБР), впервые проходящего в Москве 14 — 15 мая. О том, как связаны блокировка Ормузского пролива, дедолларизация и перспективы экономики РФ, — в нашем материале.

Банк России снизил ключевую ставку на 50 б. п. — до 14,50% годовых. Решение не было единогласным: часть участников выступала за сохранение ставки. В опубликованном резюме регулятор раскрыл детали дискуссии — от споров об устойчивости инфляции до бюджетных и внешнеполитических рисков.

В апреле российский частный сектор продолжил терять импульс, следует из свежих данных S&P Global. Сводный индекс деловой активности остался в зоне снижения, а ключевые индикаторы обрабатывающей промышленности и сферы услуг одновременно указали на уменьшение объемов производства, падение новых заказов и дальнейшее сокращение персонала. При этом инфляционное давление у производителей вновь усилилось, тогда как деловая уверенность в сервисном сегменте опустилась до самого низкого уровня более чем за три года, сформировав весьма противоречивый фон для II квартала.

В I квартале 2026 г. налоговые поступления от малого и среднего предпринимательства сократились сразу на 22,2% относительно того же периода прошлого года. Сигнал, безусловно, тревожный. Однако за сухой цифрой скрывается гораздо более сложная и противоречивая картина: сектор МСП одновременно ставит рекорды по числу предприятий, собирает рекордные налоги по итогам целого года и сталкивается с глубокой перестройкой всей системы налогообложения. Как эти тенденции уживаются друг с другом и что ждет малый бизнес дальше — в нашем материале.

Отечественная промышленная индустрия в марте 2026 г. неожиданно для большинства наблюдателей продемонстрировала уверенный подъем, прервав череду зимних спадов и заставив пересмотреть пессимистичные ожидания. На фоне взрывного роста в авиастроении и судостроении, оживления добывающего сектора и скачка цен на топливо деловая активность в апреле вернулась к уровням конца прошлого года. При этом бизнес фиксирует снижение остроты кадровой проблемы и чуть менее жесткие условия заимствований, хотя инвестиционная пауза и неослабевающее давление издержек остаются главными вызовами для дальнейшего развития.

Мартовский обвал добычи в странах Персидского залива спровоцировал крупнейший дефицит нефти за последнее время. На фоне военной эскалации и блокировки Ормузского пролива мировые цены на Brent взлетели с 70 до 120 долл. за баррель, крупные трейдеры понесли многомиллиардные убытки, а международные финансовые институты предупредили о затяжном периоде высоких цен на топливо и удобрения. Восьмерка лидеров ОПЕК+ на экстренной встрече 5 апреля приняла решение о новом повышении добычи, однако реальные возможности экспорта из региона остаются крайне ограниченными, а сам альянс, по сути, лишь подает сигнал рынку, не имея возможности быстро компенсировать выпавшие объемы.

Мартовские нефтегазовые доходы федерального бюджета оказались сюрпризом для рынка: при резком взлете мировых цен на нефть Минфин получил лишь 617 млрд руб. Недобор за один месяц превысил 234 млрд руб., а по итогам первого квартала 2026 г. достиг почти 570 млрд руб. Причина кроется не в падении котировок, а в механизмах налогообложения, крепком рубле и временных лагах — эффект от ближневосточного конфликта бюджет начнет ощущать только в апреле.

Экономика России завершила I квартал 2026 г. с околонулевой динамикой ВВП. Промышленность и строительство сократились, розничная торговля застыла, а кредитный рынок охлаждается. Однако мировые цены на нефть подскочили (превысили 110 долларов за баррель), а ключевая ставка ЦБ в марте снизилась до 15%. Опрошенные «ЭЖ» эксперты рассказали, что будет с инфляцией, рублем и экономикой в апреле и стоит ли ждать рецессии.

Очередной съезд Российского союза промышленников и предпринимателей стал площадкой для диалога между бизнесом и властью. В то время как официальная статистика фиксирует рост, предприниматели говорят о нехватке кадров, недоступности кредитов и растущей фискальной нагрузке. Президент страны призвал к умеренному консерватизму, а глава РСПП констатировал: риски переохлаждения экономики, о которых предупреждал бизнес, начинают реализовываться.

По итогам первых двух месяцев 2026 г. деловая активность в России демонстрировала разнонаправленную динамику. Общероссийский тренд на замедление роста, зафиксированный в январе-феврале, имел ярко выраженную региональную и отраслевую специфику. На фоне охлаждения потребительского спроса, особенно в сегменте непродовольственных товаров, и временного ускорения инфляции из-за разовых факторов в ряде отраслей продолжилась реализация инвестиционных проектов. Банк России представил данные мониторинга предприятий, которые легли в основу анализа текущей ситуации в федеральных округах.

Финансовый сектор России входит в весну 2026 г. с пересмотренными ориентирами. На фоне объявленных Минфином изменений параметров бюджетного правила и рекордного дефицита казны за первые два месяца ключевые игроки рынка корректируют свои ожидания. Сбербанк повысил прогноз по инфляции на текущий год, а опрос аналитиков, проведенный ЦБ РФ, демонстрирует смешанные сигналы: от снижения прогнозов роста ВВП до ожиданий более крепкого рубля, чем предполагалось ранее.