Леонид Полозов

Российская экономика входит в заключительный квартал 2026 г. с противоречивыми результатами. Инфляция замедляется, однако устойчивое ценовое давление и ожидания населения остаются повышенными. Экономический рост сдерживают ограничения предложения, тогда как потребительский спрос и кредитование продолжают поддерживать деловую активность. Финансовые рынки закладывают в доходности облигаций дополнительные инфляционные и бюджетные риски. Внешняя конъюнктура также неоднозначна.

Российский бизнес в октябре стал заметно оптимистичнее оценивать экономическую ситуацию. После нескольких месяцев ухудшения настроений предприятия сообщили об улучшении текущих условий работы и повысили ожидания на ближайшую перспективу. Однако говорить о преодолении всех трудностей пока рано: рост издержек и недостаточный спрос продолжают ограничивать деятельность компаний, инвестиционные возможности сдерживает нехватка собственных средств, а ситуация в отдельных отраслях остается непростой.

Мировая торговая система переживает глубочайший кризис. На этом фоне в Милуоки завершилась встреча министров G20 по торговле и экономическому развитию, где глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников констатировал прогресс в понимании проблем, но признал: взгляды на реформу ВТО остаются «очень разными». При этом в ежегодном докладе организации прямо говорится о неизбежном движении к фрагментации. О том, какие сценарии развития ждут организацию и какие существуют риски, — в нашем материале.

Правительство одобрило проект федерального бюджета на следующую трехлетку. Документ, подготовленный Минфином, внесен в новоизбранную Госдуму. В нем предусмотрены ежегодный дефицит около 2% ВВП, меры налоговой донастройки и обеления, а также приоритизация расходов. Ведомство подчеркивает: все обязательства государства будут выполнены. Документ включает законопроект о бюджете, особенности его исполнения и отдельные изменения в Налоговый кодекс РФ для повышения устойчивости бюджетной системы. При этом эксперты, опрошенные «ЭЖ», отмечают: ощущение, что «палку перегнули», созрело уже в этом году, и это видно по разной статистике.

Еще недавно разработчики искусственного интеллекта соревновались прежде всего в скорости создания все более мощных моделей. Теперь некоторые из них сами заговорили о необходимости сбавить темп. Причина — не только гипотетические сценарии будущего, но и реальные случаи, когда ИИ-агенты выходили за пределы тестовых сред, обходили ограничения и совершали несанкционированные действия. OpenAI в ответ ввела новый порядок раскрытия подобных инцидентов. Но дискуссия быстро вышла за пределы технологических компаний: США и Китай уже рассматривают развитие ИИ как часть глобальной конкуренции.

Эпидемия геймификации захлестнула финансовый рынок. Каждый второй частный инвестор сталкивается в мобильном приложении брокера не с сухими котировками, а с красочными баннерами, заданиями по сбору монеток и турнирными таблицами. В погоне за клиентом профессиональные участники рынка ценных бумаг превратили инвестиции в подобие видеоигры. Однако многие аналитики бьют тревогу: игровые механики снижают критичность восприятия рисков и толкают новичков на сделки, которые могут принести убытки. В докладе ЦБ для общественных консультаций регулятор впервые системно проанализировал «темные паттерны» в дистанционных каналах и предложил жесткие меры по ограничению практик, стимулирующих излишнюю торговую активность.

Во Владивостоке завершил работу XI Восточный экономический форум. С 1 по 4 сентября площадка кампуса Дальневосточного федерального университета стала местом притяжения для тысяч участников из почти 80 стран мира. Однако главным итогом ВЭФ стали не рекорды посещаемости, а конкретные договоренности: по итогам форума подписано более 300 соглашений на общую сумму около 7 трлн руб. Эти проекты, по словам организаторов, определят развитие Дальнего Востока и Арктики на десятилетия вперед.

Банк России опубликовал проект основных направлений денежно-кредитной политики на 2027—2029 гг., заложив в него сразу несколько вариантов развития экономики. В зависимости от того, как будут складываться инфляция, бюджетная политика, производственные возможности и внешние условия, средняя ключевая ставка в 2027 г. может находиться в диапазоне от 9 до 21%. При этом конечная цель регулятора остается неизменной — вернуть инфляцию к 4% и обеспечить устойчивость рубля.

В августе инфляционные ожидания населения на годовой горизонт неожиданно снизились, однако долгосрочные прогнозы граждан ухудшились, а бизнес, напротив, вновь ужесточил свои ценовые ожидания. Аналитики ЦБ, обобщившие данные опросов и рыночных индикаторов, зафиксировали разнонаправленную динамику ключевых показателей. О том, как менялось восприятие цен у россиян, какие факторы повлияли на настроения предпринимателей и что говорят цифры о будущем инфляции — в нашем обзоре.

Заседание Совета по стратегическому развитию и национальным проектам, которое провел президент Владимир Путин, обозначило контуры новой инвестиционной повестки. Власти делают ставку на донастройку механизмов поддержки бизнеса, рост внутренних источников финансирования и структурную трансформацию экономики до 2030 г. От делового сообщества при этом ждут не только освоения ресурсов, но и активного участия в модернизации производств, внедрении инноваций и решении кадрового дефицита. Именно такое сочетание — государственная настройка и предпринимательская инициатива — должно определить инвестиционный климат ближайших лет.

Долгое время рынок цифровых валют в России оставался территорией без четких правил. Теперь «цифровые джунгли» получают официальную карту: один за другим принимаются законы и нормативные акты, призванные выстроить прозрачную, но жестко регулируемую среду для инвесторов, бизнеса и посредников. Первый и главный до­кумен­т уже прошел Госдуму, а Банк России представил проекты требований к инфраструктуре, маржинальной торговле и учету цифровых активов. Рассказываем, как заработает легальный крипторынок с 1 сентября 2026 г. и какие возможности он откроет.

Регулятор одновременно смягчил денежно-кредитную политику и ощутимо ухудшил макроэкономический прогноз. Ключевая ставка снижена до 14%, однако регулятор дал понять: это решение не означает исчезновения рисков. Прогноз роста ВВП на 2026 г. понижен до 0–1% против прежних 0,5–1,5%, а ожидаемая инфляция по итогам года выросла с 4,5–5,5% до 6–7%. Пересмотр затронул и внешний сектор, и бюджетные проектировки. Главной причиной переоценки стал шок предложения — прежде всего на топливном рынке, — который разогнал цены и одновременно подорвал ожидания бизнеса. Перед нами попытка Центробанка пройти по тонкой грани между охлаждением экономики и всплеском инфляционных ожиданий.

Июньская статистика зафиксировала резкое ускорение роста потребительских цен после их аномально низкой динамики в апреле — мае. Ключевым драйвером стал топливный шок на фоне снижения объемов переработки и сезонного роста спроса. Однако, как отмечают аналитики профильного департамента ЦБ, устойчивое инфляционное давление в экономике все же сложилось заметно ниже, чем во 2-м полугодии 2025 г. Вместе с тем баланс среднесрочных рисков сместился в пользу проинфляционных факторов, что требует от регулятора выверенного подхода к траектории ключевой ставки на фоне ожидаемого бюджетного стимула и сохраняющейся жесткости на рынке труда.

Современный российский рынок труда представляет собой поле крайностей, где рекордные зарплатные предложения соседствуют с высоким уровнем профессиональной неуверенности, а любовь к своему делу зачастую разбивается о хронический стресс и отсутствие смысла. Результаты различных опросов и аналитических исследований рисуют многогранный портрет работника, который разрывается между желанием стабильности в одном регионе и стремлением к мобильности в другом, а также все чаще задается вопросом: стоит ли работа потраченных нервов и потерянного времени.

Международная промышленная выставка «Иннопром-2026», прошедшая в Екатеринбурге, стала масштабной площадкой для жесткого и откровенного разговора о системных дисбалансах в отрасли. Под девизом «Индустрия 360: производство без границ» представители бизнеса и власти обсудили, как удержать курс на технологическое лидерство в условиях дорогих денег, переукрепленного рубля и меняющихся на ходу глобальных правил. Делегация Российского союза промышленников и предпринимателей привезла в Екатеринбург свежие данные опросов, пакет законодательных инициатив и несколько непростых вопросов к регуляторам.

В начале лета российская обрабатывающая промышленность впервые более чем за год начала немного просыпаться, тогда как потребительский спрос, разогнавшийся до двухлетних максимумов, рискует вскоре столкнуться с охлаждением доходов и осторожностью бизнеса. Июньские опросы и официальная статистика рисуют картину неустойчивого равновесия: за надеждой на оживление производства прячутся сомнения в его прочности.

Решение Банка России застало рынок врасплох. Вместо ожидаемого и уже привычного снижения ключевой ставки на 50 б.п. регулятор сделал минимальный шаг, опустив показатель лишь до 14,25%. Этот осторожный подход стал компромиссом между ожиданиями бизнеса и правительства, добивающихся экономического роста, и новыми проинфляционными угрозами, которые не позволили ЦБ действовать решительнее. Главными факторами, изменившими траекторию денежно-кредитной политики, стали возросшие бюджетные риски, неожиданное ускорение кредитной активности и топливный шок, способный подстегнуть цены уже в ближайшие недели.

В Санкт-Петербурге завершился XXIX Петербургский международный экономический форум. Масштаб события подтверждают цифры: более 24,5 тыс. гостей из 142 стран и свыше 370 деловых мероприятий. Главная тема — «Прагматичный диалог — путь к стабильному будущему» — прошла красной нитью через выступления политиков, дискуссии экономистов и бизнес-диалоги. В центре внимания оказались контуры новой экономической модели, переформатирование международных связей и технологический суверенитет.

В мае российская экономика продолжила движение по неоднозначной траектории. С одной стороны, индикаторы Банка России зафиксировали охлаждение деловой активности: после трех месяцев уверенного подъема краткосрочные ожидания компаний ухудшились, а темпы роста производства и спроса стали более сдержанными. С другой — данные официальной статистики и независимых аналитиков вступили в противоречие, выявив расхождения в оценках промышленной динамики. Конъюнктурные опросы при этом указывают на устойчивый пессимизм в секторе, несмотря на снижение ключевой ставки.

В конце мая, накануне Дня российского предпринимательства, правительство объявило о запуске принципиально новой программы кредитования малого и среднего бизнеса с совокупным лимитом до 150 млрд руб. по ставке, приравненной к ключевой. Это решение легло на благодатную почву: число субъектов МСП в стране вплотную приблизилось к историческому максимуму в 7 млн, а объемы господдержки через гарантийные механизмы и цифровые платформы демонстрируют двузначные темпы роста. О том, какие вызовы и возможности стоят перед сектором, где сегодня заняты 19 млн человек, и как трансформируются приоритеты развития — в нашем материале.