1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 23

Для роста экономики надо ускорять исполнение военных заказов

Министерство экономического развития (МЭР) опубликовало очередной обзор «Картина экономики» за февраль 2018 г. Важнейший вывод такой: рост тормозит промпроизводство, это продлится и нынешней весной. Причина торможения видится МЭР не только в том, что в конце прошлого года были проблемы в индустрии драгметаллов и атомпрома (минус 1 п.п. в общем годовом промпроизводстве), но и в снижении на 6,7% федеральных расходов на оборону в 2017 г., в результате чего упало производство «прочих транспортных средств и оборудования». В целом же новая «Картина» от МЭР полна оптимизма.

Обзор начинается со светлой ноты: экономика вернулась к росту после рецессии 2015—2016 гг. Эксперты министерства исходят из первой оценки Росстата, которая, замечают они, не включает окончательные данные годовой отчетности, которые должны поступить позже и будут учтены при публикации следующих оценок.

Федеральный бюджет в 2017 г. был исполнен с дефицитом 1,5% ВВП, который оказался ниже планового значения.

Авторы исследования подчеркивают, что росту доходов бюджета способствовала благоприятная конъюнктура цен на мировых товарных рынках. В то же время устойчивое расширение деловой активности создало основу и для увеличения ненефтегазовых доходов федерального бюджета свыше плановых показателей на 192,5 млрд руб. При этом расходная часть бюджета оказалась ниже уровня, предусмот­ренного законом, на 302,5 млрд руб. Функционирование системы государственных финансов в рамках новой конструкции бюджетных правил обеспечило снижение ненефтегазового дефицита бюджета до 7,9% ВВП после 9,1% в 2016 г., что стало минимальным значением с 2008 г. В 2018 г. при сохранении текущего уровня цен на нефть профицит бюджета может составить 1,2% ВВП, при этом в Фонд национального благосостояния может быть направлено 3,5 трлн руб. (~60 млрд долл. по текущему курсу).

Теперь данные, поступающие в оперативном режиме непосредственно от компаний реального сектора, свидетельствуют об устойчивом росте экономики, отмечает МЭР. В 2017 г. существенно ускорился рост грузооборота железнодорожного транспорта, продаж автомобилей, авиаперевозок.

Индикаторы настроений бизнеса, основанные на опросных данных, находятся на многолетних максимумах. Например, композитный индекс PMI в среднем за 2017 г. составил 55,3 — это самое высокое среднегодовое значение с 2008 г. В январе (54,8) индекс попрежнему устойчиво превышал уровень 50, указывающий на перспективы расширения производства. Индекс предпринимательской уверенности Росстата в обрабатывающей промышленности, скорректированный на сезонность, в IV картале в 2017 г. вышел в область устойчиво положительных значений.

Слагаемые успеха

Источником восстановления экономики в 2017 г. был внут­ренний спрос. В «Картине» подчеркивается, что валовое накопление основного капитала увеличилось на 3,6%, расходы домашних хозяйств на конечное потребление — на 3,4%, Но тут же говорится, что это выше ежемесячных показателей потребительского спроса — розничных продаж и платных услуг населению. «Это обусловлено тем, что конечное потребление домашних хозяйств включает более широкий спектр показателей, таких как покупки товаров в зарубежных интернет-магазинах, поездки за рубеж, услуги общественного питания», — поясняют авторы обзора. Замечена еще сложность: в 2017 г. на рынке труда проявились демографические ограничения. Численность рабочей силы сократилась на 528 000 человек (–0,7%), численность занятых — на 251 000 человек (–0,3%). Увеличение выпуска обеспечивалось ростом производительности труда, который, по оценке Минэкономразвития, составил 1,9%. Так что рост производительсности тоже смело можно отнести к одному из слагаемых успеха.

Кроме того, инфляция в январе 2018 г. продолжила последовательно замедляться. В терминах последовательных приростов с учетом коррекции на сезонность замедлился рост цен на все основные группы товаров, ускорение роста наблюдалось только для непродовольственных товаров, за исключением подакцизной продукции. По оценке Минэко­номразвития, наблюдаемое замедление инфляции не является временным. После ускорения к концу I квартала инфляция опустится до уровня около 2,0% г./г. в июне.

По итогам 2017 г. темпы роста кредита экономике выросли до 4,7% г./г. (с исключением валютной переоценки).

Наряду с жилищным кредитованием ключевой вклад в рост кредитного портфеля внесло необеспеченное потребительское кредитование, годовые темпы роста которого ускорялись в течение года и в декабре достигли 11,1% с исключением валютной переоценки.

В то же время авторы обзора выражают беспокойство по поводу того, что текущие темпы кредитования значительно превышают темп роста номинальной заработной платы, что свидетельствует об их фундаментальной неустойчивости.

Отмечается, что в декабре в положительную область вышел темп прироста корпоративного кредитного портфеля (+1,8% г./г. с исключением переоценки). Рост корпоративного кредитного портфеля по сопоставимому кругу банков был более высоким (на 3,7%). По итогам 2017 г. профицит текущего счета увеличился до 40,2 млрд долл.(по оценке, 2,5% ВВП) после 25,5 млрд долл. (2,0% ВВП) в 2016 г.

Основным фактором здесь стал рост цен на сырьевых и товарных рынках.

Импорт также продемонстрировал уверенный рост на фоне восстановления внутреннего спроса (при этом снижение реального эффективного курса рубля за период апрель —декабрь составило 6,3%). Доля импорта товаров и услуг в ВВП не изменилась, составив в 2017 г. 20,7%, как и годом ранее. В то же время произошло изменение его структуры в пользу инвестиционных товаров. Рост поставок инвестиционной продукции, по оценке, составил 28,1%. Увеличение потребительского импорта (на 21,6%) было в значительной мере связано с активизацией потребительского необеспеченного кредитования.

Неустойчивое промышленное производство

Негативным фактором в конце года стало промпроизводство. Его рост на 1,8% г./г. в январе — сентябре сменился падением на 1,7% г./г. в IV квартале. В результате рост промышленного производства по итогам 2017 г. (+1,0% г./г.) оказался слабее, чем ожидалось.

Резкое ухудшение динамики показателя в конце года было обусловлено комбинацией ожидаемых и непредвиденных факторов, действовавших на рынках отдельных товаров

Наибольший отрицательный вклад в динамику индекса промышленного производства в IV квартале 2017 г. внесла обрабатывающая промышленность (–2,2% г./г.). При этом спад был сосредоточен в узком круге обрабатывающих отраслей. Начиная с октября произошло резкое снижение выпуска по виду деятельности «Производство основных драгоценных металлов и прочих цветных металлов, производство ядерного топлива».

Особо отмечается в обзоре то, что «недоисполнение расходов на национальную оборону (на 6,7% по сравнению с уточненной бюджетной росписью) стало причиной снижения объемов выпуска по виду деятельности «Производство прочих транспортных средств и оборудования» в конце 2017 г.».

С другой стороны, в IV квартале 2017 г. продолжали устойчиво расти химическая (+3,1% г./г. в октябре — декабре) и пищевая промышленность (+3,5% г./г.) — отрасли, которые были драйверами роста обрабатывающей промышленности не только в течение 2017 г., но и в период рецессии 2015—2016 гг. Позитивная динамика также наблюдалось и в других несырьевых отраслях: деревообрабатывающая и легкая промышленность в IV квартале нарастили выпуск на 1,9% г./г. и 5,2% г./г. соответственно.

А вот снижение выпуска добычи полезных ископаемых (–0,7% г./г.) было в определенной степени ожидаемым. Главной его причиной, информирует обзор, стало ответственное исполнение Россией своих обязательств в рамках сделки ОПЕК+ (добыча нефти в IV квартале 2017 г. сократилась на 2,5%г./г.). На газовую отрасль начиная с октября сдерживающее влияние оказывала более теплая по сравнению с прошлым годом погода на большей части территории России. В результате добыча газа в IV квартале 2017 г. снизилась на 0,3% г./г. после роста на 10,3% в январе — сентябре.

Слабая динамика добычи основных товаров российского сырьевого экспорта отрицательно сказалась на показателях смежных отраслей. Снижение спроса со стороны промышленных потребителей, наряду с теплой погодой, также привело к снижению выпуска в электроэнергетике (–4,7% г./г. в IV квартале)

Весна тревоги нашей

Авторов обзора, очевидно, беспокоит больше то, что замеченные негативные тенденции в развитии промпроизводства могут развиваться еще долгое время. В «Картине» говорится, что «Динамика промышленности, вероятно, останется слабой на протяжении ближайших месяцев. В начале прошлого года снижение объемов добычи нефти происходило постепенно, и Россия вышла на уровни, предусмотренные международными соглашениями, только во II квартале 2017 г.

Таким образом, при сохранении на достигнутых уровнях (10,93 млн барреллей/сутки в среднем во II квартале 2017 г.) добыча нефти в первые месяцы текущего года будет демонстрировать отрицательную динамику по отношению к показателям I квартала 2017 г. (11,09 млн баррелей/сутки).