1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать

Рублю ничто не угрожает

На 11:30 мск в среду, 2 нобря, средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю со сроком расчетов «завтра» на торгах Московской биржи повысился на 2651 пункт (1 пункт соответствует 0,01 коп.) по сравнению со средневзвешенным курсом предыдущего торгового дня и составил 63,4166 руб., передает агентство «Финмаркет». По сравнению с предыдущим торговым днем среднезвешенный курс доллара вырос на 2141 пункт. Минимальная цена сделки была 63,33 руб., максимальная — 63,5025 руб., оборот торгов — 38 302 млн руб., что на 340% выше среднего значения за последний месяц.

На рубль, по общему мнению, сейчас давит дешевеющая нефть, но, как считают аналитики банка ING, нет никаких признаков того, что с рублем будут происходить какие-то революционные изменения. Прогноз банка состоит в том, что нефть будет пребывать в районе 40 долл. за баррель, доллар в ближайшие два квартала будет дороже 65 руб., а рублевые облигации будут иметь доходность выше 9%.

Свой анализ ING представил в форме вопросов-ответов.

Вопрос: Как рубль себя чувствовал в 2016 г.?

Ответ: Он прибавил 16% в долларовом выражении, в основном за счет того, что отыгрывал недооцененность, образовавшуюся в 2015 г., но, кроме того, извлекал выгоду из четкой монетарной и налоговой политики денежных властей. Сюда же надо отнести увеличение сальдо платежного баланса, в основном ставшее следствием уменьшения оттока капитала.

Вопрос: Укрепление рубля выглядит чрезмерным или угрожающим с точки зрения Центрального банка или правительства?

Ответ: Нет. Разве что будет происходить дальнейшее укрепление рубля, не оправданное ростом цены нефти. А так правительство закладывает увеличение налоговых поступлений, консервативно относится к цене нефти и к реальному эффективному курсу валюты.

Вопрос: Каким видит ING рубль в 2017 г.?

Ответ: Корреляция курса рубля и котировок нефти, а также рыночные модели, используемые аналитиками банка, показывают, что сейчас рубль достиг справедливой цены. Изменения возможны при значительном росте цены нефти (сильно больше 50 долл. за баррель) или резких изменений в движении капитала через границу. Рубль, несмотря на значительный рост в долларовом выражении, по-прежнему находится среди отстающих валют среди развивающихся стран, что означает, что на него не будет такого рыночного давления, какое бывало прежде, — если, конечно, инфляция будет продолжать постепенно снижаться. Долгосрочный прогноз на весь 2017 г. — доллар будет колебаться в диапазоне 57—66 руб.

Вопрос: Влияют ли сейчас на ситуацию санкции?

Ответ: Нет, не влияют. Беспокойства за внешние выплаты даже для частного сектора прекратилось, разве что банковские сложности с валютной ликвидностью могут дать краткосрочный эффект.

Вопрос: Каковы другие технические риски для рубля?

Ответ: Рубль остается отличным инструментом для керри-трейда, поскольку рублевые инструменты предлагают сравнительно высокие ставки (в то время как в мире идет движение к отрицательной доходности!), а рублю, как говорилось выше, ничто не угрожает. Однако очень крупные рублевые позиции не слишком привлекательны — все-таки российская валюта подвержена серьезным глобальным рискам.

Вопрос: Что означает большая приватизация для рубля?

Ответ: Некоторую поддержку в сентябре и конце 2016 г. Но приватизация не даст рублю новой тенденции.

Вопрос: Что может сделать ЦБ или правительство с избыточным укреплением рубля?

Ответ: Без нового бюджетного правила у правительства мало инструментов воздействия. ЦБ может задействовать сокращение ставки и снова выйти на рынок скупать валюту, но условий для этого в среднесрочной перспективе не видно.