Долгое время рынок цифровых валют в России оставался территорией без четких правил. Теперь «цифровые джунгли» получают официальную карту: один за другим принимаются законы и нормативные акты, призванные выстроить прозрачную, но жестко регулируемую среду для инвесторов, бизнеса и посредников. Первый и главный документ уже прошел Госдуму, а Банк России представил проекты требований к инфраструктуре, маржинальной торговле и учету цифровых активов. Рассказываем, как заработает легальный крипторынок с 1 сентября 2026 г. и какие возможности он откроет.
Президент России Владимир Путин подписал закон «О цифровых валютах и цифровых правах», который создает правовую основу для регулирования российского криптовалютного рынка. Документ вступит в силу 1 сентября 2026 г. и допустит сделки с криптовалютами через посредников как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов. Однако свобода действий будет разной: неквалифицированные участники смогут покупать только наиболее ликвидные инструменты после обязательного тестирования и в рамках годового лимита — не более 300 тыс. руб. через одного посредника. Квалифицированным инвесторам тоже предстоит пройти тест, но для них откроются любые криптовалюты и без ограничений по сумме.
При этом ключевой запрет остается незыблемым: расплачиваться криптовалютой за товары и услуги внутри России по-прежнему нельзя. Закон, по словам главы думского комитета по финансовому рынку Анатолия Аксакова, писался так, чтобы «максимально» учесть мнения рынка: первоначальный правительственный проект, внесенный в апреле, за три месяца претерпел заметные изменения, включая ряд послаблений. Цель ясна — урегулировать обращение цифровых валют во внутреннем контуре и одновременно создать удобный инструмент для участников внешнеэкономической деятельности.
Первые станут площадками для покупки и продажи криптовалюты, вторые возьмут на себя учет прав на такие активы. Кроме того, заключать сделки можно будет через брокеров и управляющих, в том числе на организованных торгах. Инвесторам станет доступен обмен криптовалюты на ценные бумаги и цифровые инструменты, выпущенные по российскому законодательству, — цифровые права. Иностранные стейблкоины приравняются к криптовалютам со всеми вытекающими требованиями.
Параллельно Банк России уже разработал первые проекты нормативных актов для запуска этой инфраструктуры. Регулятор определил, что режим организованных торгов цифровыми валютами и цифровыми правами будет прописан в правилах биржи, именно она станет рассчитывать рыночную и средневзвешенную цену на эти инструменты. Тогда же регулятор обозначил требования к цифровым депозитариям — новому типу участников, который будет вести учет криптовалют и цифровых прав. Минимальный размер капитала для такого депозитария составит от 50 млн до 250 млн руб., а конкретная сумма будет зависеть от характера деятельности: планирует ли организация работать с открытыми распределенными реестрами или обеспечивать расчеты по итогам торгов.
Имущество, формирующее собственные средства цифрового депозитария, должно быть ликвидным, а входящие в него финансовые активы — обладать высоким кредитным качеством. Аналогичные требования предъявляются и к операторам электронных платформ, чьи функции станут выполнять операторы информационных систем. Они будут проводить расчеты по цифровым финансовым активам с использованием номинального счета. По сути, как поясняет регулятор, цифровой депозитарий заработает по тем же принципам, что и классический депозитарий на рынке ценных бумаг, а его реестр будет вести Банк России.
Документ также корректирует порядок расчета нормативов покрытия риска, которыми брокеры пользуются для контроля сделок с плечом. Раньше эти показатели охватывали операции с ценными бумагами, драгоценными металлами, валютой, фьючерсами и опционами, теперь в перечень добавляются криптовалюты и цифровые права. Именно нормативы показывают запас прочности портфеля: они задают границы, в которых брокер может совершать клиентские операции за счет заемных средств, и пределы, превышение которых приведет к принудительному закрытию позиций. Таким образом регулятор рассчитывает ограничить возможные убытки инвесторов.
Резиденты смогут проводить операции с криптовалютой и за рубежом, однако с важным условием: только с использованием иностранных банковских счетов. Купленную в России криптовалюту разрешено переводить за границу через регулируемых посредников. Вместе с тем о наличии криптоактивов, которые учитываются за пределами страны, придется уведомлять налоговые органы.
Чтобы участники рынка успели адаптироваться, закон вводит переходный период до 1 июля 2027 г. За это время все, кто планирует работать в новой системе, должны получить необходимые лицензии и привести свою деятельность в соответствие с требованиями. Попутно законодатели дорабатывают и сопутствующие нормы. По словам Анатолия Аксакова, нормы об ответственности и наказаниях за нарушения предстоит принять до 1 июля 2027 г. уже следующему созыву Думы.
К сведению
Ключевой проблемой специалисты называют жесткие ограничения на перевод криптовалюты в некастодиальный контур — то есть за пределы рыночной инфраструктуры — с участием российских посредников. Само хранение в некастодиальной форме закон не запрещает, однако маршрут движения средств намеренно усложнен. Эксперты отмечают, что инвестору сначала придется направить активы в иностранный кастодиальный кошелек и лишь затем, вторым шагом, вывести их в некастодиальное пространство. Такой алгоритм фактически означает, что прямой путь с российской площадки на личный холодный кошелек перекрыт, а любые операции требуют задействования зарубежного посредника. Беспрепятственно проводить подобные цепочки законодательство разрешает только участникам внешнеэкономической деятельности. Для всех остальных лиц эта модель, как подчеркивают участники рынка, оказывается не просто неудобной, но и сопряженной с дополнительными рисками.
В первую очередь трейдеры указывают на санкционные риски. Поскольку российские профессиональные участники пока не обладают практическим опытом работы с цифровыми активами, многие инвесторы всерьез опасаются, что их адреса будут зафиксированы и помечены западными регуляторами. Подобная маркировка чревата отказом в обслуживании со стороны иностранных кастодиальных сервисов, что ставит под вопрос сохранность активов. Таким образом, легализация операций оборачивается для инвестора повышенными рисками, которые далеко не каждый готов на себя принять. Это обстоятельство существенно охлаждает интерес к официальному сектору.
Не менее существенным препятствием становится количественный лимит для физических лиц: объем приобретения криптовалюты не должен превышать 300 тыс. руб. в год через одного посредника. Для многих потенциальных инвесторов такая планка окажется слишком низкой, чтобы оправдать издержки, связанные с усложненной процедурой вывода. Одновременно с этим, согласно прогнозам экспертов, неквалифицированные инвесторы не будут допущены к покупке цифровых активов без прохождения специального тестирования. Комбинация этих двух фильтров резко ограничивает круг потенциальных участников регулируемого рынка.
Таким образом, контуры регулируемого рынка очерчивают довольно узкую нишу. В сложившихся условиях, как полагают опрошенные «ЭЖ» специалисты, в «белую зону» согласятся перейти прежде всего консервативные долгосрочные держатели. Именно для этой категории инвесторов критически важны юридическая чистота владения и простота налоговой отчетности внутри страны. Что касается более активных игроков, для которых свобода движения капитала и отсутствие инфраструктурных трений имеют первостепенное значение, то они, вероятнее всего, продолжат искать обходные пути, избегая жестких рамок нового регулирования.
Президент России Владимир Путин подписал закон «О цифровых валютах и цифровых правах», который создает правовую основу для регулирования российского криптовалютного рынка. Документ вступит в силу 1 сентября 2026 г. и допустит сделки с криптовалютами через посредников как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов. Однако свобода действий будет разной: неквалифицированные участники смогут покупать только наиболее ликвидные инструменты после обязательного тестирования и в рамках годового лимита — не более 300 тыс. руб. через одного посредника. Квалифицированным инвесторам тоже предстоит пройти тест, но для них откроются любые криптовалюты и без ограничений по сумме.
При этом ключевой запрет остается незыблемым: расплачиваться криптовалютой за товары и услуги внутри России по-прежнему нельзя. Закон, по словам главы думского комитета по финансовому рынку Анатолия Аксакова, писался так, чтобы «максимально» учесть мнения рынка: первоначальный правительственный проект, внесенный в апреле, за три месяца претерпел заметные изменения, включая ряд послаблений. Цель ясна — урегулировать обращение цифровых валют во внутреннем контуре и одновременно создать удобный инструмент для участников внешнеэкономической деятельности.
Инфраструктура: обменники, депозитарии и биржевые торги
Рынок не будет пущен на самотек. Законом предусмотрено создание регулируемой инфраструктуры, в которую войдут как действующие финансовые организации, так и совершенно новые игроки — криптообменники и цифровые депозитарии.Первые станут площадками для покупки и продажи криптовалюты, вторые возьмут на себя учет прав на такие активы. Кроме того, заключать сделки можно будет через брокеров и управляющих, в том числе на организованных торгах. Инвесторам станет доступен обмен криптовалюты на ценные бумаги и цифровые инструменты, выпущенные по российскому законодательству, — цифровые права. Иностранные стейблкоины приравняются к криптовалютам со всеми вытекающими требованиями.
Параллельно Банк России уже разработал первые проекты нормативных актов для запуска этой инфраструктуры. Регулятор определил, что режим организованных торгов цифровыми валютами и цифровыми правами будет прописан в правилах биржи, именно она станет рассчитывать рыночную и средневзвешенную цену на эти инструменты. Тогда же регулятор обозначил требования к цифровым депозитариям — новому типу участников, который будет вести учет криптовалют и цифровых прав. Минимальный размер капитала для такого депозитария составит от 50 млн до 250 млн руб., а конкретная сумма будет зависеть от характера деятельности: планирует ли организация работать с открытыми распределенными реестрами или обеспечивать расчеты по итогам торгов.
Имущество, формирующее собственные средства цифрового депозитария, должно быть ликвидным, а входящие в него финансовые активы — обладать высоким кредитным качеством. Аналогичные требования предъявляются и к операторам электронных платформ, чьи функции станут выполнять операторы информационных систем. Они будут проводить расчеты по цифровым финансовым активам с использованием номинального счета. По сути, как поясняет регулятор, цифровой депозитарий заработает по тем же принципам, что и классический депозитарий на рынке ценных бумаг, а его реестр будет вести Банк России.
Маржинальные сделки и короткие продажи
Отдельным блоком Банк России установил правила маржинальной торговли криптовалютой и цифровыми правами. Брокеры теперь смогут принимать такие активы в качестве обеспечения маржинальных позиций, а их клиенты — проводить короткие продажи. Маржинальные сделки разрешат и квалифицированным, и неквалифицированным инвесторам. При этом для последних объем операций ограничат лимитами, которые определит сам мегарегулятор.Документ также корректирует порядок расчета нормативов покрытия риска, которыми брокеры пользуются для контроля сделок с плечом. Раньше эти показатели охватывали операции с ценными бумагами, драгоценными металлами, валютой, фьючерсами и опционами, теперь в перечень добавляются криптовалюты и цифровые права. Именно нормативы показывают запас прочности портфеля: они задают границы, в которых брокер может совершать клиентские операции за счет заемных средств, и пределы, превышение которых приведет к принудительному закрытию позиций. Таким образом регулятор рассчитывает ограничить возможные убытки инвесторов.
Свобода с оговорками
Закон дает зеленый свет использованию криптовалюты во внешней торговле. Экспортеры и импортеры смогут применять цифровые валюты для трансграничных расчетов без ограничений — как с участием посредников, так и напрямую, для любых типов кошельков и любых криптовалют. Это одна из ключевых новаций, призванная упростить международные платежи в условиях санкционного давления.Резиденты смогут проводить операции с криптовалютой и за рубежом, однако с важным условием: только с использованием иностранных банковских счетов. Купленную в России криптовалюту разрешено переводить за границу через регулируемых посредников. Вместе с тем о наличии криптоактивов, которые учитываются за пределами страны, придется уведомлять налоговые органы.
Чтобы участники рынка успели адаптироваться, закон вводит переходный период до 1 июля 2027 г. За это время все, кто планирует работать в новой системе, должны получить необходимые лицензии и привести свою деятельность в соответствие с требованиями. Попутно законодатели дорабатывают и сопутствующие нормы. По словам Анатолия Аксакова, нормы об ответственности и наказаниях за нарушения предстоит принять до 1 июля 2027 г. уже следующему созыву Думы.
Новая жизнь для цифровых прав
Немаловажно, что новый закон расширяет возможности и для российских цифровых прав. Теперь их можно будет выпускать в публичных сетях, а не исключительно на платформе оператора информационной системы, как раньше. Сделки с цифровыми финансовыми активами разрешат через посредников и на организованных торгах. Это откроет частным инвесторам широкий доступ к подобным инструментам и одновременно увеличит возможности эмитентов по привлечению инвестиций.К сведению
Лабиринт для криптоинвестора: почему новые правила грозят оставить рынок без массового участника
Новый закон о регулировании криптовалют на российском рынке, призванный упорядочить обращение цифровых активов, по мнению опрошенных «ЭЖ» экспертов, несет в себе нормы, способные оттолкнуть от легального поля массового частного инвестора.Ключевой проблемой специалисты называют жесткие ограничения на перевод криптовалюты в некастодиальный контур — то есть за пределы рыночной инфраструктуры — с участием российских посредников. Само хранение в некастодиальной форме закон не запрещает, однако маршрут движения средств намеренно усложнен. Эксперты отмечают, что инвестору сначала придется направить активы в иностранный кастодиальный кошелек и лишь затем, вторым шагом, вывести их в некастодиальное пространство. Такой алгоритм фактически означает, что прямой путь с российской площадки на личный холодный кошелек перекрыт, а любые операции требуют задействования зарубежного посредника. Беспрепятственно проводить подобные цепочки законодательство разрешает только участникам внешнеэкономической деятельности. Для всех остальных лиц эта модель, как подчеркивают участники рынка, оказывается не просто неудобной, но и сопряженной с дополнительными рисками.
В первую очередь трейдеры указывают на санкционные риски. Поскольку российские профессиональные участники пока не обладают практическим опытом работы с цифровыми активами, многие инвесторы всерьез опасаются, что их адреса будут зафиксированы и помечены западными регуляторами. Подобная маркировка чревата отказом в обслуживании со стороны иностранных кастодиальных сервисов, что ставит под вопрос сохранность активов. Таким образом, легализация операций оборачивается для инвестора повышенными рисками, которые далеко не каждый готов на себя принять. Это обстоятельство существенно охлаждает интерес к официальному сектору.
Не менее существенным препятствием становится количественный лимит для физических лиц: объем приобретения криптовалюты не должен превышать 300 тыс. руб. в год через одного посредника. Для многих потенциальных инвесторов такая планка окажется слишком низкой, чтобы оправдать издержки, связанные с усложненной процедурой вывода. Одновременно с этим, согласно прогнозам экспертов, неквалифицированные инвесторы не будут допущены к покупке цифровых активов без прохождения специального тестирования. Комбинация этих двух фильтров резко ограничивает круг потенциальных участников регулируемого рынка.
Таким образом, контуры регулируемого рынка очерчивают довольно узкую нишу. В сложившихся условиях, как полагают опрошенные «ЭЖ» специалисты, в «белую зону» согласятся перейти прежде всего консервативные долгосрочные держатели. Именно для этой категории инвесторов критически важны юридическая чистота владения и простота налоговой отчетности внутри страны. Что касается более активных игроков, для которых свобода движения капитала и отсутствие инфраструктурных трений имеют первостепенное значение, то они, вероятнее всего, продолжат искать обходные пути, избегая жестких рамок нового регулирования.