1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 15

Рубль крепнет, хоть и переоценен

В четверг, 11 мая, после полудня курс евро на Московской бирже снизился до 61,99 руб., впервые за две недели опустившись ниже 62 руб. Курс доллара в этот момент снизился до 57,05 руб. Рубль дорожает из-за роста котировок нефти: фьючерс с поставкой в июле 2017 г. на нефть марки Brent в это же время четверга на бирже ICE в Лондоне подорожал до 50,99 долл. за баррель.

И среду, первый торговый день после длинных выходных, рубль завершил уверенным ростом: доллар за сессию на Московской бирже подешевел с 57,93 до 57,43 руб., что, по данным аналитиков банка ING, позволило рублю возглавить рейтинг валют развивающихся рынков. Однако оборот был невелик, констатируют аналитики: явный спрос на валюту отсутствовал, что и позволило экспортным продажам предопределить исход торгов, особенно в условиях заметного роста цен — в среду котировки прибавили более 2%, и баррель сорта Brent снова стал стоить дороже 50 долл. Основная причина — данные о снижении запасов нефти и дистиллятов в США, а также растущее желание стран — независимых производителей нефти продлить действие соглашения с ­ОПЕК об ограничении добычи. Аналитики ING не исключают и того, что на курс рубля положительно повлиял спокойный и деловой тон встречи министра иностранных дел России Сергея Лаврова с президентом США Дональдом Трампом.

Рубль выглядит стабильно, констатируют аналитики ING, хотя реакция на растущую нефть, если рост продлится, вряд ли будет соразмерной: в пересчете баррель нефти сейчас стоит всего 2850—2900 руб.

Аналитики Промсвязьбанка замечают, что с конца марта пара доллар — рубль провела большую часть времени в диапазоне 55,80—57,50, а когда нефть стала дешеветь, плавно вышла из этого диапазона, что, по всей видимости, обозначило начало тенденции на плавное ослабление российской валюты. С начала мая цены на нефть снизились на 5%, снижение доходило практически до 10%.

Интересно, что резкое снижение нефтяных котировок происходило без какого-либо явного негативного новостного фона, что, по мнению аналитиков Промсвязьбанка, следует считать проявлением спекулятивной составляющей.

После того как в конце ноября было подписано упомянутое выше соглашение об ограничении добычи нефти, спекулянты резко увеличили длинные позиции в нефтяных фьючерсах. До недавнего времени продление соглашения было под большим вопросом, и по рынку прокатились две волны сокращения спекулятивных длинных позиций: в марте и в конце апреля — начале мая.

Ослабление рубля происходит параллельно с другими валютами, констатирует Промсвязьбанк, большинство валют развивающихся стран подешевело примерно на 2% в долларах, и российский рубль был лидером среди них.

Согласно фьючерсам на ставку, рынок уже практически со 100-процентной вероятностью ожидает поднятия ставки ФРС на заседании в июне. Европейский ЦБ после нереализации рисков, связанных с президентскими выборами во Франции, и роста инфляционных показателей в последние месяцы вполне может начать ужесточать риторику. В годовом исчислении индекс потребительских цен в ЕС увеличился до 1,9%, а показатель базовой инфляции вырос до 1,2%. В этом ключе рынок может начинать готовиться к плавному сокращению программы выкупа активов и, возможно, повышению депозитной ставки. Подобное ужесточение монетарных курсов ЕЦБ и ФРС может оказывать давление на валюты развивающихся стран, способствовать фиксации части открытых ранее длинных позиций и уменьшению привлекательности carry-trade, констатируют аналитики Промсвязьбанка.

Снижение ключевой ставки российским ЦБ кардинальным образом не меняет отношение глобальных инвесторов к российскому долговому рынку, но, тем не менее, по мере снижения ставок потенциал роста долгового рынка будет уменьшаться, считают аналитики, а внешние условия (динамика нефтяных котировок и общий аппетит к риску на глобальных рынках) сейчас более значимы для нерезидентов по сравнению с внутренними.

На горизонте ближайших недель для пары доллар — рубль может сохранять актуальность диапазон 57—59 руб. Рубль по-прежнему переоценен относительно нефтяных цен, согласны аналитики Промсвязьбанка с коллегами из ING, поэтому в случае восстановления нефти рубль будет демонстрировать более скромное укрепление и к концу второго — началу третьего квартала курс вернется к значению 60 руб. за доллар.