1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 3244

Точки неэффективности бизнеса

Обвал рынков высветил неэффективность систем управления, организации бизнеса и взаимодействия с внешней средой, клиентами. Приходится работать в условиях динамично меняющейся внешней среды. А для этого необходимо научиться адаптироваться к новой ситуации.

Новые условия требуют выстроить эффективную систему достижения целей и результатов. А для этого необходимо постоянно отслеживать динамику изменений, включать в орбиту своих интересов клиентов и на этой базе адаптировать бизнес к изменившимся условиям, то есть скорректировать стратегию развития.

Рассмотрим на примере одного предприятия среднего бизнеса, как это можно сделать.

Проанализируем данные финансовой и экономической отчетности компании за 2008 и 2009 гг. по кварталам. Главное — понимать последствия анализа и правильно их интерпретировать.

Динамика финансовых результатов

На результаты работы компании влияют два фактора: внешний, рыночный, который проявился в снижении оборотов, выручки и прибыли до налогообложения, и внутренний — эффективность работы компании и организация бизнеса в целом, что проявляется в скорости оборота капитала (скорость возврата денег от оказания услуг).

Работа на рынке

Деятельность на рынке привела к снижению выручки в 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 45%. На подобное влияние внешнего фактора компания отреагировала сокращением стоимости реализации (прямых производственных расходов) на 59%, поэтому валовая прибыль немного увеличилась (на 1,1%). При этом доля валовой прибыли в выручке выросла на 20% — с 20 до 40% (табл. 1).

Коммерческие расходы за год увеличились более чем в два раза, почти на 1 млн руб., а их доля в выручке возросла с 10% почти до 40%. В результате рентабельность продаж снизилась с 10 до 1,1%.

Динамика роста предприятия не сбалансирована, то есть не соблюдаются правильные пропорции роста, когда темпы роста прибыли опережают темпы роста выручки от продаж и темпы роста затрат:

темпы роста прибыли > темпов роста выручки > темпов роста затрат.

В связи с этим нужно обратить внимание на динамику коммерческих расходов и на отрицательный результат операционной деятельности, который уменьшает прибыль предприятия до налогообложения.

Положение дел с доходами и затратами говорит о том, что их необходимо планировать, а также управлять ими. Похоже, ранее в этом не было нужды. Систематическая работа с клиентами и направлениями деятельности сегодня превратилась в точку неэффективности компании.

Рентабельность капитала по прибыли от продаж

На результаты работы предприятия (рентабельность капитала, ROI) влияют два фактора. Один — рост цен на продукцию (услуги), что отражается в рентабельности продаж, оборота. Другой — скорость оборота капитала (скорость возврата денег, эффективность работы).

ROI = рентабельность продаж х прибыль : выручка, оборот х скорость оборота капитала (выручка : величина всего капитала).

Рентабельность капитала по результатам прибыли до налогообложения — показатель годовой, но динамику его изменения можно рассматривать и по кварталам. Он складывается из двух составляющих:

ROI = рентабельность продаж х прибыль : выручка, оборот х скорость оборота капитала (выручка : величина всего капитала).

Рентабельность продаж отражает работу на рынке и управление бизнесом (структура доходов и затрат).

Оборачиваемость капитала — управление финансами компании. Замедление оборачиваемости равносильно снижению эффективности работы.

В 2009 г. по сравнению с 2008 г. на 9,4% снизилась рентабельность продаж (работа на рынке с клиентами), в 1,83 раза (на 70 дней) замедлилась оборачиваемость средств (или эффективность работы), поэтому на 44% уменьшилась рентабельность капитала (табл. 2). Получили двойной отрицательный эффект.

Ускорение оборачиваемости (объемами работ по периодам) — самый важный фактор: при снижении рентабельности продаж ускорение компенсирует это снижение и рентабельность капитала может оставаться на прежнем уровне. При замедлении оборачиваемости капитала результат работы компании на рынке съедается.

Следить за скоростью оборота капитала (денежных средств) означает поддерживать доходы (объем работ, выручку на определенном уровне, хотя бы не снижая его на первом этапе) и соблюдать сроки выполнения работ.

Влияние финансовых результатов на финансовую устойчивость и финансовое положение предприятия

Экспресс-анализ финансового положения показал, что уже с конца 2008 г. компания в финансовом отношении стала неустойчивой, а ее финансовое состояние на протяжении всего анализируемого периода остается напряженным. Такой вывод был сделан по основным показателям финансирования и инвестирования в динамике (табл. 3).

С конца 2008 г. компания находится в состоянии финансовой неустойчивости по следующей причине. Полученная прибыль позволила увеличить долю собственного капитала в 2008 г. с 5 до 21%, а в 2009 г. — до 25% всего капитала, или пассивов баланса компании. Однако их оказалось недостаточно для финансирования внеоборотных активов. Это видно по изменению показателя «Оснащенность внеоборотными активами»: в течение 2008 г. он возрос с 4 до 28%, а к концу 2009 г. — до 32% всех активов. Поэтому часть внеоборотных активов финансируется краткосрочными заемными средствами (в данном случае кредиторской задолженностью).

Такое соотношение свидетельствует о нарушении правила финансирования и переходе в состояние финансовой неустойчивости (формально по показателям). При таком положении дел желательно продумать мероприятия по ускорению оборачиваемости средств в текущей деятельности, так как произошло их замедление.

Кроме того, соотношение заемного и собственного капитала (ЗК:СК) остается выше нормативного. В течение 2008 г. оно возросло с 2,3 до 3,84, а к концу 2009 г. снизилось до 2,9. Норма допускает это значение на уровне 0,25. Иначе говоря, на 1 руб. собственного капитала компания использует 3 руб. заемных средств. Это говорит об определенном риске финансирования текущей деятельности. Компания работает на грани риска, подушки безопасности практически нет, с деньгами напряженность.

Один из важных признаков — ликвидность I степени (абсолютная) снизилась в 2009 г. с 0,18 до 0,02. Если с деньгами все в порядке, этот показатель выше 0,2.

Где денежные средства связаны, куда инвестированы и какими источниками профинансированы

На этот вопрос можно ответить исходя из данных о структуре инвестированных средств (активы) (табл. 4) и источниках их финансирования (пассивы) (табл. 5).

Из приведенных расчетных данных табл. 4 можно сделать вывод, что денежные средства «связаны» в большей мере в производстве, чем в обращении. Их доля увеличилась с 53,4 до 61,2%. Произошло это в результате инвестирования средств в производственные запасы, доля которых в текущих активах возросла в прошлом году с 49,4 до 60,4% (табл. 4). Это одна из причин замедления оборачиваемости капитала (табл. 6).

Не исключено, что политика закупок была направлена на создание запасов. Но скорее всего это результат сложившегося порядка принятия решений. Очевидно, пока они принимаются без оценки финансовых последствий. Такие случайные решения выводят деньги из оборота и сказываются на платежеспособности.

Источники финансирования текущей деятельности

Основным источником финансирования текущей деятельности служит кредиторская задолженность. Ее доля в заемных источниках достигла 89,6%. Это связано отчасти с замедлением платежей поставщикам (табл. 7).

Замедление движения денежных средств

Замедление и ускорение движения денежных средств характеризуют эффективность работы компании. Об этом судят по показателям оборачиваемости денежных средств в текущей деятельности.

В 2009 г. в текущей деятельности средства оборачивались в два раза медленнее, чем в 2008 г. (затратный цикл 78 и 157 дней) (табл. 6). В основном на это повлияло замедление оборачиваемости средств в производственных запасах на 84 дня.

Деньги от дебиторской задолженности в течение 2009 г. возвращались медленнее в среднем на 12 дней, чем в 2008 г.

Значения затратного цикла на конец периода говорят о замедлении или ускорении оборачиваемости к концу периода.

В 2009 г. компания расплачивалась по долгам с кредиторами тоже медленнее, чем в 2008 г., но на 47 дней (период платежей поставщикам). То есть кредиторам платили быстрее, чем приходили деньги из оборота.

Разница между затратным и кредитным циклом показывает период, в течение которого не хватает средств, денежные разрывы выросли в 2009 г. на месяц (32 дня) — с 7 до 39 дней.

Из данных по оборачиваемости текущих активов и текущих пассивов следует, что потребность в денежных средствах предприятие испытывает в течение всего анализируемого периода, но более остро она ощущается в 2009 г.

Движение денежных средств

Прибыль предприятия — итог его экономических связей с потребителями, поставщиками, персоналом и др. Но она расшифровывает скорее рыночную стратегию, а не финансовое состояние предприятия.

Полную картину движения денежных средств (денежного потока) между поставщиками, потребителями и предприятием и внутри предприятия можно увидеть, представив это движение в виде отчета о движении средств. Это один из видов расчетов по финансированию на основании периодических величин годового баланса и отчета о прибылях и убытках (табл. 8).

Такой отчет позволяет проследить, каким образом чистая прибыль, полученная с использованием метода начисления, превращается в чистую прибыль в денежной форме. В 2008 г. 449 000 руб. бухгалтерской прибыли превратились в приток денежных средств — 355 000 руб., в 2009 г. убыток 155 000 руб. — в положительный денежный поток (приток ДС) — 193 000 руб.

Формирование потока денежных средств в данном случае связано в основном с изменениями в текущей и инвестиционной деятельности. Движение средств в деятельности по финансированию практически отсутствует.

В приведенном отчете о движении потока денежных средств все процессы предприятия представлены с финансовой точки зрения в виде двух процессов: инвестирования и финансирования, или вложения средств и их расходования. Эти процессы представлены в виде притоков и оттоков средств и их сальдо по трем сферам деятельности: текущей, инвестиционной и деятельности по финансированию.

В табл. 1 оттоки показаны со знаком «–» притоки со знаком «+». Данные о потоках денежных средств в трех сферах отражают связи предприятия с внешней средой в денежной форме. Другими словами, это картина финансового состояния, результатом которого является изменение остатков денежных средств на счетах (в балансе).

Проследив движение денежных средств по трем сферам деятельности предприятия, можно понять, как движутся денежные средства и в какой степени ими управляют. Кроме того, отчет помогает оценить финансирование предприятия собственными средствами из оборота и понять, есть ли возможность развития (с точки зрения финансирования).

Комментарии

Cash-flow (поступления от основной деятельности), или собственные заработанные средства предприятия, дают информацию о возможных внутренних источниках финансирования. Это означает, что процесс реализации связан с получением денежных средств (излишних, ненужных для покрытия текущих затрат), которые могут быть использованы на инвестиции, развитие предприятия, погашение долгов. Только в I квартале 2008 г. эта величина отрицательная из-за убытков. Величина этих средств говорит о доходности и потенциале финансирования предприятия или о его финансовой мощи. В какой мере прибыль используется для финансирования, зависит от ее использования.

Cash-flow — расчетный показатель. Его составляющие не дают представление о денежных средствах, имеющихся на предприятии, они не находятся в его распоряжении, а используются частично для текущих выплат и инвестиций (в соответствии с имеющимся бизнес-планом или финансовым планом). Его величина позволяет установить, сколько было (или нужно привлечь) привлечено заемных средств. В данном случае другие источники средств предприятие не использует.

Сопоставив величину Cash-flow с направлениями использования, можно увидеть, что заработанные средства инвестированы в текущую деятельность, хотя их целевое назначение другое.

Текущая деятельность представлена в табл. 8 подразделом «Изменение чистого оборотного капитала».

Строка «Итого оборотные активы» показывает, какое количество денежных средств было направлено (инвестировано) в текущую деятельность (со знаком «–»). Положительная величина в этой строке говорит, что такое количество средств было высвобождено из текущей деятельности. Как правило, это происходит в результате ускорения оборачиваемости средств.

Строка «Итого кредиторская задолженность» со знаком «+» показывает сумму, на которую произошло увеличение кредиторской задолженности для финансирования текущей деятельности. А со знаком «–» — сумма, на которую погасили кредиторскую задолженность в данном периоде.

Сальдо по этим двум строкам дает изменение ЧОК — чистого оборотного капитала. Его положительная величина в 2008 г. означает, что текущая деятельность генерировала денежные средства в размере 580 000 руб. А отрицательная величина в 2009 г. означает потребность в средствах для финансирования текущей деятельности в размере 351 000 руб. (табл. 8). Финансировать пришлось денежными средствами, заработанными в прошлые периоды, поскольку в 2009 г. у компании не было собственных источников, по итогам года получили убыток.

Денежный поток 2 показывает итог производственно-хозяйственной деятельности предприятия с учетом его инвестиционной деятельности.

Анализ денежных потоков обнаружил другую точку неэффективности компании — отсутствие контроля системы управления денежными потоками.

Без такой системы накопление отдельных событий и их последствий сложно отслеживать, что будет приводить к перекосам.

Для построения такой системы нужно систематизировать доходы и затраты по направлениям деятельности (возможно, по договорам) и контролировать сроки их выполнения и поступления денежных средств.

Выводы

По результатам экспресс-анализа выявлены две основные точки неэффективности компании (табл. 9).

Руководство компании приняло решение о построении системы управления доходами, затратами и финансовыми средствами в виде структуры взаимосвязанных аналитических таблиц для принятия управленческих решений и мониторинга текущей ситуации. В рамках этой системы организовали аналитику по клиентам и на этой основе стали планировать доходы и ежемесячно мониторить результаты.

Таблица 1

Динамика финансовых результатов

2008,
тыс. руб.

2009,
тыс. руб.

2008,
%

2009,
%

2009:2008, разы

Выручка (нетто)

7928

4338

100

100

0,55

себестоимость реализации

–6312

–2576

80

60

0,41

Валовая прибыль

1616

1762

20

40

1,1

коммерческие и управленческие расходы

–781

–1716

10

39,9

2,2

Прибыль (убыток) от продаж

835

46

10

1,1

0,06

Прибыль от операционной (финансовой) деятельности

–126

–161

Прибыль (убыток) до налогообложения

709

–115

Текущий налог на прибыль

–260

–40

Чистая прибыль (убыток) без налогов

449

–155

Таблица 2

Показатели рентабельности

Период

Рентабельность капитала

Рентабельность продаж

Оборачиваемость капитала

2008

45,6%

10,5%

4,33 (84 дня)

2009

1,9%

1,1%

1,75 (154 дня)

Таблица 3

Показатели финансовой устойчивости и финансового положения

Ед. изм.

01.01.08

01.01.09

01.01.10

Оценка оснащенности капиталом (показатели финансирования, структуры капитала)

Степень статичной задолженности (ЗК : СК)

разы

2,4

3,84

2,92

Степень финансовой независимости (СК : К)

%

5

21

25

Степень задолженности (ЗК : К)

%

95

79

75

Доля краткосрочного заемного капитала (КЗК : К)

%

95

79

74

Оценка финансирования основных средств (инвестирования)

Покрытие I степени (СК : ВА)

разы

3,14

0,73

0,79

Покрытие II степени (СК + ДЗК) : ВА

разы

3,14

0,73

0,79

Коэффициент обеспеченности СОС

разы

0,09

–0,11

–0,10

Оценка структуры имущества

Оснащенность внеоборотными активами

%

4

28

32

Доля оборотных средств в активах

%

96

72

68

Доля запасов в активах

%

29

38

41

Доля дебиторской задолженности (счета к получению)

%

49

15

1

Доля платежных средств и финансовых вложений в активах

15

2

0

Оценка платежеспособности (ликвидности)

Ликвидность I степени (ПС : ТП) — абсолютной

0,17

0,18

0,02

Ликвидность II степени (ПС + СкП : ТП) — срочной

0,74

0,41

0,35

Ликвидность III степени (ПС : ТП) — текущей

1,1

0,9

0,91

Таблица 4

Структура текущих активов, %

Актив

01.01.08

01.01.09

01.01.10

Структура постоянных активов

Внеоборотные активы

собственные основные средства

100

100

65

материальные средства

100

100

100

Итого внеоборотные активы

100

100

100

Доля внеоборотных активов в имуществе

2,1

28,4

32,3

Структура оборотных активов

производственные запасы

0,2

49,4

60,4

незавершенное производство

0,3

3,2

0,8

готовая продукция

52,9

0,0

0,0

Итого запасы

53,4

52,6

61,2

счета к получению (ДЗ)

38,9

24,5

36,3

денежные средства

0,3

20,3

1,9

прочие оборотные активы

7,3

2,5

0,7

Итого оборотных (текущих) активов

100

100

100

Доля текущих активов в имуществе

97,9

71,6

67,7

Доля сферы производства в текущих активах

53,4

52,6

61,2

Доля сферы обращения в текущих активах

46,6

47,4

38,8

Таблица 5

Структура текущих пассивов, %

Пассив

01.01.08

01.01.09

01.01.10

Структура инвестированного капитала

уставный капитал

66,7

7,9

6,3

накопленный капитал

33,3

92,1

93,4

Итого вложенный капитал

100

100

100

Доля инвестированного капитала в пассиве

5,0

20,7

25,6

Структура краткосрочных обязательств (текущих пассивов)

краткосрочные кредиты и займы

кредиторская задолженность:

счета к оплате

81,4

73,2

89,6

расчеты с персоналом

0,3

4,7

4,0

расчеты с государством

1,1

12,6

6,3

проч.

17,3

9,5

0,1

Итого краткосрочные обязательства

100

100

100

Доля текущих пассивов в пассиве баланса

95

79,3

74,4

К — капитал

СК — собственный капитал

ЗК — заемный капитал

КЗК — краткосрочный заемный капитал

ВА — внеоборотные активы

ДЗК — долгосрочный заемный капитал

ПС — платежные средства

СкП — счета к получению (дебиторская задолженность, ДЗ)

ТП — текущие активы

Таблица 6

Оборачиваемость текущих активов, дни

Показатели

2008

2009

Замедление (+), ускорение (–)

1. Оборот запасов материалов

Время оборота материалов на конец периода

69

128

59

Среднее время оборота материалов

35

119

84

2. Оборачиваемость НЗП

Продолжительность производственного цикла на конец периода

3

1

–2

Средняя продолжительность производственного цикла

2

4

2

3. Оборачиваемость готовых продуктов (ГП) в запасах

Время оборота ГП на конец периода

0

0

Среднее время оборота ГП

18

0

4. Оборачиваемость дебиторской задолженности

Время платежей клиентов на конец периода

20

38

18

Среднее время платежей клиентов

20

32

12

5. Оборачиваемость прочих оборотных активов

Время оборота прочих оборотных активов на конец периода

2

1

–1

Среднее время оборота прочих оборотных активов

3

2

–1

Затратный цикл на конец периода

94

168

74

Затратный цикл в среднем

78

157

79

Оборот капитала, разы

4,33

1,74

Время оборачиваемости всего капитала

84

154

70

НЗП — незавершенное производство

ГП — готовая продукция

Таблица 7

Оборачиваемость текущих пассивов, дни

Показатели

2008

2009

Замедление (+), ускорение (–)

1. Предъявленные счета к оплате

Период платежей поставщикам на конец периода

65

103

38

Средний период платежей поставщикам

54

96

42

2. Расчеты по заработной плате

Период платежей на конец периода

4

5

1

Средний период расчетов

2

5

3

3. Расчеты с государством

Период расчетов на конец периода

11

7

–4

Средний период расчетов

6

11

–6

4. Прочая кредиторская задолженность (ПКЗ)

Период платежей ПКЗ на конец периода

8

0

–8

Средний период платежей ПКЗ

9

6

–3

Кредитный цикл (конец периода)

88

115

27

Кредитный цикл (в среднем)

71

118

47

Затратный — кредитный циклы (конец периода)

6

53

47

Затратный — кредитный циклы (в среднем)

7

39

32

Таблица 8

Движение потоков денежных средств, тыс. руб.

Показатели

2008

2009

Сфера оборота

Чистая прибыль

449

–155

Амортизация (ОС + НА)

9

–11

Cash­flow (поступления от основной деятельности)

458

–165

Изменение чистого оборотного капитала

производственные запасы

–870

–143

незавершенное производство (НЗП)

–53

44

готовая продукция

622

0

счета к получению

25

–176

прочие оборотные активы

42

33

Итого текущие активы (оборотные средства)

–234

–242

счета к оплате

502

223

расчеты с государством

88

–17

расчеты по зарплате

235

–131

проч.

–11

–184

Итого текущие пассивы

814

–109

Итого изменение ЧОК

580

–351

Денежное сальдо из сферы оборота (денежный поток 1)

1038

–517

Инвестиционная деятельность

Основные средства

–683

710

Денежное сальдо из инвестиционной деятельности

–683

710

Денежный поток 2

355

193

Деятельность по финансированию

Собственное финансирование

0

556

изменение накопленного капитала

449

123

изменение прибыли к распределению

–449

433

Заемное финансирование

изменение долгосрочных кредитов и займов

2

отложенные налоговые активы (ф. 1)

–280

Отложенные налоговые активы и обязательства (ф. 2)

–278

Денежное сальдо из сферы финансирования (денежный поток 3)

0

0

Изменение ликвидности (свободные средства)

355

193

Таблица 9

Точки неэффективности и их обоснование

Точки неэффективности

Обоснование

Работа с клиентами и управление доходами

Рентабельность продаж снизилась с 10 до 1,1%

Управленческие расходы выросли в 2,2 раза

Контроль и управление денежными потоками

Замедление движения денежных средств

Увеличение запасов материалов на складе

Замедление выполнения работ, снижение производительности

Хронический недостаток денежных средств