1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 1504

Оценка против кризиса

Оценка против кризиса

Следствием кризиса стала потеря ценовых ориентиров в экономике. Спасти ситуацию могут специальные антикризисные меры по переоценке активов. В перспективе оценка стоимости имущества может стать основной для возобновления инвестиций.

 

Теперь инвестируют государства

Благодаря накопленным золотовалютным резервам у России есть временной лаг для подготовки к выходу из кризиса. За это время мы можем обдуманно провести переключение финансирования реального сектора экономки с иностранных финансовых ресурсов на государственные инвестиции.

Выделение финансирования предприятиям через уполномоченные банки преподносится как антикризисная акция. Вместе с тем тенденция повышения роли государства в инвестициях в реальный сектор проявляется не только в России, но и в странах G20 и становится новой реальностью. Однако организация инвестиционного процесса (не путать с бюджетным финансированием) должна сопровождаться измерением эффективности вложений. В условиях РФ не нужно забывать и о коррупции.

Поэтому создание принципиально новой системы экономических измерений для принятия решений при участии государства может стать той инновацией, которая позволит России выиграть будущее соревнование экономик.

 

От цены к стоимости

Глобальный кризис, затронувший и Россию, выявил принципиальное различие между профессиональной оценкой стоимости реального имущества (включая нематериальные активы) и инвестиционно-финансовой оценкой, применяемой для измерения ценности «бумажных» («фиктивных») активов, называемых «ценными бумагами».

 «Фетишизация» цен, в том числе и цен акций на фондовой бирже, заставляла компании добиваться повышения капитализации любой ценой. Что и стало одной из причин кризиса. На биржах цена на акции зависит в большей мере от состояния финансового рынка, чем от реального экономического процесса. Но рыночная цена акций как основной измеритель полезности бизнеса всегда бралась за основу.

Альтернативой может стать использование наряду с ценами на рынке ценных бумаг рыночной стоимости бизнеса компаний, определить которую способны обладающие соответствующими методиками профессиональные оценщики.

 

Лекарство подействует, надо только его принять

Рыночную стоимость активов, а не текущие цены в сделках на фондовом и реальном рынке, а также в целях залога можно использовать уже сейчас в качестве временной меры на период кризиса. Это подтолкнет как экономическую активность предприятий, так и процесс их кредитования банками.

Для предприятий, в первую очередь сырьевого сектора и ориентированных на экспорт, можно разрешить учитывать при переоценке основных фондов их экономическое обесценение и определять стоимость воспроизводства/замещения с учетом обесценения.

Эти предложения снимут часть налоговой нагрузки на предприятия, что полностью вписывается в принимаемые Правительством РФ антикризисные меры.

Переоценка должна быть проведена на определенную дату, например на 01.01.2009. В зависимости от изменения ситуации результаты переоценки могут корректироваться по итогам 6 месяцев.

Разумеется, для того чтобы эта мера была успешной, результаты переоценки должны признаваться как контролирующими органами, так и участниками рынка, включая банки и инвестиционные компании.

Для переоценки не требуется бюджетных вложений и принятия законодательных актов. В российских условиях это входит в компетенцию Министерства финансов и Центрального банка.

Поскольку в большей степени от происходящего пострадал рынок недвижимости, то для использования не цен, а рыночной стоимости потребуется волевое решение участников рынка.

Например, Ассоциация российских банков, Ассоциация строителей России, Гильдия риэлторов и Национальный совет по оценочной деятельности могут объявить о том, что с 1 января 2009 г. в сделках на рынке недвижимости, а также для целей кредитования в качестве взаимных расчетов будет использоваться рыночная стоимость. При отклонении этих сделок в диапазоне 20–30% сделки проводиться не будут.

Для целей залога и внебиржевой торговли акциями в качестве базы сообщество проф-участников также может принять рыночную стоимость.

 

Ответственные рейтинги

Методология оценки стоимости имущества позволяет создать принципиально новую систему рейтингов, альтернативную сложившейся в настоящее время монополии «большой     тройки» – Standard&Poor’s, Fitch и Moody’s. Используя механизм имущественной ответственности, формируя отраслевые рейтинговые агентства и используя результаты работы таких агентств при обеспечении инвестиционного процесса в экономике, можно в том числе минимизировать коррупционные риски при организации инвестиционного процесса в новых условиях.

Хотелось бы напомнить многим уже позабытый факт, прошедший практически незаметно для широкой публики, что уже один раз независимая оценка спасла экономику Российской Федерации. Речь идет о проведении с 1995 г. переоценки основных фондов.

К 1995 г. постоянно проводящаяся индексация основных фондов привела к явному искажению отчетности компаний. Фактически мы тогда столкнулись с еще существовавшими представлениями о возможностях тотального государственного ценообразования в условиях возникшего стихийного рынка. И разрешение со стороны государства использовать наряду с индексацией методологию независимой оценки для целей переоценки основных фондов предотвратило возможный коллапс предприятий, который наметился к 1995 г. Тогда это не потребовало серьезных административных усилий: для запуска механизма хватило письма Министерства финансов РФ.