Январский отчет Всемирного банка принес тревожные вести для российской экономики на фоне обнадеживающих глобальных тенденций. Эксперты организации в очередной раз пересмотрели в сторону понижения прогнозы роста ВВП России на ближайшие три года, указав на исчерпание прежней модели развития и сочетание мощных сдерживающих факторов. В то время как ведущие мировые экономики демонстрируют устойчивое восстановление, Россия, судя по оценкам, рискует оказаться в зоне затяжной стагнации.
Согласно обнародованному в январе докладу Всемирного банка, ожидания относительно темпов роста российской экономики были существенно скорректированы вниз по всему прогнозному горизонту. Наиболее значительное снижение коснулось прогноза на 2026 г.: теперь аналитики ожидают роста всего на 0,8%, что на 0,4 п.п. хуже июньских оценок прошлого года. Прогноз на 2025 г. был понижен до 0,9% (снижение на 0,5 п.п.), а на 2027 г. — до 1,0% (снижение на 0,2 п.п.). Эти данные контрастируют с более оптимистичными заявлениями российских властей. Так, министр финансов Антон Силуанов в конце декабря заявлял, что по итогам 2025 г. ВВП увеличится примерно на 1%, а в 2026 г. экономика перейдет к устойчивым и сбалансированным темпам роста. Президент Владимир Путин, комментируя итоги года, также говорил о росте ВВП на 1% в 2025 г. и на 9,7% за последние три года, подчеркивая, что этот показатель превышает темпы экономического роста в Европе.
Клубок проблем: внутренние и внешние факторы сдерживания
В своем докладе аналитики Всемирного банка детально обосновывают причины столь пессимистичного пересмотра. Ключевыми внутренними факторами названы отложенный эффект ужесточения денежно-кредитной политики Банка России и сохраняющийся высокий уровень инфляции. Эти элементы привели к формированию жестких условий кредитования, на фоне которых рост заимствований со стороны домохозяйств и компаний оказался значительно слабее ожиданий. Однако не менее серьезное давление оказывают внешние обстоятельства. Особое внимание в документе уделено проблемам нефтяного сектора: в конце 2025 г. прогноз по добыче нефти в России был снижен до 9,2 млн баррелей в сутки. Помимо этого, на экспортные и бюджетные доходы продолжают давить снижение мировых цен на нефть, введение новых санкционных ограничений и укрепление национальной валюты. Дополнительным негативным фактором стали решения ряда стран Евросоюза о дальнейшем сокращении поставок российских энергоносителей.
На пороге рецессии: тревожные сигналы текущей динамики
Озвученные Всемирным банком факторы, по мнению экспертов, уже сейчас приближают российскую экономику к состоянию стагнации. Актуальные оперативные данные это подтверждают: по оценке Министерства экономического развития, прирост ВВП за период с января по ноябрь 2025 г. составил лишь 1%, а в отдельно взятом ноябре динамика и вовсе замерла на отметке в 0,1%. Еще летом специалисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования предупреждали об отсутствии новых драйверов для разгона экономики. Они констатировали, что прежняя модель роста, основанная на сочетании роста заработных плат и доходов населения, бума жилищного строительства и политики импортозамещения, окончательно исчерпала себя. По их мнению, это неминуемо вело к рецессии, смягчить которую не сможет даже ожидаемое снижение ключевой ставки Центробанка.
Глобальный контекст: мир на подъеме, но риски сохраняются
На фоне ухудшения перспектив России картина для мировой экономики в докладе Всемирного банка выглядит гораздо более оптимистичной. Глобальный ВВП, по прогнозам, вырастет на 2,6% в 2026 г. и на 2,7% в 2027 г. Наиболее значительно улучшены прогнозы для крупнейших экономик: США, Китая и стран Еврозоны. Аналитики отмечают, что мировая экономика продемонстрировала заметную устойчивость к усилению торговой напряженности и политической неопределенности. В минувшем году активность поддерживалась накоплением товарных запасов в ожидании новых пошлин, высоким аппетитом к риску и резким увеличением инвестиций в технологии искусственного интеллекта.
При этом завершившееся пятилетнее глобальное восстановление после рецессии 2020 г. скрывает резкое расхождение: в то время как развитые экономики восстановились уверенно, многие развивающиеся страны, особенно затронутые конфликтами, до сих пор не вернулись к допандемическим уровням дохода на душу населения. В перспективе темпы мирового роста могут несколько снизиться, поскольку эффект от временных поддерживающих факторов, таких как активное пополнение запасов компаниями, начнет ослабевать, а влияние возросших торговых барьеров — усиливаться.
Сравнительный анализ: Россия на периферии мирового роста
Прогнозы других ведущих международных институтов в целом подтверждают тренд, обозначенный Всемирным банком. Международный валютный фонд (МВФ) в своем октябрьском обзоре понизил оценку роста российской экономики на 2025 г. до 0,6%, сохранив прогноз на 2026 г. на уровне 1,0%. При этом МВФ, как и ВБ, улучшил прогнозы для мировой экономики в целом, а также для США и Еврозоны.
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в сентябрьском промежуточном экономическом прогнозе оставила свои ожидания по России без изменений: 1,0% в 2025 г. и 0,7% в 2026 г. Примечательно, что ОЭСР повысила оценки мирового роста, главным образом за счет улучшения перспектив США и Китая, и отметила, что глобальная экономика будет замедляться не так существенно, как ожидалось ранее.
Организация также дала прогноз по инфляции в России: 8,5% в 2025 г. и 4,9% в 2026 г., что указывает на выход на целевой уровень только к концу прогнозного периода. Таким образом, консенсус международных организаций рисует картину, где Россия заметно отстает от динамики глобального восстановления, а ее экономические перспективы остаются скромными и уязвимыми на фоне сохранения структурных проблем и внешнего давления.
Мнение экспертов
Вполне реалистично: старая модель роста себя исчерпала
Ряд опрошенных «ЭЖ» экспертов считают, что пересмотр Всемирным банком прогноза в сторону понижения является ожидаемым и отражает накопление негативных факторов. Они отмечают, что оценка ВБ выглядит вполне реалистичной, поскольку совпадает с текущими оперативными данными, указывающими на резкое замедление динамики в конце 2025 г., и подтверждается выводом других институтов, таких как МВФ и ОЭСР, которые также не ожидают ускорения роста.
Аналитики указывают, что ключевой проблемой является исчерпание прежней модели роста. А жесткая денежно-кредитная политика, направленная на борьбу с инфляцией, закономерно ведет к охлаждению кредитной активности и потребления, создавая эффект запаздывания, который и фиксирует Всемирный банк.
Эксперты подчеркивают, что накладывающиеся внешние ограничения — от снижения нефтяных доходов и новых санкций до сокращения энергоэкспорта в ЕС — лишают экономику традиционных источников роста и сужают пространство для маневра. При этом глобальное оживление, отмеченное в докладе, проходит мимо России из-за ее изоляции и структурных проблем.
Специалисты скептически оценивают возможность быстрого возвращения к высоким темпам роста и считают, что даже снижение ключевой ставки в текущих условиях не станет драйвером. Они полагают, что основной сценарий на ближайшие годы — это стагнация или очень слабый рост, что требует глубоких структурных реформ, а не просто адаптации к текущим вызовам.