Такое мнение высказывают специалисты Банка России, отмечая, что повышение ключевой ставки вызвало рост ставок по вкладам, который может ограничить приток средств в паевые инвестиционные фонды (ПИФ).
«Обзоре ключевых показателей паевых инвестиционных фондов» за II квартал 2023 г. они констатируют, что совокупный чистый приток средств в ПИФ в II квартале 2023 г. увеличился к предшествовавшему кварталу (к/к) на треть, до 242,2 млрд руб. Положительная динамика наблюдалась во всех сегментах рынка.
Общее число пайщиков ПИФ в II квартале 2023 г. увеличилось на 4,3%, в основном за счет розничных инвесторов — пайщиков БПИФ. В целом число пайщиков — физических лиц ПИФ в апреле — июне 2023 г. увеличилось почти на 420 тыс. человек. В результате их количество достигло 9 млн.
Аналитики регулятора отмечают, что в III квартале 2023 г. на фоне усиления инфляционных ожиданий Банк России повысил ключевую ставку впервые с сентября 2022 г. Увеличение стоимости денег в экономике способствует росту ставок по банковским вкладам.
«Это может оказать давление на динамику притока средств в розничные ПИФ. Вместе с тем влияние этого фактора может быть частично ограничено изменением структуры спроса населения на ПИФ в пользу фондов с регулярной выплатой дохода, которые, обладая отдельными преимуществами банковских вкладов, могут принести потенциально большую доходность», — считают эксперты ЦБ.
Количество ПИФ в II квартале 2023 г. выросло на 82, до 2267 единиц.
Розничные фонды оперлись на ОПИФ
Чистый приток средств в розничные фонды (ОПИФ и БПИФ) в II квартале 2023 г. резко вырос и был максимальным с IV квартала 2021 г. Драйвером роста стало увеличение почти в два раза объемов выдачи паев ОПИФ.
Число пайщиков обоих типов фондов росло сопоставимыми темпами — на 4,5% в ОПИФ и 5,3% в БПИФ. Средний объем вложений пайщика — физического лица в ОПИФ на конец июня 2023 г. составил 299,8 тыс. руб., что на 8,8% выше значения на конец марта. Средний счет пайщика — физического лица в БПИФ на конец II квартала 2023 г. составляет 17,4 тыс. руб. (+11,3% к/к). Существенно более низкое значение средних вложений в БПИФ по сравнению с ОПИФ эксперты ЦБ объясняют как использованием этого типа фондов для пробных вложений, так и наличием сервисов автопополнения БПИФ небольшими суммами.
В II квартале 2023 г. чистый приток средств в ОПИФ составил 16,9 млрд руб. Спрос на ОПИФ был лишь на 7,7% ниже, чем среднеквартальное значение за 2021 г. При этом 2021 г. был лучшим в истории для ОПИФ. Основной спрос пайщики ОПИФ предъявляют на фонды с регулярной выплатой дохода, которые появились на рынке год назад. При этом доля выдач паев таких фондов в совокупном объеме выдач инвестиционных паев ОПИФ за квартал выросла и превысила 65%.
В сегменте БПИФ чистый приток средств также продолжился (4,6 млрд руб. за квартал), но его динамика была существенно ниже, чем в ОПИФ.
Авторы обзора констатируют, что фонды, номинированные в иностранной валюте, не пользовались спросом у населения. В II квартале 2023 г. даже приток в фонды, номинированные в юанях, не превысил 1% совокупного притока средств в розничные фонды. При этом объем выдачи паев таких фондов сократился на две трети к/к.
В II квартале 2023 г. доходности розничных фондов снизились к/к. Средневзвешенная доходность БПИФ за квартал составила 3,8%, ОПИФ — 2,6%. Это аналитики ЦБ связывают с замедлением динамики рынка акций в II квартале 2023 г. к/к — во многом за счет эффекта высокой базы. На инвестиции в долевые инструменты приходится значительный объем активов розничных фондов (43% в ОПИФ и 25% в БПИФ на конец июня 2023 г.). Положительное влияние на доходности розничных фондов оказало продолжение роста российского фондового рынка на фоне высоких дивидендов и ослабления рубля. На конец июня 2023 г. котировки российских акций превысили значение на 22 февраля 2022 г. На рынке облигаций в этот период также сохранялась положительная конъюнктура. При этом доля акций в активах розничных фондов увеличилась, доля облигаций сократилась.
«Такая динамика во многом связана с предпочтениями пайщиков розничных фондов, которые продолжают предъявлять повышенный спрос на ПИФ, ориентированные на вложения в акции», — поясняют авторы обзора.
Так, с точки зрения инвестиционных стратегий в II квартале 2023 г. совокупная структура СЧА ОПИФ и БПИФ изменилась в пользу более рискованных. Доля СЧА фондов российских акций второй квартал подряд растет на 10 п.п., на конец июня 2023 г. она достигла 44%. Рост происходил за счет положительной переоценки активов и притока средств пайщиков — почти 100% притока средств в розничные ПИФ пришлось на фонды российских акций.
Эксперты регулятора также отмечают, что, несмотря на отток средств пайщиков, доля СЧА фондов иностранных акций выросла на 3 п.п., до 12%, за счет положительной переоценки активов. Доля фондов российских облигаций в совокупной СЧА розничных фондов за квартал увеличилась на 2 п.п. к/к, до 25%. Доходности всех розничных фондов в II квартале 2023 г. были положительными. Максимальное значение продемонстрировали фонды иностранных акций (41%) и фонды российских акций (30%).
ЗПИФ: количество физлиц сократилось
Чистый приток средств в ЗПИФ в II квартале 2023 г. вырос до 194,3 млрд руб. (+8,5% к/к). При этом наблюдался рост объемов выдачи и погашения паев. Приток средств в первую очередь обеспечили фонды, пайщиками которых в основном являются физические лица. На конец июня 2023 г. СЧА фондов, которыми владеют один или два собственника — физических лица (или один или два собственника — физических лица и несколько юридических лиц и/или инвестиционных фондов), в совокупной СЧА ЗПИФ составила около 30%, а средние вложения в них — более 2 млрд руб. В II квартале 2023 г. рост числа таких фондов продолжился и составил около 4%.
Также в топ-10 фондов по чистому притоку средств вошли два розничных ЗПИФ, ориентированных на более массовых инвесторов. На эти фонды пришлось более 8% чистого притока средств в ЗПИФ в II квартале 2023 г. Всего на 30 июня 2023 г. действовало 16 ЗПИФ, пайщиками которых являются более 1 тыс. физических лиц. СЧА таких фондов составляет около 3% совокупной СЧА ЗПИФ, а средние вложения в них — 2,3 млн руб.
При этом эксперты ЦБ отмечают, что впервые за последние девять кварталов снизилось количество физических лиц — пайщиков ЗПИФ — на 8,1% за апрель — июнь 2023 г., до 146,1 тыс. человек. Это авторы обзора в основном связывают с прекращением фонда, пайщиками которого являлись более 20 тыс. розничных инвесторов. Вместе с тем средняя величина вложений физических лиц — пайщиков ЗПИФ в II квартале 2023 г. увеличилась (до 20,1 млн руб.).
Число юридических лиц и инвестиционных фондов — пайщиков ЗПИФ в II квартале 2023 г. также сократилось (–3,5% к/к) и составило 1,3 тыс. ед., а средняя величина их вложений увеличилась на 13%, до 4 млрд руб. Доля СЧА ЗПИФ, паи которых в основном принадлежат юридическим лицам и инвестиционным фондам, незначительно выросла к/к, до 62,9% на конец июня 2023 г.
Средневзвешенная доходность ЗПИФ в целом по итогам II квартала 2023 г. выросла к/к до 5,5% — за счет увеличения доходности крупнейшей по СЧА категории фондов — комбинированных (до 6%).
Также аналитики ЦБ констатируют, что в II квартале 2023 г. чистый приток средств в ИПИФ резко вырос — до 26,4 млрд руб. — и это максимальное значение за всю историю наблюдений. На конец июня 2023 г. совокупное количество пайщиков ИПИФ составило 1,1 млн лиц. Без учета фонда, сформированного в сентябре 2000 г. на базе акционерного общества, действовавшего в качестве специализированного инвестиционного фонда приватизации, количество владельцев паев ИПИФ составило 35 тыс. лиц, что незначительно ниже уровня предшествовавшего квартала. Средневзвешенная доходность ИПИФ в II квартале выросла и стала максимальной (14,6%) среди всех типов ПИФ, отмечают авторы обзора.
Структура выручки от основной деятельности УК в 1-м полугодии 2023 г., %
|
Источники |
Доля |
|
ЗПИФ |
35,4 |
|
ОПИФ |
24,2 |
|
БПИФ |
1,2 |
|
ИПИФ |
1,0 |
|
Ценные бумаги (ИДУ) |
16,6 |
|
Пенсионные накопления |
1,0 |
|
Пенсионные резервы |
5,6 |
|
Страховые резервы и активы страховщиков |
1,7 |
|
Прочие |
13,4 |
Источник: Банк России