Инфляция притормозила, но эксперты все равно ждут повышения ключевой ставки ЦБ

Росстат фиксирует замедление роста потребительских цен в прошлом апреле. Аналитики полагают, что это не скажется на решимости Центробанка повышать цену денег, поскольку уровень инфляции в годовом сопоставлении все еще превышает целевое значение регулятора. Эксперты ожидают повышения ключевой ставки уже на июньском заседании совета директоров Банка России.

По данным Росстата, инфляция в апреле начала замедляться. По итогам месяца, рассчитанный на основе официальной корзины Росстата индекс потребительских цен прибавил 0,58% против 0,66% в марте. В годовом выражении инфляция спустилась с пятилетнего пика в 5,8% до 5,5%. При этом рост цен на уровне потребителей продолжился во всех трех ключевых группах товаров.

Как отмечает Росстат, продукты питания стали дороже на 0,75% к марту, на 6,55% относительно апреля прошлого года. Это ниже значения марта.

Статистика свидетельствует, что по итогам апреля к марту на 1,35% подорожало подсолнечное масло, на 1,88% — сахар, на 0,89% — мясо и птица, на 0,81% — хлеб, на 1,02% — овощи и фрукты, на 6,82% — яйца.

Непродовольственные товары выросли в цене в среднем на 0,66% за месяц и на 6,16% год к году.

Обращает внимание то, что к январю — апрелю прошлого года на 8,51% подорожали лекарства, на 8,73% — стройматериалы, на 5,11% — бытовые приборы и электротовары, на 6,41% — моющие средства. Услуги дорожают почти вдвое медленнее инфляции. Подорожал на 3,75% проезд на пассажирском транспорте, на 4,5% — водоотведение, на 3,50% — в целом услуги ЖКХ.

Аналитики не переоценивают показатели. К примеру, эксперты Росбанка пишут, что замедление инфляции в апреле — не более чем статистический мираж. Просто сработал эффект базы марта — апреля прошлого года, когда ажиотажный спрос на ряд товаров в начале пандемии подстегнул цены вверх. При этом базовая инфляция, не учитывающая волатильные товары, ускорилась с 5,4 до 5,5%. Аналитики ЦЭП Газпромбанка замечают, что на уровне потребителей реальная инфляция заметно выше, чем оценивает Росстат. По их выводам, если рассчитывать инфляцию по текущей структуре потребления, а не по виртуальной потребительской корзине, то уже в марте она достигала 6,6% при официальной цифре в 5,8%. «Этот разрыв — 0,6 п.п. — является максимальным с 2004 г. Причина — в оценке вклада платных услуг населению в индекс цен: из-за пандемии их потребление просело, но вес в потребительской корзине остался тем же. В результате доля этого сектора, где цены практически не растут, в инфляции „переоценивается“», — резюмирует Газпромбанк.

Главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин считает, что рассчитывать на существенное замедление инфляции до конца года не приходится. Цены на продукты «продолжит гнать вверх глобальная продовольственная инфляция, бьющая рекорды с 2010—2011 гг.; при этом на уровне производителей отпускные цены уже растут с двузначной скоростью, а запаса прибыли, чтобы не перекладывать это бремя на потребителей, после провального 2020 г. у бизнеса нет».

Большинство аналитиков уверены, что, учитывая продолжающееся ускорение недельной инфляции (+0,2% с 27 апреля по 4 мая), Центробанк с высокими шансами продолжит повышение ключевой ставки на июньском заседании.

Аналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов пишет: «Дезинфляция в апреле не поменяет „ястребиных“ планов ЦБ. Основным фактором дезинфляции год к году выступили цены на плодоовощные товары... продовольственная инфляция снизилась сразу до 6,6% год к году (7,6% в марте). В итоге сейчас группой, в которой сохраняется проинфляционное давление, остаются непродовольственные товары (6,2% год к году против 5,9% в марте). Услуги практически „топчутся на месте“ (3,3% год к году в апреле). Впрочем, несмотря на дезинфляцию, опережающие индикаторы, на которые, как мы понимаем, обращает внимание ЦБ, пока продолжают указывать на то, что до полной стабилизации ситуации еще должно пройти какое-то время. Так, например, уровень адаптивно ожидаемой инфляции, рассчитанной нами, все еще остается выше цели ЦБ (хотя и почти приблизился к ней). Уровень средних за последние три месяца темпов инфляции месяц к месяцу (в годовом выражении) также остается повышенным (выше 7% год к году). Все это говорит о том, что ЦБ вряд ли свернет на мягкий вариант повышения ставки, и уровень 5,75—6% (ожидаемый рынком к концу года) отнюдь не выглядит избыточно агрессивным. Наш прогноз предполагает, что ключевая ставка составит 5,75% на конец 2021 г.».

 Индексы потребительских цен, %

Источник: Росстат

К сведению

На планете наблюдается глобальное наступление инфляции, что порождает массу пессимистических прогнозов.

В развивающихся странах апрельская статистика по инфляции носит, отмечают аналитики, по-настоящему драматичный характер. В двух крупнейших EM, наиболее близких к России, — Бразилии и Мексике — годовые показатели инфляции ушли выше 6%. Резкий скачок цен наблюдался в Таиланде. Выше 8% закрепилась инфляция на Украине. Уже в большинстве EM годовой показатель инфляции превышает ключевую ставку в этих странах. То есть центробанки опаздывают с реакцией.

Еврокомиссия опубликовала весенний доклад, в котором увеличила среднегодовой прогноз по инфляции на 2021 г. до 1,9% с 1,4%.

Базовая инфляция в США — за исключением цен на продукты питания и энергоносители — по итогам апреля в годовом исчислении составила 3%, а за месяц цены выросли на 0,9%. Оба показателя оказались выше прогнозов аналитиков.