1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 49

В декабре эксперты не сулят доллару значительного укрепления по отношению к рублю

С 5 декабря ЦБ установил официальный курс доллара США в 64,1948 руб. По сравнению с предыдущим значением курс вырос на 5,47 коп. Эксперты говорят о тяготении рубля к снижению, но почти все уверены, что заметно рубль не упадет. Новости же из Минфина об объеме валютных интервенций в декабре и вовсе заставили говорить о росте курса рубля к доллару.

Утром среды, 4 декабря, рубль дешевел. Это понятно, отмечало Reuters, с учетом текущей динамики ряда ЕМ-аналогов, но в основном это было ожидаемо перед публикацией параметров новых покупок валюты Минфином, которые могли превысить текущие.

К полудню Минфин сообщил о своих планах закупок валюты. В комментарии банка «Санкт-Петербург» отмечается, что в декабре покупки составят 195,5 млрд руб., а ежедневный объем интервенций сократится с 11,4 млрд руб. в ноябре до 9,3 млрд руб. в декабре (12,1 млрд руб. с учетом операций ЦБ). Эксперты банка сохраняют свой прогноз ослабления рубля до 64,5 руб./долл. до конца этого года.

По мнению Дмитрия Полевого из РФПИ, текущие уровни рубля поддерживаются сильными фундаментальными показателями РФ на фоне других ЕМ-стран, а также перспективами дальнейшего снижения ставки ЦБ. Сейчас вероятность декабрьского снижения ключевой ставки на 25 б.п. оценивается в 62%, и ожидания смягчения ДКП поддерживают иностранный спрос на ОФЗ, а через рынок госдолга — и курс рубля.

И до среды аналитики не ждали серьезного падения рубля. Станислав Мурашов и Денис Порывай из Райффайзенбанка соглашались, что в декабре рубль не сможет проигнорировать интервенции. По их расчетам, в декабре дополнительные нефтегазовые доходы бюджета возрастут до 216 млрд руб. (со 184 млрд руб. в ноябре) на фоне роста цен на нефть (в ноябре она выросла до 62,6 долл./барр., +5% м./м.).

Исходя из этих параметров, эксперты допускали, что регулярные покупки валюты Минфина можно ожидать в прежнем объеме (216 млрд руб.), однако, отмечали они, и в этом случае роста интервенций не произойдет.

В прошлом месяце Минфин сделал существенную положительную корректировку +44,4 млрд руб., из-за чего на фоне просадки допдоходов финальный объем интервенций вырос. Как мы понимаем, в этом месяце ситуация будет обратной: несмотря на рост нефтегазовых допдоходов, финальный объем интервенций мало поменяется (так как вряд ли два месяца подряд Минфин будет делать заметную положительную корректировку).

С. Мурашов и Д. Порывай уточнили (до объявления Минфином плана покупок): «С учетом отложенных покупок (56 млрд руб./мес.) итоговый объем декабрьских интервенций может составить 272 млрд руб., или 4,26 млрд долл. (13,6 млрд руб./день), что почти равно совокупному объему интервенций, совершенных в ноябре (4,3 млрд долл.)». Тогда, писали аналитики, при средних ценах на нефть и курсе рубля, сложившихся за последний месяц (62,5 долл./барр. Brent и 63,9 руб./долл.), сальдо счета текущих операций в декабре составит всего 2—3 млрд долл., чего будет недостаточно для покрытия покупок валюты ЦБ РФ. «Возникающий отток валютной ликвидности будет способствовать ослаблению рубля, однако оно, скорее всего, будет очень умеренным (мы не ждем превышения 66 руб./долл.) по причине присутствующего в банковском секторе избытка валютной ликвидности (>17 млрд долл.). Тот факт, что прошедшая уплата налогов не привела к традиционному укреплению рубля, можно рассматривать как сигнал его предстоящего ослабления. Кроме того, риск для рубля представляет повторение кризиса ликвидности на междилерском рынке США. Таким образом, в декабре могут появиться интересные уровни для покупки рублей в ожидании их укрепления в I квартале», — предположили эксперты.

После же новостей из Минфина конец недели может пройти под знаком роста курса рубля.