1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 9

Аналитики, банкиры и заемщики ожидают последнее в этом году снижение ставки ЦБ

Совет директоров ЦБ РФ снизит ключевую ставку с 7,25 до 7% на ближайшем заседании. К такому прогнозу склоняются почти все аналитики. Также они почти единогласно полагают, что больше в этом году снижений ставки ждать не стоит.

Примерно такой финансовый расклад дали опрошенные Reuters аналитики. А агентство Bloomberg полагает, что Банк России, скорее всего, поспешит воспользоваться «окном» для снижения ставки на фоне низкой инфляции и «голубиного» настроя центробанков мира, пока на его пути не встали торговые войны.

Месяц назад опрошенные Bloomberg экономисты считали, что снижения ставки надо ждать в IV квартале. Теперь они изменили точку зрения и отмечают, что удачно складываются условия для снижения стоимости заимствований: инфляция замедляется быстрее прогнозов, а от сентябрьских заседаний Федеральной резервной системы и Европейского центробанка ждут стимулирующих мер для экономики. Но дальше не исключена волатильность финансовых рынков. И сложно предсказать влияние торговых войн. Директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг, например, говорит, что торговые войны приведут к оттоку капитала, что повысит инфляционное давление. ЦБ РФ будет оценивать, насколько высок риск этого сценария.

Аналитики Райффайзенбанка тоже ждут, что регулятор снизит ключевую ставку на 25 б.п. В своем обзоре они напоминают, что в июле ЦБ уже обещал продолжить смягчение на одном из ближайших заседаний, «и текущие условия не мешают сделать это уже сейчас. Хотя с прошлого заседания «градус напряженности» внешнего фона повысился, что вылилось в ослабление рубля к доллару на 3,5% за месяц, в целом это ухудшение не должно стать большим «камнем преткновения» для ЦБ.

Дополнительным сильным аргументом в пользу снижения ставки выступает уверенное движение дезинфляции в сторону 4% к концу этого года».

Райффайзенбанк уверен, что уровень ставки, к которой ЦБ планирует прийти в 2020 г., не изменился, ее снижение ниже 6,5% маловероятно. Дело в том, что несмотря на низкую инфляцию, слабый внутренний спрос и отсутствие разовых негативных факторов, внешние риски в среднесрочной перспективе остаются существенными (торговые споры США и Китая, высокая вероятность рецессии в США). Кроме того, подчеркивают аналитики, эффект от бюджетных стимулов внутри страны (прежде всего, от трат ФНБ, которые, по-видимому, случатся уже в следующем году), будет сдерживать более активное смягчение политики ЦБ.

Эксперты банка считают маловероятным снижение ставки ниже 6,5%, потому что маловероятен сценарий, при котором есть устойчивое закрепление инфляции заметно ниже 4% (3—3,5% на горизонте более полугода) в 2020 г.

И финансовые аналитики ING ждут, что регулятор снизит ставку еще до 7,00%, главным образом благодаря замедлению инфляции и снижению инфляционных ожиданий населения (с 9,4% в июле до 9,1% в августе) и корпораций. Дополнительным аргументом в пользу снижения ставки могут стать слабые данные по производству и потреблению за июль. И ING ожидают, что риторика Банка России может стать несколько более сдержанной на фоне ухудшения настроений на мировых рынках, которые уже оказали давление на динамику рубля и могут в дальнейшем препятствовать улучшению инфляционных ожиданий домашних хозяйств и корпораций.

Многие эксперты, однако, думают, что в пятницу, 6 сентября, ЦБ снизит свой прогноз по инфляции и допустит, что к концу 2019 г. годовой темп роста цен опустится ниже 4%. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова по этому поводу говорит деликатно: мол, вероятность увидеть инфляцию на уровне 4% к концу года становится все меньше — скорее всего, она будет ниже и, возможно, даже замедлится до 3,7%.

Ключевые макроэкономические индикаторы РФ (г/г %)  

2014

2015

2016

2017

2018

2019 1П

2019

2020

ВВП

0.7

–2.5

–0.2

1.6

2.3

0.7

1.1

2.3

Промпроизводство

1.7

–0.8

1.3

2.1

2.9

2.6

2.1

2.5

Розн. торговля

2.7

–10.0

–4.6

1.3

2.8

1.6

1.5

2.0

Инфляция (кон. периода)

11.4

12.9

5.4

2.5

4.3

4.6

3.9

3.8

Реальная зарплата

1.3

–9.5

0.6

2.9

6.8

2.1

1.3

1.8

Текущий счет, $ млрд

59.5

69.6

25.0

35.2

114.9

51.4

118.0

93.0

Дефицит бюджета, % ВВП

–0.4

–2.5

–3.4

–1.4

2.7

3.4

1.9

1.6

RUB/$ (средн.)

38.4

61.1

67.1

58.3

62.7

65.0

65.3

64.5

RUB/$ (кон. периода)

56.2

72.9

60.7

57.6

69.5

63.4

64.7

65.4

Brent $/барр. (средн.)

99.0

52.4

43.6

54.3

70.8

65.8

70.0

75.0

Ставка ЦБ (кон. периода)

17.00

11.00

10.00

7.75

7.75

7.25

7.00

6.75    

Источники: Росстат, BCS GM

К сведению

Падает доходность долгосрочных российских облигаций федерального займа (ОФЗ)

Опрошенные РИА Новости эксперты рассказали, что по итогам торгов понедельника, 2 сентября, доходность ОФЗ в долгосрочном сегменте снизилась до минимальных уровней, которые были зафиксированы в конце марта 2018 г. Об этом сообщил главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Доходность 10-летних ОФЗ, согласно данным торгов, составила 7,21% годовых против 7,14% годовых на 30 марта 2018 г. По словам портфельного управляющего «Сбербанк Управление Активами» Дмитрия Постоленко, в дальнейшем вероятно снижение доходности длинных ОФЗ до 7% и, как следствие, рост стоимости госбумаг. Основным фактором поддержки для ОФЗ является мягкая денежно-кредитная политика ведущих мировых ЦБ. Снижения доходности ОФЗ на коротком и среднесрочном отрезках, очевидно, следует ждать после снижения ключевой ставки ЦБ РФ.