1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 19

Рубль успокоился

В четверг, 26 апреля, курс доллара достиг двухнедельного максимума, хотя рубль и пытался сопротивляться в начале биржевой сессии. Основными факторами давления продолжают выступать сокращение рискованных позиций перед длинными российскими выходными и высокие процентные ставки госбумаг США, а также покупка валюты для Минфина, пишет агентство Reuters.

Поддержка рубля экспортными продажами снизилась после прохождения пика налоговых выплат, но участники рынка обратили внимание на явный корпоративный интерес к торгам — он фиксировался у отметки 63 руб. за доллар. К этому показателю доллар, кстати, вернулся спустя две недели, но 12 апреля внешняя ситуация была совершенно иной.

Аналитики ING обращают внимание, что накануне, в среду, рубль вернулся в аутсайдеры среди валют развивающихся стран. Доллар подорожал на 1,3% за торговый день и к закрытию стоил 62,45 руб. Впрочем, ни одна из валют развивающихся рынков, кроме гонконгского доллара (0%), не смогла устоять под напором растущего на глобальном рынке американского доллара и доходности американских государственных ценных бумаг, которая превысила 3%.

Аналитики Райффайзенбанка рассказывают, что когда десятилетние бумаги США преодолели отметку 3%, это сопровождалось очередной распродажей американских акций: индекс S&P обесценился на 1,3% (еще хуже рынка выглядели акции технологического сектора, просевшие на 2%). По-видимому, сигналом для продажи выступило не только трехпроцентная отметка госбумаг, но и достижение индексом 100-дневной скользящей средней, что говорит о сильном уровне сопротивления. Несмотря на отсутствие «ястребиных» комментариев Федеральной резервной системы — вследствие недавнего появления признаков инфляции, инвесторы сохраняют опасения относительно крутой траектории повышения ключевой ставки ФРС, а также геополитической и внешнеторговой политики Дональда Трампа.

Негативные для рубля обстоятельства — это и снижение цены барреля нефти до чуть выше 73 долл. А поскольку серьезных распродаж на рынке облигаций не наблюдалось, пишут аналитики, можно думать о структурном характере спроса на валюту. Процесс поиска временного равновесия в рубле, вероятно, еще не закончен, но снижение курса окажет сдерживающее влияние на сезонное сокращение текущего счета и будет способствовать стабилизации курса. Где это случится, пока сказать сложно, в том числе из-за неопределенности с ответом российских властей на американские санкции. Пока в качестве отправной точки аналитикам видится курс доллара в районе 60—61 руб.

А ведь еще во вторник, напоминают аналитики ING, относительное затишье в геополитической области и неожиданно высокие цены на нефть позволили рублю войти в тройку наиболее быстрорастущих по отношению к доллару (+0,4%) валют развивающихся рынков.

Важным для рубля днем был понедельник. Динамика внутри дня серьезно различалась, напоминают аналитики ING: если первую половину дня рубль уверенно снижался под воздействием покупок валюты Минфином и нерезидентами (правда, без агрессии), а также снижавшейся нефти, то ближе к вечеру ему удалось показать небольшой рост — начался тот самый рост цены на нефть, а из США пришли новости о послаблениях для Объединенной компании «Русал» в связи с наложенными на нее санкциями. Вероятно, полагают аналитики ING, власти США осознали масштаб глобальных эффектов (для компаний и инвесторов) от санкций, в том числе услышали и озабоченность союзников из ЕС, несмотря на политические заявления об удовлетворенности их влиянием на Россию.

Промсвязьбанк в своем комментарии пишет, что апрельское ослабление рубля воспринимается как излишне эмоциональная реакция. В отличие от фаз ослабления рубля в 2014 г. и 2015—2016 гг., объясняют аналитики Промсвязьбанка, текущая ситуация не отмечается значительным удешевлением нефти, и даже наоборот, а резервов накоплено столько, что вполне можно на какое-то время успокоить рынок.

Согласно модели Промсвязьбанка нынешняя недооценка рубля относительно нефтяных цен составляет 3,0—3,5 стандартного отклонения, что весьма значительно. Если сделать скидку на уменьшение корреляции рубля с нефтяными котировками на общий не самый благоприятный фон для валют развивающихся рынков, недооценка рубля видится аналитикам Промсвязьбанка излишней, и в отсутствии нового новостного негатива они ожидают постепенного уменьшения этой недооценки — движение аналитики ожидают в сторону курса 59—60 руб. за доллар.