1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 511

Сбербанк не оправдывает ожиданий

Прибыль Сбербанка в первом квартале 2014 г. составила 73 млрд руб. и оказалась на 4% ниже консенсус-прогноза аналитиков, ­пишет в ­своем ­отчете Альфа-банк.

Отчетность указывает, что дальнейшее накопление резервов и ухудшение конъюнктуры процентных ставок могут привести к снижению показателя рентабельности используемых активов до 15—18% за 2014 г.

Альфа-банк, анализируя квартальную отчетность Сбербанка, прежде всего указывает на сильный рост балансовых показателей. Валовые кредиты выросли на 7% в квартальном выражении: розничные — на 5%, а корпоративные — на 7%. Депозиты выросли на 4% в квартальном выражении: розничные вклады — на 4%, корпоративные счета — на 16%, госсчета — на 40%.

Отношение валовых кредитов к депозитам увеличилось к концу I квартала до 115%, а в конце IV квартала прошлого года оно было 112%. Капитал первого уровня снизился на 52 б.п. до 10,4%, взвешенные на риск активы выросли на 6% в квартальном выражении.

Отчисления на риск повысились из-за качества кредитов и обстановки на Украине. Просроченная задолженность на 90 дней и более выросла до 3,2% (до 3,2% в корпоративном сегменте и до 3,3% — в розничном) к концу I квартала; в конце прошлого года было 2,9%; номинальная просроченная задолженность выросла на 16% в квартальном ­выражении.

Отчисления на риск банка составили 220 б.п. — а в прошлом квартале было всего 82 б.п.: в розничном сегменте стоимость рис­ка составила 557 б.п., в корпоративном — 163 б.п. в годовом выражении. Реструктурированные кредиты увеличились до 9,4% валовых кредитов к концу квартала, что может привести к дальнейшему ухудшению качества кредитов, опасаются аналитики Альфа-банка.

Слабая чистая процентная маржа оказала давление на чис­тую прибыль. Чистый процентный доход в размере 248 млрд руб. соответствовал консенсус-прогнозу рынка, но чистая процентная маржа на основе совокупных активов снизилась на 34 б. п. в квартальном выражении до 5,3% из-за снижения на 31 б. п. до 8,9% доходности на средневзвешенные активы; стоимость фондирования сохранилась — 4,9%.

Повышение ставки ЦБ и возможное повышение ставок депозитов может привести к еще большему давлению на чистую процентную маржу в ближайшие кварталы, предупреждает Альфа-банк. Чистый комиссионный доход в размере 58 млрд руб. опередил консенсус-прогноз рынка на 4%: он снизился на 13% в квартальном выражении и вырос на 31% в годовом. Операционные расходы (в том числе на страхование вкладов) составили 133 млрд руб. — это на 17% меньше, чем в прошлом квартале, и на 12% больше, чем в прошлом году. Отношение расходов к доходам составило 44%.

Оценивая перспективы Сбербанка на 2014 г., Альфа-банк предсказывает, что рост кредитного портфеля продолжится с годовым темпом 11—12% г/г в 2014 г., а вот чистая процентная маржа может и не достичь обещанного Сбербанком показателя в 5,5% — из-за ухудшения конъюнктуры ставок и возможного повышения ставок по розничным вкладам. По словам финансового директора Сбербанка Александра Морозова, стоимость риска стабилизируется в ближайшие три квартала, а отчисления в резервы — 220 б. п. — были самыми высокими за этот год. Альфа-банк оценивает стоимость рис­ка в 200 б. п.

Все эти факторы могут оказать давление на чистую прибыль, и аналитики Альфа-банка считают, что годовой прогноз по прибыли на используемые активы примерно в 20% скорее всего банк не выполнит.

Хороший показатель операционной прибыли российских публичных банков противостоит циклическим ухудшениям в экономике


I квартал 2013 г.

II квартал 2013 г.

III квартал 2013 г.

IV квартал 2013 г.

I квартал 2014 г.

2014 г. (прогноз)

2015 г. (прогноз)

2016 г. (прогноз)

Чистая процентная маржа

5,8%

5,7%

5,8%

6,1%

5,7%

5,7%

5,7%

5,6%

Стоимость риска

1,2%

1,1%

1,6%

1,3%

2,3%

2,0%

1,7%

1,5%

Прибыль от основной деятельности

3,5%

3,4%

3,7%

3,5%

3,7%

3,6%

3,8%

3,9%

Рентабельность ­капитала

21,3%

20,3%

21,6%

20,5%

15,4%

16,6%

18,6%

18,7%

Источники: данные банков, Morgan Stanley Research