Последняя экономическая статистика демонстрирует пробуждение российской экономки: в мае вслед за растущим потребительским спросом проявила себя инвестиционная активность. Аналитики даже начали тревожиться о возможном перегреве экономики в 2-м полугодии и предрекать ужесточение денежно-кредитной политики.
Инвестиционная активность в РФ неожиданно для аналитиков возродилась в мае благодаря строительству. Но резкое улучшение ситуации может говорить о том, что Росстат пересмотрит данные за предыдущие месяцы.
Инвестиции в основной капитал впервые в этом году показали уверенный рост, их объем в мае 2011 г., по оценке, составил 752,9 млрд руб., что на 25,8% выше показателя предыдущего месяца и на 7,4% больше, чем в мае 2010 г., сообщил Росстат.
Потребительский спрос не потерял темпы роста за май: положительная динамика оборота розничной торговли уже привычно сочетается со снижением уровня реальных зарплат населения.
Аналитики усмотрели в этих данных подтверждение уходу предпринимателей в тень, а зарплат — в конверты. Да и в мае россияне не перестали увеличивать объемы покупок непродовольственных товаров. Ситуация на рынке труда также заметно улучшилась с приходом лета: уровень безработицы в мае резко снизился благодаря сезонным факторам и новой анкете исследования Росстата, которая теперь учитывает занимающихся подсобным хозяйством как занятую часть населения.
«Мы считаем, что быстрое восстановление внутреннего спроса во втором полугодии вкупе с ростом бюджетных расходов потребует ужесточения денежно-кредитной политики ЦБР», — пишут в обзоре аналитики Goldman Sachs.
Мировые новости не формируют однозначного тренда
Мировые новости создают противоречивый фон.
С одной стороны, ситуация в зоне евро с началом прошлой недели существенно улучшилась. По сообщению агентства Reuters, правительство Греции в ночь на среду получило вотум доверия от парламента. Таким образом, было разрушено серьезное препятствие на пути к следующему траншу финансовой помощи Европы и МВФ и предотвращению первого в истории еврозоны дефолта.
Депутаты греческого парламента в ходе внепланового ночного заседания проголосовали в поддержку существующего правительства, открыв ему дорогу к проведению реформ и бюджетной экономии.
В понедельник министры финансов еврозоны объявили, что дают греческим властям две недели на принятие более жестких мер экономии в качестве условия для получения нового транша финансовой помощи в размере 12 млрд евро.
С другой стороны, американская экономика восстанавливается не так быстро, как хотелось бы. Это подтверждают опубликованные на прошлой неделе данные «Бежевой книги» ФРС США. Они соответствовали комментариям Бена Бернанке о том, что экономический рост США и, в частности, восстановление рынка труда происходят несколько медленнее, чем ожидалось. Однако, оставив без комментариев запуск новой программы по покупке облигаций или другие шаги в поддержку экономики, председатель ФРС заявил, что во второй половине текущего года ожидается ускорение роста. В то же время агентство Fitch предупредило о возможном снижении рейтинга США, если не будет вовремя повышен верхний лимит по госдолгу.
Потенциал роста российской экономики почти исчерпан
Аналитики не спешат радоваться майским результатам: рост потребительского спроса только усугубляет инфляционные риски на фоне мягкой политики ЦБР. «Майская статистика в целом указывает на продолжение циклического ускорения темпов роста внутреннего спроса на фоне мягкой монетарной политики регулятора», — считает Владимир Цибанов из Росбанка.
Власти, международные организации, эксперты твердят, что экономика РФ исчерпала источники роста от высоких цен на нефть, предупреждают о необходимости быстрых перемен и называют убаюкивающую стабильность основным риском для РФ.
Президент РФ Дмитрий Медведев озвучил очередной план масштабных преобразований на экономическом форуме в Петербурге на прошлой неделе. Но, по мнению слушателей, перспективы реформирования России сдвинулись как минимум до весенних президентских выборов.
Аналитики ВТБ Капитала ожидают, что волатильность рубля относительно пары евро — доллар будет снижаться и кривая ставок кросс-валютных свопов примет более плоскую форму. Долгосрочные ставки могут оказаться под давлением спроса на «синтетическое» долларовое финансирование. В то же время не исключено, что краткосрочные ставки вырастут на фоне ожидаемого ухудшения ситуации с ликвидностью с началом очередного периода налоговых платежей.
По мнению экспертов ВТБ Капитала, в настоящее время настроения на глобальных рынках благоприятствуют укреплению сырьевых валют. Однако потенциал дальнейшего роста курса рубля может оказаться умеренным в связи с восстановлением спроса импортеров на иностранную валюту и значительным оттоком частного капитала (за январь — май 2011 г. — 35 млрд долл.).
По мнению представителей ЦБ, при нынешних уровнях процентных ставок и цен на нефть существенный отток капитала согласуется с профицитом счета текущих операций. В этой связи эксперты ВТБ Капитала полагают, что летом Банк России не будет ужесточать денежно-кредитную политику, но уже осенью прибегнет к повышению ключевых ставок, поскольку в экономике сохраняется инфляционное давление. Председатель совета директоров МДМ-банка, экс-глава ФСФР Олег Вьюгин разделяет прогноз Всемирного банка. По его мнению, ожидаемый уровень инфляции составляет 8%, и недавно опубликованный доклад МВФ по России прогнозирует инфляцию на том же уровне. Конечно, 8% не мало, но по крайней мере цифра не двузначная. Так что это неплохой результат и хорошее начало для дальнейших мер по борьбе с инфляцией.
Основные макроэкономические прогнозы
|
|
2006 г. |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
2010 г. |
2011 г. П |
|
ВВП, год к году, % |
8,2 |
8,5 |
5,2 |
–7,8 |
4,0 |
4,5 |
|
ВВП, млрд долл. |
990 |
1300 |
1661 |
1225 |
1465 |
1786 |
|
Сальдо счета текущих операций, % ВВП |
9,5 |
5,9 |
6,0 |
3,9 |
5,0 |
4,0 |
|
Сальдо федерального бюджета, % ВВП |
7,4 |
5,4 |
4,0 |
–5,9 |
–4,0 |
–1,5 |
|
Инфляция, дек./дек., % |
9,0 |
11,9 |
13,3 |
8,8 |
8,8 |
9,0 |
|
Курс рубля к доллару, конец периода |
26,33 |
24,55 |
29,38 |
30,24 |
30,48 |
29,00 |
|
Курс рубля к бивалютной корзине, конец периода |
30,10 |
29,67 |
34,63 |
36,16 |
34,91 |
32,92 |
|
Справочно |
|
|
|
|
|
|
|
Цена Brent, долл./баррель, средняя за период |
65,1 |
72,4 |
98,0 |
62,0 |
85,0 |
100,0 |
Источник: ВТБ Капитал
Основные показатели, характеризующие уровень жизни населения*
|
|
Май
|
В % к |
Январь — май 2011 г. в %
|
Справочно | |||
|
маю 2010 г. |
апрелю 2011 г. |
май 2010 г. в % к |
январь — май 2010 г. в %
| ||||
|
маю 2009 г. |
апрелю 2010 г. | ||||||
|
Денежные доходы (в среднем на душу населения), руб.** |
18183 |
103,2 |
90,9 |
106,0 |
106,7 |
93,9 |
110,9 |
|
Реальные располагаемые денежные доходы |
|
93,0 |
89,6 |
96,3 |
101,7 |
93,3 |
105,6 |
|
Среднемесячная начисленная заработная плата одного работника: |
|
|
|
|
|
|
|
|
номинальная, руб. |
22520 |
112,5 |
100,0 |
111,7 |
112,1 |
99,7 |
111,2 |
|
реальная |
|
102,6 |
99,5 |
102,0 |
105,8 |
99,2 |
104,2 |
* Предварительные данные.
** Данные рассчитаны с учетом предварительных итогов ВПН 2010 г.
Источник: Росстат