Объемы вложений локальных инвесторов на рынке ОФЗ в мае — июне росли быстрее, чем нерезидентов, что привело к сокращению доли вложений нерезидентов на счетах иностранных депозитариев в Национальном расчетном депозитарии (НРД) до 29,6%, отмечается в очередном выпуске «Обзора рисков финансовых рынков».
В резюме обзора рисков финансовых рынков Банка России говорится, что в мае — июне 2020 г. вследствие постепенной отмены карантинных ограничений и реализации стимулирующих мер глобальных регуляторов наметились признаки постепенного восстановления мировой экономической активности. Возобновление спроса на энергоресурсы и начало действия нового соглашения ОПЕК++ привели к росту нефтяных цен. В то же время МВФ ухудшил прогноз мирового ВВП в 2020—2021 гг. по сравнению с апрельскими значениями (спад до 4,9% по сравнению с 3% ранее). Изменение прогноза, поясняют аналитики ЦБ, обусловлено в том числе сохраняющимися опасениями относительно усиления пандемии коронавируса (второй волны) и возобновления торговых споров между ведущими экономиками мира. Данные обстоятельства препятствовали существенному росту спроса инвесторов на рынках капитала ЕМЕ и способствовали принятию национальными регуляторами дополнительных мер стимулирующей монетарной и фискальной политики.
Уязвимость и риски на российском финансовом рынке
На рынке ОФЗ объемы вложений нерезидентов в мае — июне росли медленнее, чем вложения резидентов, что привело к сокращению доли вложений нерезидентов на счетах иностранных депозитариев в НРД на 97 б.п., до уровня 29,6%. В целом в мае — июне доходности по всей длине кривой снижались, в среднем снижение составило 52 б.п., при этом в июне динамика доходностей была разнонаправленной, увеличился наклон кривой (на сроках до погашения 1—3 года доходности снижались, на сроках 4—15 лет наблюдался рост). Увеличение доходностей длинных ОФЗ обусловлено продажами нерезидентов в целях фиксации прибыли и некоторым усилением геополитических рисков. На аукционах ОФЗ средняя доля участия нерезидентов в месячном выражении снижалась (с 37,9% в апреле до 22,7 и 20,1% в мае и июне соответственно). Анонсированное Минфином России повышение в 2020 г. планируемых объемов размещения ОФЗ способствовало некоторому росту требуемых участниками премий на аукционах.
На рынке акций наблюдалось продолжение положительной динамики отраслевых индексов — наибольший прирост продемонстрировали индексы транспортной (11,5%) и розничной (11,2%) отраслей. Поддержку рынку оказывали разные категории локальных участников, нерезиденты и дочерние иностранные банки в основном выступали продавцами отечественных активов.
На рынке корпоративных облигаций возобновился рост нетто-размещений ценных бумаг. В июне этот показатель достиг максимального в 2020 г. значения — 230 млрд руб. На вторичном биржевом рынке корпоративных облигаций основными покупателями в мае — июне 2020 г. выступали прочие банки (27,7 млрд руб.), основными продавцами — системно значимые кредитные организации (СЗКО) (28,9 млрд руб.). Спред доходности корпоративных облигаций к ОФЗ на вторичном рынке несколько снизился с пиковых значений марта 2020 г., но все равно сохранялся на повышенных уровнях. Ставки по кредитам компаний, как правило, следуют за динамикой доходности облигаций с некоторым лагом. С учетом начавшегося в мае — июне снижения спреда доходности корпоративных облигаций к ОФЗ аналитики Банка России ожидают дальнейшего снижения ставок по корпоративным кредитам.
Совокупная позиция нерезидентов и дочерних иностранных банков на валютных свопах сократилась в мае — июне на 5,5 млрд долл. США. Снижение короткой позиции по рублю у иностранных участников свидетельствует авторам обзора о стабилизации ситуации на российском валютном рынке и снижении ожиданий возможных в будущем рисков курсовой волатильности. В мае — июне иностранные участники приобрели на внутреннем спот-рынке валюты на 76,2 млрд руб. в рублевом эквиваленте.
В апреле — июне 2020 г. зафиксирована тенденция снижения объемов маржинальных требований, выставленных участникам клиринга НКО НКЦ (АО) на рынках ПАО Московская Биржа, без учета маржинальных требований по внесению дополнительного обеспечения под риск концентрации на эмитента.
Эффективность мер по поддержке финансового сектора
Меры, реализованные Банком России и Правительством Российской Федерации, позволили поддержать кредитование как населения, так и компаний. Основной объем кредитов, предоставленных в рамках программ поддержки кредитования, пришелся на июнь этого года. Компаниям было выдано более 200 млрд руб. кредитов, из них 72 млрд руб. — субъектам МСП. Также населению было предоставлено более 100 млрд руб. ипотечных кредитов, по которым процентная ставка не превосходит 6,5% годовых.
Значительного ухудшения качества кредитного портфеля пока не наблюдается, что, по оценке авторов обзора, обусловлено действиями банков по реструктуризации кредитов и временными регуляторными послаблениями, введенными Банком России. Банки постепенно признают рост рисков по кредитам, увеличивая объем сформированных резервов на возможные потери по ссудам. Спрос на реструктуризацию кредитов со стороны клиентов банков в июне по сравнению с апрелем и маем существенно снизился, что говорит аналитикам регулятора о стабилизации ситуации с обслуживанием задолженности. Проводимое Банком России обследование крупнейших розничных банков также указывает его экспертам на стабилизацию кредитного риска на уровне, который наблюдался до начала пандемии: коэффициент выхода на первую просрочку, отражающий долю заемщиков, впервые пропустивших платеж по кредиту, в июне показал снижение у большинства банков.