Спекулятивные успехи экономики

Широко разрекламированные успехи экономического развития России в последние годы в немалой степени представляют собой «мыльный пузырь», ибо базируются на спекулятивных составляющих. Об этом говорится в аналитическом докладе департамента стратегического анализа аудиторско-консалтинговой компании «ФБК».

Авторы доклада, руководитель департамента, доктор экономических наук Игорь Николаев и ведущий аналитик Елена Марушкина, исходили из программного постулата Правительства РФ о необходимости для России смены модели экономического развития — с усилением факторов инновационного роста, активизации энергосбережения, значительного увеличения инвестиционной активности.

Но, как говорится в докладе, предварительно «необходимо лучше себе представлять, что сегодня представляет из себя российская экономика, какая сегодня у нее модель».

Например, рост ВВП считается важнейшим макроэкономическим показателем, характеризующим состояние экономики. Однако объем ВВП — это суммарный показатель по различным видам экономической деятельности. Виды эти существенно различаются: в одних преобладает производственная составляющая, в других — спекулятивная, когда добавленная стоимость является результатом перепродаж. Следовательно, качество экономического роста будет отличаться в зависимости от того, какие виды экономической деятельности дают наибольший вклад в рост ВВП. Структурный анализ подобного рода позволяет дать гораздо более объективную картину того, что реально происходит в экономике.

А происходят вещи малоприятные.

Инвестиции или спекуляции?

Правительство РФ с удовлетворением отмечает рост инвестиций в основной капитал в ушедшем 2006 г. и прогнозирует на 2007—2009 гг. повышение доли инвестиций в основной капитал с 16,6% ВВП в 2006 г. до 18,5% ВВП в 2009 г.

Но инвестиции в основной капитал — это лишь часть всех инвестиций. И здесь принципиально важное значение имеет то, насколько быстро или медленно растут инвестиции в основной капитал по сравнению с другими показателями инвестиционной деятельности. К примеру, по сравнению с финансовыми вложениями (вложения в приобретение ценных бумаг компаний, государственных ценных бумаг, облигаций, взносы в уставный капитал других предприятий, займы другим юридическим лицам).

А цифры здесь таковы. В январе — сентябре 2006 г. инвестиции организаций (без субъектов малого предпринимательства) в нефинансовые активы (это и есть в подавляющем объеме — 98% — инвестиции в основной капитал) возросли до 2159,4 млрд руб. — с 1719,4 млрд руб. за январь — сентябрь 2005 г. Рост — на 26,9%. А финансовые вложения организаций (без субъектов малого предпринимательства) выросли с 5123,6 млрд руб. (показатель января — сентября 2005 г.) до 10706,4 млрд руб. в январе — сентябре2006 г. Рост — на 109%. Причем по итогам 1-го полугодия 2006 г. рост был еще более значительным — на 148,9%, то есть почти в 2,5 раза.

То есть финансовые — спекулятивные — вложения росли несопоставимо быстрыми темпами по сравнению с инвестициями в основной капитал. И этот разрыв в темпах роста финансовых вложений и инвестиций в нефинансовые активы стремительно увеличивается.

Добавим, что в российской экономике уже сформировалось также явное и устойчивое превышение не только темпов роста, но и объемов финансовых вложений над объемами инвестиций в основной капитал. По итогам января — сентября 2006 г. объем финансовых вложений превышал объем инвестиций в нефинансовые активы в 5 (!) раз.

Таким образом, констатируется в докладе, «...база для устойчивого инвестиционного экономического роста относительно сужается. Все больше средств направляется предприятиями и организациями в спекуляции. Это не приводит к заметному снижению темпов роста ВВП, пока наблюдается существенный рост и по инвестициям в основной капитал. Но рано или поздно происходит следующее: темпы роста инвестиций в основной капитал резко замедляются, а темпы роста финансовых вложений увеличиваются. Причем замедление темпов роста инвестиций в основной капитал происходит именно потому, что спекулятивные финансовые вложения становятся чрезвычайно выгодными…».

Торговля: вся власть — посредникам

Официальная статистика свидетельствует, что именно этот сектор экономики обеспечил наибольший вклад в рост ВВП в 2006 г. — на 6,7%. Доля торговли в валовую добавленную стоимость страны (ВДС) превысила 19%. На втором месте — обрабатывающие производства (18%), на третьем — добыча полезных ископаемых (10,5%). Беспрецедентна эта доля и в сравнении с экономически развитыми странами, где вклад торговли в ВДС существенно ниже: в Норвегии — 8,3%, во Франции — 10,6, в Канаде — 11,6%.

Российский «секрет» прост: число организаций оптовой торговли у нас увеличивалось в последние годы значительно быстрее, чем росло количество предприятий розничной торговли. В настоящее время это соотношение достигает 2,3 раза.

Учтем, что оптовая торговля — это всего-навсего перепродажа товара другим продавцам. Но у нас оборот организаций оптовой торговли уже превышает оборот организаций розничной торговли почти в 4 раза (данные 2005 г.). То есть в России чрезвычайно высок удельный вес перепродавцов. Вероятно, именно в этом следует искать причину того, что при наличии дешевого природного сырья и не самой высокооплачиваемой рабочей силы уровень дороговизны в стране остается высоким.

Строительство: кто заказывает музыку?

Спекулятивный характер российской экономики проявляется и в строительстве. Хотя из-за недостатка статистических данных на федеральном уровне в этой отрасли невозможно сделать полноценный структурный анализ. Но…

Данные Росстата свидетельствуют: число промышленных зданий, вводимых в действие, сократилось в 2005 г. по сравнению с 2004 г. с 2285 до 2211 единиц; число введенных в действие сельскохозяйственных зданий сократилось с 746 до 666. Ввод коммерческих зданий, напротив, увеличился с 3742 до 3801 единицы. (Коммерческая недвижимость — это приносящая доход недвижимость, используемая под офисы, магазины или конторы по оказанию всевозможных услуг.)

Еще более наглядное представление о существующих структурных перекосах в строительстве дает, например, план строительства недвижимости в городе Москве на 2007 г. Из него видно, что доля объектов производства в общем объеме строительства недвижимости составляет ничтожные 0,1%. Зато доля объектов торговли составляет 24,8%, доля жилья — 34,0%. Учтем, что от 30 до 60% жилья в Москве приобретается с целью его дальнейшей перепродажи. А по отдельным объектам доля инвестиционных сделок по покупке квартир, по данным риэлтерских агентств, достигает 85%.

Таким образом, спекулятивная модель экономики, сформировавшаяся в России в последние годы, отличается еще и тем, что строится все меньше объектов производства. Приоритет отдается коммерческой недвижимости.

Преступность как экономический индикатор

Любопытно, что, по данным доклада, в настоящее время даже превалирующими видами преступлений в сфере экономики являются преступления, прямо связанные с операциями, которым в большей степени присущ спекулятивный характер. В частности, таковыми являются операции в сфере денежного обращения, финансов и кредита.

По данным МВД России, за 9 месяцев 2006 г. количество выявленных преступлений, связанных с финансово-кредитной системой, выросло более чем на 65% к соответствующему периоду 2005 г. Рост выявленных случаев изготовления и сбыта поддельных денег и ценных бумаг составил 60,4%. Криминальная статистика также свидетельствует: динамика преступлений в финансово-кредитной сфере имеет стабильный восходящий тренд на протяжении последних нескольких лет. А ведь из-за несовершенства системы выявления и учета преступлений реальный уровень преступности может оказаться гораздо выше.

В 2005 г. правоохранительные органы вплотную занялись выявлением и пресечением рейдерских схем, которые пришли на смену криминальным банкротствам. В Москве, по информации прокурора столицы Юрия Семина, число рейдерских захватов за 2003—2006 гг. увеличилось в 4 раза. Если в 2003 г. было отмечено 11 таких фактов, то в 2006 г. — уже 53.

Активно велась борьба с такими экономическими преступлениями, как размывание пакетов акций через допэмиссии, манипуляции с реестрами, создание параллельных советов директоров и т. п. Вырос и удельный вес преступлений, связанных с незаконным и лжепредпринимательством. Авторы доклада констатируют, что все эти данные свидетельствуют о росте теневой экономики, недоверия к финансовой системе и государству в целом, желании любыми способами получить «быстрый» доход. И все эти факторы также связаны со сформировавшейся спекулятивной моделью экономики.

О чем поет структура

На этом фоне не слишком большими успехами блистает российская промышленность. В целом индекс промышленного производства в России в 2006 г. оказался на самом низком уровне за последние четыре года — 103,9%. Это заметно ниже темпа роста ВВП — 106,7%. Правда, обрабатывающие производства росли неплохо — 104,4%. Но…

Самые высокие темпы роста, отмечается в докладе, показали те виды обрабатывающих производств, которые ориентированы на удовлетворение потребительского спроса, на развитие торговли: производство кожи, изделий из кожи, обуви — 116,7%; резиновых и пластмассовых изделий — 111,7%. Даже текстильное и швейное производство, которое, казалось, никогда уже не поднимется, показало 107,3%.

Зато рост производства машин и оборудования составил лишь 103,3%. Более того, ситуация в этой отрасли была исправлена лишь в IV квартале 2006 г., а по итогам января — сентября производство машин и оборудования и вовсе составило 96,6% от соответствующего периода 2005 г. А по производству электрооборудования, электронного и оптического оборудования итоги всего 2006 г. оказались отрицательными (—94,5%).

2006 год ознаменовался рядом инициатив по стимулированию венчурной, инновационной деятельности. Но в классическом понимании смысла данного слова это финансирование практической реализации научно-технологических разработок. А создание масложировых заводиков, хлебопекарен, разного рода других небольших производств не имеет никакого отношения к венчурному бизнесу. У нас же зачастую именно такого рода объекты финансируются, но называется все это очень красиво и по-западному: венчурное финансирование.

Финансировать практическую реализацию научно-технологических новшеств — дело рискованное. Только 10% таких проектов, судя по богатой практике промышленно развитых стран, бывают по-настоящему успешными. Около 20% окупают только вложения в них. Наконец, 70% проектов оказываются попросту провальными.

Однако те самые 10%, которые оказываются очень успешными, окупают все затраты, принося венчурным фондам огромные прибыли. Но для развития этого бизнеса мало иметь готовые перспективные научно-технологические разработки и деньги для их реализации. Необходимо еще одно непреложное условие: чтобы не было других сфер приложения капитала, способных обеспечить очень высокую прибыльность.

А в России такие сферы есть. Фондовый рынок в прошлом году вырос на 61.5%, а вложения в недвижимость дали чуть ли не 100% доходности. Мощнейшим образом, как отмечалось выше, росли в 2006 г. виды экономической деятельности, в которых спекулятивная составляющая велика. И эти вложения, гораздо менее рискованные, приносят сегодня прибыли, сопоставимые с тем, что имеют только венчурные капиталисты в промышленно развитых странах. И пока мы не поменяем спекулятивную модель экономики на инвестиционную, ничего не изменится.