Куда уходят деньги…

Бурный экономический рост в начале года, по единодушной оценке правительственных и независимых экспертов, опирался на высокие темпы инвестиционного спроса. Бум капвложений стартовал! Теперь самое главное — направить их в нужное русло.

Прирост инвестиций в основной капитал в январе — марте по сравнению с аналогичным периодом прошлого года превысил 20% (для сравнения: в I квартале 2006 г. этот показатель был почти в 4 раза меньше — 5,7 процентного пункта).

Впервые за несколько лет наша экономика не буксовала в I квартале и сохранила высокие темпы инвестиций, которые наблюдались последние 3 месяца предыдущего года. Напомним, что октябрьский показатель роста капиталовложений поднялся до максимальной за весь 2006 г. отметки — 20,8% — и «вытянул» годовую оценку до 13,7%.

Физические объемы инвестиций в начале года увеличивались стомиллиардными шагами. Цифры здесь говорят сами за себя: в январе — 238 млрд руб., феврале — 283,9 млрд и в марте — 344,4 млрд руб. Разница между уровнем первого и третьего месяца равнялась 106,4 млрд руб., или 44,7%!

Всплеск инвестиционной активности был особенно заметен в строительной отрасли. Теплая зима позволила практически не прерывать строительно-монтажных работ, и в результате их общий объем в I квартале увеличился на 22,7%, что в 15 раз выше аналогичного показателя прошлого года (1,5%).

Но наиболее благотворно он отразился на жилищном строительстве. За первые 3 месяца прирост введенных в действие площадей жилых домов составил 51,1% (в 2006 г. происходил обратный процесс — их ввод снизился на 5,5 процентного пункта). Впервые за новейшую историю темпы строительства жилья приблизились, по оценке экспертов, к показателям советского периода.

Практически все фондосоздающие отрасли в январе — марте продемонстрировали отличную динамику. Производство цемента выросло на 37%, строительного стекла — в 2,1 раза, сборных железобетонных конструкций и изделий — на 24,1%, стальных труб — на 27,6%.

Стремительными темпами рос выпуск машин и оборудования для жилищного и дорожного строительства (бульдозеров — на 69,3%, кранов башенных — 81,5, экскаваторов — на 21,5%).

Даже прирост импорта, объем которого заметно ускорился относительно I квартала прошлого года и составил 36,8%, также был обусловлен, по мнению аналитиков МЭРТ, повышением доли инвестиционных товаров в структуре ввозимых в страну изделий.

Столь оптимистичные результаты последних месяцев позволили ряду экспертов говорить о начале в России давно ожидавшегося инвестиционного бума. Нынешний беспрецедентный рост инвестиций в основной капитал действительно оказывает стимулирующее влияние на ускорение экономического роста. Только немного настораживают 2 тенденции.

В структуре капиталовложений основную часть занимают здания и сооружения.

Активной же производственной части основных фондов средств достается гораздо меньше, причем их доля по сравнению с 2005 г. сократилась (см. табл.).

Эту тенденцию подтверждает динамика индекса промпроизводства за первый квартал текущего года (8,4%) и собственно обрабатывающих производств (14,5%). По сравнению с уровнем 2006 г. (3 и 2,8 процентных пункта соответственно) показатели просто отличные. А относительно нынешнего роста строительства (22,7%) — весьма скромные.

Другой настораживающий тренд — постоянное увеличение куска инвестиций, который получают государственные монополии по сравнению с частным бизнесом. В 2007 г. их доля превысит 23% в общей сумме капиталовложений нашей экономики (в прошлом году этот показатель был гораздо скромнее — всего лишь 15%).

Физические объемы инвестиционных программ четырех «государевых дочек» убедительно показывают обоснованность таких выводов (см. диагр.).

Самые масштабные капиталовложения запланировало руководство РАО ЕЭС. Инвестиционная программа госкомпании растет как на дрожжах. В конце января ее объем был увеличен на 40% по сравнению с показателем предыдущей августовской программы и составил 3,1 трлн руб. до 2010 г.

Сами энергетики объясняют такие быстрые (пока лишь на бумаге) темпы роста инвестиций изменениями в прогнозах спроса на мощности электростанций. Вместо предусмотренных ранее показателей госкорпорация теперь намерена ввести почти вдвое больше — 1260 млрд кВтlч.

В целом же размеры капиталовложений державных монополий (согласно их планам и запросам) в текущем году должны подскочить на 82%, что почти в 4 раза превышает увеличение инвестиций в целом по экономике даже в радужном первом квартале. А опережение годового прогнозного показателя, сделанного МЭРТ, составит итого больше — 7 раз!

Но, как говорится, съесть то он съест, да кто же ему даст? По мнению аналитика Центра развития Валерия Миронова, собственных денег госкомпаниям явно не хватит. Государственные ассигнования, за которыми монополии любят обращаться в Правительство, будут ограничены потолком трехлетнего бюджета. Чудесная методика Минфина уже разделила все доходы на нефтяные и прочие с откачкой в фонды будущих поколений чиновников.

Так что придется нашим монополиям делиться своими акциями на фондовых рынках и идти с кредитной сумой к банкам за рубежом. Само по себе привлечение иностранных инвестиций (пусть даже в займы) совершенно нормальный для современной экономики процесс. Более того, взятые в кредит, а не полученные на безвозвратной основе суммы могут даже слегка дисциплинировать топ-менеджмент гигантов.

Лишь бы привлеченные средства использовались действительно на цели модернизации и развития, а не для передела собственности в пользу новой волны корпоративных интересов. Иначе за свистом паровоза мы так и не увидим быстрого движения вперед.

Мнение эксперта

НАТАЛЬЯ АКИНДОВА, ЦЕНТР РАЗВИТИЯ:

— Мартовские цифры со всей наглядностью показывают, что экономический рост, наметившийся с начала

2007 г., нельзя считать просто «фантомом», вызванным статистическим «эффектом базы». С января 2007 г. стартовал давно ожидавшийся инвестиционный бум. Потребность в обновлении основных фондов крупнейших российских корпораций существовала давно, и вот наконец необходимые для этого предпосылки созрели: права собственности более или менее устоялись; рост капитализации компаний позволил легче привлекать средства из-за рубежа; постоянное укрепление рубля сделало выгодным получать валютные кредиты и закупать импортное оборудование и т.д. Инвестиционные решения на 2007 г., принятые крупными компаниями с учетом всех этих факторов, ориентированы на усиление инвестиционной активности.