Информационно-аналитический обзор Банка России за сентябрь 2025 г., посвященный инфляционным ожиданиям и потребительским настроениям, фиксирует разнонаправленную динамику ключевых индикаторов. С одной стороны, краткосрочные инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий продемонстрировали снижение. С другой стороны, долгосрочные ожидания граждан на пятилетнем горизонте, напротив, повысились. При этом индекс потребительских настроений несколько вырос, хотя его компоненты показали разнонаправленное движение.
Согласно данным опроса, проведенного ООО «инФОМ», в сентябре 2025 г. медианная оценка инфляционных ожиданий населения на ближайшие двенадцать месяцев уменьшилась до 12,6%. Снижение ожиданий было отмечено как у респондентов, имеющих сбережения, так и у тех, у кого их нет. Несмотря на то, что инфляционные ожидания граждан снизились до минимального значения за год, они продолжают оставаться на повышенном уровне по сравнению с периодом низкой инфляции 2017—2019 гг.
Наблюдаемая населением инфляция в сентябре также снизилась. Ее значение составило 14,7%. Снижение произошло у обеих подгрупп респондентов, причем у граждан со сбережениями оно было более существенным. Разрыв между оценкой наблюдаемой инфляции и годовым приростом ИПЦ снизился.
Отвечая на вопрос о росте цен на отдельные товары и услуги, респонденты в сентябре реже, чем в августе, отмечали удорожание фруктов и овощей, сыра и колбас, молока и молочной продукции. При этом участники опроса стали чаще сообщать о росте цен на мясо и птицу, рыбу и морепродукты, лекарства и медикаменты, а также на бензин.
Долгосрочные ожидания и качественные оценки
Долгосрочные инфляционные ожидания населения на пять лет вперед в сентябре возросли, составив 12,6%. У респондентов без сбережений их рост был более значительным, чем у респондентов со сбережениями. Доля респондентов, считающих, что через три года рост цен будет заметно выше 4%, в сентябре возросла до 61%.
Качественные оценки ожидаемой инфляции на год вперед не изменились, а на месяц вперед — несколько возросли. Качественные оценки наблюдаемой инфляции за прошедший месяц повысились, тогда как за прошедший год — снизились.
Потребительские настроения и склонность к сбережениям
Индекс потребительских настроений в сентябре 2025 г. возрос. При этом ожидания респондентов улучшились, а их оценки текущего состояния, напротив, снизились. В целом индекс потребительских настроений с июня 2025 г. меняется незначительно, оставаясь в определенном диапазоне. Это ниже значений весны текущего года и примерно соответствует уровням осени 2024 г.
Индекс ожиданий в сентябре составил 114,4 п. Возросли значения всех его компонентов: ожидания изменения личного материального положения в ближайший год и оценки перспектив развития страны на один год и на пять лет вперед.
Индекс текущего состояния снизился второй месяц подряд. Респонденты стали хуже оценивать изменение своего материального положения за последний год и сочли текущий момент менее благоприятным для крупных покупок.
Склонность респондентов к сбережению в сентябре заметно возросла. Доля опрошенных, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их, составила 56,0%. Это максимальное значение с марта 2023 г., которое ощутимо выше среднего уровня за период с начала 2016 г.
Ценовые ожидания предприятий
По данным мониторинга предприятий Банка России, ценовые ожидания компаний на следующие три месяца несколько снизились. В целом с мая 2025 г. они меняются незначительно, находясь на повышенном уровне по сравнению с периодом низкой инфляции 2017—2019 гг. Снижение ценовых ожиданий в сентябре сопровождалось замедлением роста издержек и уменьшением оценок фактического спроса при некотором росте ожиданий по спросу.
Динамика ценовых ожиданий была разнонаправленной по отраслям. Они снизились в оптовой торговле, сфере услуг, транспортировке и хранении, энергетике и водоснабжении. Рост ожиданий был зафиксирован в розничной торговле, торговле автомобилями, строительстве, добыче полезных ископаемых, обрабатывающей промышленности и сельском хозяйстве.
Ожидания финансового рынка и аналитиков
По оценкам Банка России, средняя вмененная инфляция на ближайшие 2,5 года, рассчитанная на основе доходностей облигаций федерального займа, в сентябре повысилась, но оставалась вблизи 4%, составив в среднем 4,4%. На более отдаленные периоды значения вмененной инфляции варьировались.
Прогнозы профессиональных аналитиков по инфляции на конец 2025 г. снизились. По данным сентябрьского макроэкономического опроса Банка России, ожидаемый аналитиками показатель на конец 2025 г. составил 6,4%, на конец 2026 г. — 4,7%, на конец 2027 г. — 4,2%.