Две стороны инфляции: цены рванули вверх, но годовой показатель снизился

| статьи | печать

В июле 2025 г. потребительская инфляция в России показала разнонаправленную динамику. С одной стороны, единовременная индексация тарифов на жилищно-коммунальные услуги вызвала заметное ускорение месячного роста цен. С другой — годовая инфляция продолжила снижение, достигнув 8,79%. Банк России отмечает, что ключевые показатели устойчивой инфляции, хотя и несколько выросли, в основном остаются вблизи 4%. Денежно-кредитная политика нацелена на возвращение инфляции к цели в 4% в 2026 г., подчеркивает регулятор.

Согласно данным Росстата, в июле 2025 г. потребительские цены выросли на 0,57% после более умеренного роста в июне (0,20%). Однако главная особенность месяца проявилась в данных с исключением сезонности: здесь прирост составил 8,5 против 4,1% в июне. Основной причиной такого скачка стала масштабная индексация тарифов на жилищно-коммунальные услуги, проведенная в июле. Без учета этого фактора картина выглядит иначе: прирост цен замедлился до 2,3%, во многом благодаря удешевлению овощей, фруктов и услуг пассажирского транспорта.

Годовая инфляция тем временем продолжает снижаться, опустившись в июле до 8,79 с 9,40% в июне. Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ), исключающий краткосрочные изменения цен на отдельные товары и услуги, также снизился — до 8,53% в годовом выражении.

Устойчивая инфляция: ядро ценового давления

Несмотря на волатильность общих показателей, анализ устойчивых компонентов инфляции дает важные сигналы. В июле ряд таких показателей, исключающих коммунальные услуги, несколько повысился, но в основном оставался вблизи или немногим выше 4%. Базовый ИПЦ увеличился до 4,2%, а показатель без учета плодоовощной продукции, нефтепродуктов, ЖКУ, туризма и транспорта вырос до 5,0%.

При этом неоднородность роста цен в различных продуктовых категориях продолжала сокращаться, хотя и оставалась выше, чем в периоды низкой инфляции. Это означает, что давление на цены сохраняется в определенных сегментах, даже если общий показатель замедляется.

Детальный разбор: что дорожало, а что дешевело

Индексация коммунальных тарифов оказала решающее влияние на общий индекс. По оценке Росстата, средний прирост составил 13,2, а с исключением сезонности — 9,2%. Ожидается, что в последующие месяцы прирост цен в этом сегменте вернется к значениям около 4%.

В остальном картина была разнородной:

  • Продовольственные товары. Цены на продовольствие без учета овощей и фруктов замедлили рост до 6,0%. Замедлилось удорожание молочной продукции, мяса, рыбы и кондитерских изделий, хотя темпы роста остаются выше целевых 4%. Продолжили дешеветь товары длительного хранения, такие как крупы и сахар. Овощи и фрукты дешевели быстрее сезонной нормы.

  • Непродовольственные товары. Рост цен без учета нефтепродуктов составил 1,1%. Динамика оставалась неоднородной: ускорились темпы роста цен на мебель, парфюмерию и галантерею. После длительного падения умеренно подорожали средства связи, компьютеры и телерадиотовары. При этом электротовары и бытовая техника продолжали дешеветь, а цены на автомобили, инструменты и оборудование снижались более значительно.

  • Услуги. Без учета ЖКУ цены на услуги в среднем снижались на 1,2%, но в основном за счет разовых факторов в сфере туризма и транспорта. Услуги с рыночным ценообразованием, такие как бытовые и медицинские, продолжали дорожать высокими темпами.

Вклад экстремальных изменений цен

Доля товаров и услуг со значительным изменением цен в общем приросте ИПЦ ожидаемо увеличилась в июле до 0,35 п.п. (после 0,02 п.п. в июне) именно из-за индексации ЖКУ. Если же абстрагироваться от этого фактора, вклад таких компонентов стал более отрицательным.

Помимо ЖКУ, к значительным изменениям можно отнести ускоренное снижение цен на куриные яйца и услуги пассажирского транспорта (авиа- и ж/д перевозки). Последнее связано с методологическим изменением Росстата в 2025 г. в порядке учета цен на авиабилеты.

Внешние факторы: курс рубля и мировые цены

В июле рубль демонстрировал стабильность после периода укрепления. По отношению к доллару США курс почти не изменился, к юаню ослаб на 0,3%, а к евро — на 1,9%. За последние 12 месяцев рубль укрепился к основным валютам: к юаню на 8,0%, к доллару на 9,9%, к евро на 2,9%.

Товары с высокой чувствительностью к курсу продолжали дорожать темпами ниже 4,0%. Из-за роста коммунальных тарифов цены на товары с низкой чувствительностью к курсу резко выросли до 11,6%, но без их учета в этой категории наблюдалось замедление.

На мировых рынках за три месяца снизились цены на сталь, выросли — на нефть, медь и древесину. Среди продовольствия подорожало мясо и растительные масла, подешевело зерно. С учетом укрепления рубля в рублевом выражении наблюдался рост цен только на нефть, древесину и медь.

Инфляция в регионах: единый тренд с местными особенностями

Месячный прирост цен с исключением сезонности ускорился в июле в 71 из 85 регионов России. Это ускорение носило разовый характер и было повсеместно связано с индексацией ЖКУ.

Годовая инфляция замедлилась в 74 регионах. Среди федеральных округов наибольшее снижение годовой инфляции зафиксировано в Северо-Кавказском ФО (–1.34 п.п.), наименьшее — в Уральском ФО (–0.30 п.п.). Разброс инфляции между регионами сократился.

Прогноз и политика регулятора

Банк России подтверждает приверженность денежно-кредитной политике, направленной на возвращение годовой инфляции к цели в 4,0% в 2026 г. и удержание ее на этом уровне в среднесрочной перспективе. По прогнозам регулятора, с учетом текущей политики инфляция снизится до 6,0—7,0% по итогам 2025 г.

Текущие данные июля, несмотря на скачок из-за административного фактора, в целом не противоречат этому сценарию, отмечают аналитики. Снижение годовой инфляции и постепенная стабилизация базовых показателей указывают на то, что политика дорогих денег дает свои плоды, хотя процесс возвращения к цели остается постепенным.


К сведению

Инфляционные ожидания россиян на максимуме с февраля

ЦБ РФ опубликовал оперативные данные опроса инФОМ, согласно которым инфляционные ожидания россиян в августе увеличились до 13,5% против июльских 13,0%. Эти значения являются максимальными с февраля.

Одновременно с этим наблюдаемая инфляция выросла на 1,1 п.п. до 16,1%, что является максимумом с марта. За прошедший месяц домохозяйства со сбережениями и без них сообщили об увеличении наблюдаемой инфляции до максимальных значений с апреля. Ожидаемый темп роста цен для респондентов без сбережений достиг максимальных с мая 14,6 против 14,2% месяцем ранее, а прогнозы россиян со сбережениями в августе не изменились.

Поздравлять с победой над инфляцией рано: «Картина не столь позитивная»

Несмотря на то, что цены в России снижаются уже четыре недели подряд, «поздравлять с победой над инфляцией» еще рано. Не все товары и тем более услуги дешевеют так же, как борщевой набор, и потребители это чувствуют. Об этом в интервью «Российской газете» рассказал директор департамента денежно-кредитной политики Центробанка Андрей Ганган.

«Мы верим Росстату, но поздравлять рано. Нужно добиться устойчивости дезинфляционного тренда. Последний месяц быстро дешевеют картофель, свекла и остальной борщевой набор вместе с огурцом, которые очень сильно подорожали в первой половине года. Это скорее нормализация цен. Если посмотреть на многие другие товары и особенно услуги, там картина не столь позитивная. И потребители это чувствуют. Мы смотрим на данные за месяцы и кварталы, а не только за недели», — сказал руководитель департамента.

А. Ганган подчеркнул, что в базовом сценарии ЦБ ожидает инфляцию по этому году в районе 6–7% и 4% в последующие годы. Такому прогнозу, по его словам, соответствует средняя ключевая ставка 16,3–18% с августа по декабрь этого года и 12–13% в следующем году.

«При благоприятном развитии событий, то есть быстром замедлении инфляции, ставка в этом году может еще снизиться, и прогнозный диапазон это учитывает. Прогноз не исключает и того, что нам придется удерживать ставку на текущем уровне 18% для устойчивого замедления инфляции», — пояснил А. Ганган.