1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 37

Осенью рубль может подешеветь до 72 руб./долл.

Рубль начал торги четверга снижением к доллару, пишет Reuters: доллар рос и против большинства конкурентов после заседания Федеральной резервной системы США, на котором прозвучало обещание сохранить политику повышения процентных ставок. Курс доллара с расчетом «завтра» к 10:10 мск был вблизи 63,15, рубль терял 0,2% от уровней предыдущего закрытия. Аналитики называют ряд рисков, способных скоро опустить курс рубля до 72 и более за доллар.

РС в среду, 1 августа, дала положительную оценку экономике США и сохранила намерения постепенно повышать процентные ставки, в том числе дважды до конца текущего года. Нефть марки Brent дорожает с начала четверга на 0,4%, котировки держатся вблизи 72,66 долл. за баррель. Сейчас российский ЦБ по бюджетному правилу покупает для Минфина порядка 250 млн долл. в день. Учитывая сохранение дивидендных историй в отношении крупнейших российских компаний, рубль до конца недели может продолжить плавно слабеть.

В среду, 1 августа, рубль показал второй худший результат среди валют развивающихся рынков, пишут аналитики РФПИ: он опустился на 0,8%, доллар достиг 63 руб., впрочем, две трети валют-конкурентов также закрывали день в минусе. Умеренный рост доллара к основным мировым валютам в случае рубля был усилен резким снижением цены на нефть Brent — почти до 72 долл. за баррель — с 74 долл. в среду утром. С поправкой на это рубль показал завидную устойчивость, считают аналитики РФПИ: ведь рублевая цена на нефть опустилась c 4660 руб. за баррель до 4550 руб. за баррель, т.е. до цены середины июля. Учитывая отсутствие сюрпризов от заседания ФРС, нефть и «торговые войны» будут определяющими факторами для рубля, считают они, но прямое влияние нефти на рубль будет по-прежнему нивелировано бюджетным правилом: ниже цена на нефть — ниже покупки валюты Минфином.

Райффайзенбанк указывает, что нефтегазовые дополнительные доходы в июле составят около 400 млрд руб., т.е. немного больше, чем в июне, когда было 387,3 млрд руб. Цена нефти и курс рубля практически не изменились за июль (72,9 долл. за баррель против 73,4 долл. в июне), курс сохранился в среднем на уровне 62,8 руб. за доллар.

Сезонный фактор окажет небольшую поддержку, считают аналитики Райффайзенбанка: в июле нефтегазовые доходы обычно больше, чем в июне. Таким образом, при прочих равных, интервенции могут увеличиться с 5,5 млрд долл. в июле до 6,4 млрд долл. в августе. Но, напоминают они, в июле из-за корректировки Минфина покупки оказались почти на 0,6 млрд долл. меньше, чем сумма дополнительных доходов, то есть и в августе фактические покупки валюты могут быть также ниже. По оценкам Райффайзенбанка, при нефти 75 долл. за баррель Brent и курсе 63 руб. за долл. сальдо счета текущих операций в августе составит всего 5 млрд долл., и его будет недостаточно для покрытия интервенций, а как следствие, дефицит валютной ликвидности с большой вероятностью возрастет.

Агентство Bloomberg цитирует доклад аналитиков Citigroup, которые посчитали, что если США введут санкции, запрещающие инвесторам работать с российским госдолгом, рубль упадет на 15%, до 72—73 руб. Санкции против российского госдолга вызовут масштабный отток капитала с российского рынка. Если ограничения коснутся всех выпусков госдолга, падение рубля составит 15% (если считать от нынешних 63 руб./долл. — до 72,45 руб./ долл.), если они коснутся только новых выпусков — 5% (до 66,15 руб./долл.). Доходность российских ОФЗ (т.е. стоимость заимствований для правительства) вырастет с нынешних 7,76% до 8,61% до конца 2018 г. и до 11,9% — к концу 2019 г.

Предложения о таких санкциях американцы отвергли весной, но после встречи Владимира Путина с Дональдом Трампом в Хельсинки, вызвавшей возмущение в США, их обсуждение возобновилось.

Еще угрозу аналитики видят в том, что президент Владимир Путин подписал закон, отменяющий запрет на обязательную продажу в России валютной выручки крупнейших экспортеров. Снятие запрета для одной лишь «Роснефти» может снизить предложение валюты на российском рынке на сумму до 64 млрд долл. в год. Аналитики считают, что сильно на рубль это повлиять не должно — экспортеры давно научились обходить запрет, и резкого роста дефицита валюты не будет.

Эономисты РАНХиГС и Института Гайдара отмечают, что «При отсутствии дополнительных негативных факторов к концу 2018 г. рубль мог бы укрепиться на 6—13%, до 55—59 руб./долл. Этому способствует укрепляющийся весь этот год положительный платежный баланс российской экономики».