1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 36

Рубль пока еще крепок, хоть и записан уже в аутсайдеры

Средневзвешенный курс доллара с расчетами «завтра» на Московской бирже к 11:30 мск четверга вырос на 66,39 коп. по сравнению с курсом среды и составил 60,2426 руб. А в среду рубль потерял около 1%, и, как констатируют аналитики ING, вновь стал аутсайдером среди валют развивающихся рынков. В конце дня среды рубль стал дешеветь особенно быстро: нефть сорта Brent скатилась с почти 50 долл. за баррель до 47,70 долл., и одновременно нерезиденты продолжали предъявлять увеличенный спрос на валюту, что началось задолго до снижения сырьевых котировок.

Стабилизация цен на нефть, наблюдавшаяся в четверг, способствует небольшому улучшению внешнего фона для рубля, но негативных факторов для российской валюты больше, считают аналитики ING.

Нефтяные котировки остаются определяющим фактором для рубля. К концу I квартала рубль был перекуплен в сравнении с ценой нефти, полагают аналитики Промсвязьбанка, и во II квартале ситуация мало изменилась. Хотя сarry-trade и хороший платежный баланс способствовали стабилизации рубля вблизи двухлетних максимумов, но перекупленность рубля накапливалась. Поначалу вторая волна снижения нефтяных котировок слабо отразилась на рубле, однако ухудшение настроений инвесторов в отношении всех валют развивающихся рынков в середине июня все-таки привело к коррекции курса рубля. Рубль перекуплен, поэтому, прогнозирует Промсвязьбанк, он будет медленно дешеветь в III квартале.

К концу года, предсказывают аналитики Промсвязьбанка, инфляция в России будет примерно на нынешнем уровне, чуть выше 4%, а ключевая ставка ЦБ составит 8,5%. Дифференциал ставок между долговым рынком России и развитых стран сохраняется, поэтому при «аппетите к риску» на глобальных рынках рубль будет постепенно ослабевать. Основными рисками III квартала аналитики называют неопределенность в реализации программы экономических стимулов президента США Дональда Трампа и постепенное монетарное ужесточение. В то же время carry-trade по-прежнему может оказывать поддержку рублю.

Период с конца июня по начало августа — традиционное время выплаты дивидендов. Они будут большими, а значит, эта отдельная внутренняя история может оказать заметное влияние на курс рубля, причем в обе стороны в разное время. Сначала российские экспортеры продают много валюты, потому что дивиденды надо заплатить рублями. Потом нерезиденты, получившие дивиденды, конвертируют их из рублей. Всего дивидендов, по оценке Промсвязьбанка, будет уплачено около 750 млрд руб., нерезиденты получат 370—380 млрд. В первую половину июля экспортеры поддержат рубль, набирая ликвидность, ближе к концу июля встречные потоки экспортеров и нерезидентов будут уравновешивать друг друга, а в августе выплаченные дивиденды будут оказывать давление на курс рубля.

Резюмируя, аналитики Промсвязьбанка пишут, что пока рубль переоценен, но в III квартале, по мере сезонного ухудшения текущего счета, если отношение глобальных инвесторов к развивающимся рынкам останется нейтральным, можно ожидать ослабления российской валюты и курса доллара в диапазоне 58—62 руб.

К сведению

Credit Agricole ставит на укрепление рубля

Привлекательность одних из самых высоких в мире процентных ставок перевесит факторы, из-за которых рубль показал худший квартальный результат с 2015 г., прогнозирует Себастьян Барб, глава анализа и стратегии Credit Agricole CIB на развивающихся рынках. Bloomberg сообщает, что Барб — автор самого точного прогноза по рублю в прошлом квартале — теперь ожидает, что к концу года валюта РФ укрепится до 57 руб. за 1 долл. «Угроза новых санкций учтена в рыночных ценах, поэтому я не думаю, что она создаст дополнительный негатив, — сказал агентству по телефону Барб. — Многие все еще ищут кэрри-трейд на развивающихся рынках. Даже после понижения стоимости заимствований Центробанком ставки в РФ очень высоки».

Bloomberg напоминает, что Credit Agricole примкнул к лагерю рублевых «быков», включая Credit Suisse Group AG и Nomura International Plc, в то время как участники рынка по-прежнему расходятся в прогнозах насчет дальнейшей участи валюты, подешевевшей на 4,5% за последние три месяца. Оценку Credit Agricole подкрепляют прогнозы, что к концу года нефть будет торговаться по 54 долл. за баррель на фоне действия соглашения ОПЕК о сокращении добычи и стабильного спроса на мировом рынке.