1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 63

Почему дешевеет рубль

В четверг, 3 декабря, рубль в самом начале торгов Московской биржи продолжил дешеветь. Доллар стал таким же дорогим, как в сентябре, — 67,37—67,705 руб. Евро немного подешевел в рублях — это связано с ситуацией на мировом валютном рынке, где ожидается, что курс единой валюты после заседания Европейского центробанка будет снижаться.

Доллар, сообщает Интерфакс, растет седьмые торги подряд и второй день подряд обновляет максимум более чем за 2,5 месяца. По данным экспертов агентства, рубль страдает из-за дешевой нефти и выжидательных настроений на рынках. Накануне нефть сорта Brent подешевела на 4,4% — до 42,49 долл. за баррель, это минимум с августа. Данные агентства Bloomberg говорят, что с начала года нефть подешевела уже на 25%. В четверг она немного подорожала, перевалив за 43 долл. за баррель.

Аналитики «Рай, Мэн и Гор секьюритиз» указывают еще на одну возможную причину дешевизны рубля — дискуссии о расчистке баланса Внешэкономбанка от внешних обязательств на 1,2 трлн руб. Кредиторы банка могут счесть сами по себе эти дискуссии событием дефолта, и тогда теоретически у них может возникнуть право предъявить к досрочному погашению бумаги почти на 21 млрд долл.

Главным риском для ВЭБа в этой ситуации станут опасения иностранных инвесторов, что реструктуризация будет воспринята монетарными властями западных стран как новые кредиты — а это нарушение санкционного режима, действующего в отношении Внешэкономбанка. Более 20 кредитных соглашений ВЭБа, по данным «Рай, Мэн и Гор секьюритиз», содержат ковенанты о минимальном уровне капитала в размере 4,8 млрд долл. Неаудированная отчетность банка за II квартал 2015 г. показала капитал всего в 5,7 млрд долл. Безнадежных кредитов у ВЭБа много, в первую очередь, это деньги на инфраструктурные проекты в Сочи, так что правительству придется докапитализировать Внешэкономбанк.

Докапитализация может вполне оказаться сопоставимой с обязательствами, подпадающими под реструктуризацию. Это будет равносильно рублевой эмиссии, что, по всей видимости, учитывается спекулянтами с момента начала дискуссии и оказывает давление на рубль. В случае с докапитализацией эмиссия будет разовой, а при передаче обязательств ВЭБа Минфину, что обсуждается в правительстве — растянутой во времени. Последствия для рубля могут стать еще более серьезными, если спасение ВЭБа наложится на пик выплат по внешнему долгу в конце этого года.

«ВТБ Капитал», анализируя ситуацию на денежном рынке, указывает на слабые результаты аукционов облигаций федерального займа Минфина: бумаг с фиксированным купоном продано всего на 3,5 млрд руб., а с плавающим — на 1,3 млрд руб. по средней цене 101,35. По мнению аналитиков «ВТБ Капитала», такое заметное снижение спроса на российские бумаги обусловлено главным образом сокращением притока средств от нерезидентов.

Поскольку относительно недавно констатировался небольшой, но все-таки возврат иностранных инвесторов на российский денежный рынок, можно заключить, что нынешний спад их интереса вызван возросшей геополитической нестабильностью, в том числе после того, как возник конфликт России и Турции из-за сбитого российского самолета.

Промсвязьбанк замечает, что налоговый период завершился, и тем не менее экспортеры продолжают продавать валютную выручку, но в текущих условиях даже это не оказывает существенной поддержки рублю. Волатильность на валютном рынке высока из-за общего укрепления доллара к прочим мировым валютам, пишут аналитики банка, и снижения котировок нефти. В пятницу состоится заседание ОПЕК, в преддверии которого на сырьевых площадках наблюдается рост волатильности, но вряд ли картель примет принципиальные решения, способные отразится на стоимости нефти.