Газпромбанк подготовил очередной квартальный обзор состояния публичных банков — Сбербанка, ВТБ, банка «Возрождение» и банка «Санкт-Петербург». Квартальная отчетность второго и третьего уже появилась, два других отчитаются позднее.
Первый квартал, уверяют аналитики Газпромбанка, был непростым для банковского сектора: риски были многочисленны, в их числе особенно выделяется замедление роста экономики, девальвация рубля, а также турбулентность на финансовых рынках из-за ситуации на Украине.
Поэтому в Газпромбанке ожидали давления на чистую прибыль всех банков в первом квартале — от умеренного (Сбербанк) до сильного (ВТБ). Основными негативными факторами, по мнению аналитиков, выступают: активное дорезервирование кредитных портфелей на фоне макроэкономических и геополитических сложностей; сжатие чистой процентной маржи вследствие роста фондирования после поднятия учетной ставки ЦБ; возможные торговые убытки и (или) отрицательные переоценки финансовых инструментов и валютных позиций.
Определенную поддержку банкам должен оказать сильный рост в сегменте корпоративного кредитования (прежде всего Сбербанку) и более эффективное использование активов (банк «Возрождение»).
Аналитики указали на более высокую вероятность понижательных рисков — из-за обвала финансовых рынков в марте. С учетом наметившегося восстановления российского рынка в апреле — мае (а это — потенциал для ликвидации торговых убытков во втором квартале) можно ждать позитивного влияния результатов на котировки банков в случае хороших показателей по основным доходным статьям (процентному и комиссионному доходам). Самых слабых результатов аналитики Газпромбанка ожидали от ВТБ, чьи акции демонстрировали самую сильную динамику в секторе с начала года (–3%), что не выглядело оправданным. Но результаты оказались более чем слабыми: ВТБ завершил первый квартал фактически без прибыли, что оказалось существенно хуже ожиданий. Основные факторы — рост резервирования и торговые убытки — были предсказуемы, но их влияние оказалось куда сильнее. Столь низкая рентабельность на фоне сохраняющегося роста баланса и ухудшения качества кредитного портфеля усиливает необходимость в докапитализации банка на среднесрочном горизонте. ВТБ вроде бы приучил рынок к волатильности своих квартальных показателей, но иначе как негативными его результаты в первом квартале назвать нельзя. Они могут оказать давление на акции ВТБ в среднесрочной перспективе, особенно на фоне их сильной динамики в последние месяцы (+55% с середины марта). Немного смягчает ситуацию, но не ликвидирует весь негатив хорошая динамика основных доходных линий, а также возможное восстановление торговых убытков во втором квартале за счет роста рынков.
Тем не менее, пишут аналитики Газпромбанка, не стоит ожидать особых изменений прогнозов от менеджмента ВТБ и уж тем более других банков по результатам отчетности — в силу небольшого промежутка времени с момента публикации годовой отчетности. Возможно, правда, что некоторые банки, не успевшие скорректировать внутренние макромодели два месяца назад, сделают это сейчас, что подразумевает риски снижения оценок роста кредитного портфеля, чистой прибыли и других метрик за 2014 г.
Показатели на 2014 г. (прогноз)
|
|
Сбербанк |
«Возрождение» |
ВТБ |
«Санкт- Петербург» |
|
Рентабельность капитала, % |
19,0 |
10,5 |
9,1 |
8,6 |
|
Рентабельность активов, % |
2,0 |
1,1 |
0,9 |
1,0 |
|
Доход на акцию, руб. |
17,7 |
0,8 |
89,9 |
11,9 |
|
Балансовая стоимость акции, руб. |
96,7 |
7,8 |
973,6 |
137,9 |
|
Отношение рыночной капитализации к балансовой стоимости |
0,88 |
0,60 |
0,38 |
0,25 |
|
Отношение рыночной капитализации к годовой прибыли |
5,0 |
6,0 |
3,1 |
2,5 |
Источник: прогнозы Газпромбанка