1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать

Центральный банк перестал бояться спекулянтов

Банк России объявил в понедельник, что прекращает (если точно цитировать пресс-релиз, то снижает с 60 млн долл. до 0 долл.) целевые ­интервенции на валютном рынке. То есть как бы отпускает рубль в свободное плавание.

Всего способов управлять ситуацией на валютном рынке у Цент­рального банка до вчерашнего решения было три. Первый из них — ограничения, которые ЦБ накладывает на стоимость, или так называемый коридор колебаний бивалютной корзины (см. таблицу). Фактически таких коридоров было шесть. Есть технический, в середине диапазона ограничений, размером в 10 коп. Если стоимость бивалютной корзины удерживается в этих границах, ЦБ ­вообще никаких интервенций не проводит. Этот крошечный технический коридор, в свою очередь, находится внутри диапазона шириной 3,1 руб., в котором ЦБ до своего понедельничного решения имел право проводить только целевые интервенции; теперь, таким образом, бывший технический коридор серьезно расширяется.

По обе стороны от центрального есть по два диапазона шириной рубль (ближе к центру) и 95 коп. Если бивалютная корзина находится в том рублевом диа­пазоне, который ближе к цент­ру, то ЦБ покупает (или продает) 200 млн долл., если дальше от центра — то покупает (продает) 400 млн долл.

У курсового механизма ЦБ есть еще одна деталь, и это второй способ управлять ситуацией на валютном рынке: как только интервенции накопленным итогом достигают эквивалента 350 млн долл., допус­тимое значение стоимости бивалютной корзины сдвигается на 5 коп., последняя такая сдвижка состоялась 15 января.

Третьим способом были целевые интервенции, которые, как объяснял ЦБ, были направлены «на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников рынка» или, проще говоря, должны были препятствовать игре спекулянтов против рубля. Теперь, надо полагать, ЦБ спекулянтов бояться перестал.

По данным Сбербанка, с 17 декабря доллар США в рублях подорожал на 1,2% — текущий официальный курс составляет 33,36 руб. Произошло это на фоне более значительного уменьшения цены на нефть (на 2,8%, до 106,2 долл. США за баррель нефти сорта Brent). Ситуация на денежном рынке способствует стабилизации валютного рынка, считают аналитики Сбербанка: началось сезонное изъятие рублевой ликвидности, обусловленное уменьшением экономической активности и переходом к более сбалансированному, а возможно, и профицитному бюджету в январе. Отказ ЦБ от целевых интервенций добавит волатильности в краткосрочной перспективе, считают аналитики, но не окажет существенного воздействия на среднесрочную динамику валютного курса.

В последние восемь лет в январе рубль традиционно показывает слабые результаты по сравнению с февралем и мартом, сейчас доллар близок к максимальной стоимости в рублях за последние шесть лет. Аналитики Сбербанка полагают, что локальный максимум будет достигнут накануне налоговых платежей в конце января и составит 33,43—33,53 руб.

Аналитики банка Barclays ожидают, что упразднение целевых интервенций приведет к еще более частым движениям границ стоимости бивалютной корзины. Предыдущее вмешательство ЦБ в курсовой механизм, состоявшееся в октябре, напоминают они, уже привело к учащению сдвижек: если в том же октябре их было всего две, то в ноябре и декабре — по семи; они предполагают, что сдвижки будут происходить теперь раз в два торговых дня.

Поскольку, заключают аналитики Barclays, ЦБ уже через год должен полностью перестать регулировать курс национальной валюты, можно ожидать в скором времени и новых вмешательств в курсовой механизм рубля — то есть в оставшиеся два способа управления ситуа­цией на валютном рынке. Какими именно будут эти вмешательства, никто из аналитиков предполагать не стал.

А первый заместитель председателя Банка России Ксения Юдаева заявила телеканалу «Россия 24», что курс рубля находится недалеко от равновесных значений и в ближайшее время может двигаться в любую сторону. В I квартале, по ее мнению, рубль обычно укрепляется — из-за хорошего баланса текущих операций.

До недавнего времени курс руб­ля снижался, выходя на равновесное значение после изменения политики Федеральной резервной системы, объяснила К. Юдаева: «Поскольку мы немножко тормозили этот процесс, у нас курс рубля не сразу вышел к равновесному значению, мы потихоньку сдвигали коридор». Зампред ЦБ предупредила, что сейчас, пока рубль не выйдет на равновесное значение, может быть некоторое ускорение сдвигов бивалютного коридора, но это не будет однонаправленная тенденция.

«Рынок переоценивает то влия­ние, которое на рубль оказывал Центральный банк в последнее время, выстроил определенным образом свои ожидания, но многие из этих ожиданий не оправдаются», — заключила К. Юдаева.

Бивалютная корзина, 0,55 долл. + 0,45 евро

Дата

Стоимость, руб.

17.12.2013

38,4223

18.12.2013

38,4445

19.12.2013

38,5332

20.12.2013

38,4022

21.12.2013

38,3745

24.12.2013

38,4117

25.12.2013

38,0390

26.12.2013

38,0465

27.12.2013

38,0843

28.12.2013

38,1386

31.12.2013

38,2375

01.01.2014

38,2374

10.01.2014

38,5153

11.01.2014

38,6065

14.01.2014

38,5947

15.01.2014

38,7175

16.01.2014

38,8154

Максимальная стоимость бивалютной корзины в ее нынешнем составе зафиксирована:

06.02.2009

40,9368

Источник: ЦБ

Коридоры бивалютной корзины, по состоянию на 15.01.2014

39,30–40,25

38,30–39,30

35,20–38,30

34,20–35,20

33,25–34,20

Источник: ЦБ