1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 781

Новая парадигма для российских денег

Deutsche Bank подготовил специальный обзор, посвященный прямым инвестициям из России. По мнению автора обзора Ярослава Лисоволика, в нынешнем году на экономической повестке дня стоят две главные темы: экономический рост и отток капитала. И именно значительным оттоком капитала часто объясняют хрупкость нынешнего экономического роста, именно отток, как считается, может стать одной из главных причин спада.

Однако, сказано в обзоре, отток, пусть и весьма мощный, неоднороден. Заметную его часть составляют прямые иностранные инвестиции (ПИИ) из России. Они выросли, если считать с 2000 по 2011 г., более чем в 18 раз — с 20 млрд до 362 млрд долл. За это же время доля российских ПИИ на развивающихся рынках выросла с 2,5 до 9%; если брать общемировые показатели, то это был рост с 0,2% в 2000 г. до 1,6% в 2011 г. Россия, правда, всего лишь четвертая среди развивающихся стран по этим показателям.

И российские ПИИ никак нельзя назвать негативным фактором, подчеркивает автор специального обзора: они способствуют более быстрому экономическому развитию страны, в частности, за счет более выгодных позиций в обменных курсах валют и более точной оценки стоимости активов.

С точки зрения географии российские ПИИ за последнее десятилетие заметно диверсифицировались — существенно более значительными стали вложения в дальнее зарубежье.

В то же время вложения в ближнее зарубежье, главным образом страны Содружества Независимых Государств, остаются основным направлением российских ПИИ, в частности, потому, что политическое руководство России пытается гальванизировать идею объединения бывших советских республик хотя бы на экономическом основании.

В дальнем зарубежье, правда, подчеркивает автор обзора, есть очевидный и очень специфический лидер — Кипр. На него приходится не менее трети всех ПИИ из России, есть основания полагать, что большая часть этих ПИИ на самом деле маскирует вложения в Россию, а через офшорные юрисдикции они проходят просто для удобства ведения бизнес-процессов. Но, конечно, цифры ПИИ эти проводки раздувают, признает автор обзора.

Интересна динамика ПИИ из России по секторам экономики. Если в 2000—2008 гг. почти три четверти всех вложений приходилось на сырьевые компании (нефть, газ, металлы, горнорудное дело), то в последние четыре года доля сырья упала до всего 40%. По большей части это не падение интереса к сырьевым активам, а очень быстрый рост в таких секторах, как телекоммуникации и финансы. Если в 2009—2012 гг. каждая из этих отраслей заняла по 18% ПИИ из России, то в 2000—2008 гг. показатели были 12% для телекоммуникаций и всего 6% — для финансов.

По мнению автора обзора, главная задача для России — смена парадигмы для ПИИ: если сейчас такие вложения обычно преследую цель избежать российских политических и экономических рисков, то нужно добиться, чтобы они служили целям экономического развития России, в первую очередь более быстрому ее экономическому росту.

Европа, заключает автор, останется ключевым направлением российских ПИИ, хотя, конечно, доля Азии будет нарастать. Можно ожидать дальнейшего роста интереса к телекоммуникациям и банковскому сектору, а также к машиностроению. Автор также надеется, что Россия будет энергичней пользоваться двусторонними соглашениями о свободной торговле.

Десять развивающихся экономик с наибольшими ПИИ

млрд долл.

% от ПИИ

2007 год

Гонконг

677,15

32,9

Россия

216,47

10,5

Сингапур

208,57

10,1

Британские
Виргинские острова

157,31

7,6

Тайвань

122,73

6,0

Бразилия

113,93

5,5

Китай

73,33

3,6

Мексика

72,00

3,5

ЮАР

50,83

2,5

Южная Корея

49,19

2,4

2012 год

Гонконг

1045,92

25,4

Британские
Виргинские острова

401,47

9,8

Китай

365,98

8,9

Россия

362,10

8,8

Сингапур

339,10

8,2

Тайвань

213,06

5,2

Бразилия

202,59

4,9

Южная Корея

159,34

3,9

Мексика

112,09

2,7

Индия

111,26

2, 7