1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать

Занимать станет проще

Эксперты прогнозируют в ближайшие годы наиболее динамичное развитие долгового рынка в корпоративном и субфедеральном секторах. О том, что будет влиять на ситуацию, шла речь на организованной компанией «Тройка Диалог» конференции по проблемам долгового рынка.

Оценивая влияние макроэкономической политики на основные показатели долгового рынка, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин отметил неоднозначность тенденций. Большое положительное сальдо платежного баланса обеспечивает приток денег в страну, это оказывает понижательное действие на процентные ставки. В то же время инфляция подталкивает ставки в противоположную сторону. Баланс устанавливается через рыночное регулирование курса.

Характеизуя нынешнее состояние рынка корпоративного долга, руководитель ФСФР акцентировал внимание на том, что на сегодняшний день инфраструктура почти на100% отвечает требованиям для выхода компаний на рынок капитала. Рынок займов практически не испытывает проблем, связанных с регулированием, но система выхода на него недостаточно комфортна и необходимо несколько упростить регистрацию отчета о выпуске займа.

С целью приближения к общепринятой мировой практике ФСФР в перспективе планирует передать право регистрации отчета о выпуске ценных бумаг от госрегулятора биржам. При этом они должны соответствовать более жестким требованиям. В частности, торговые площадки будут нести ответственность за качество регистрации отчетов выпуска корпоративных облигаций. В связи с этим одна из задач ФСФР — определение меры ответственности бирж.

«Нельзя требовать от бирж, — отметил глава ФСФР, — чтобы они отвечали всем своим капиталом, поскольку данная постановка вопроса ставит их в крайне затруднительное положение».

Своего рода пилотным проектом можно считать краткосрочные биржевые облигации, которые являются первым шагом на пути передачи биржам прав по регистрации отчетов о выпуске ценных бумаг. Соответствующий закон о них ФСФР уже внесла в правительство. Если биржи будут нормально работать в новых условиях, то, по словам О. Вьюгина, будет сделан следующий шаг по внедрению общепринятых норм по работе с корпоративными облигациями.

Пока же объем рынка корпоративных облигаций остается весьма скромным для масштабов экономики. С начала2004 года внутренний рынок, по оценкам аналитиков компании «Тройка Диалог», испытывает острый недостаток качественного первичного предложения, несмотря на низкие процентные ставки, благоприятные для заемщиков.

Недостаток первичных размещений и приток денег иностранных инвесторов, обусловленный ослаблением доллара по отношению к рублю, привели к значительному снижению процентных ставок: на вторичном рынке доходность наиболее ликвидных и надежных бумаг опустилась ниже уровня инфляции. Соответственно повысился спрос инвесторов на более доходные инструменты, и это привело к росту предложения облигаций третьего эшелона за счет увеличения как числа эмитентов, так и размеров выпусков.

Конечно, участников долгового рынка волнует, как повлияют на него изменения курса евро /доллар. В этой связи О. Вьюгин отметил, что рынок защищен от существенных макроэкономических колебаний. При нынешних изменениях валютных курсов не произошло отказа от размещений. И даже в случае острого сценария развития событий (сокращение сальдо платежного баланса) проблемы будут скорее у банковского сектора, а не у корпоративного.

Почти 1 трлн руб. достиг общий объем инструментов, обращающихся на внутреннем долговом рынке. Около 52% его приходится на государственные обязательства, 32% — на корпоративные, 16% — на субфедеральные.

По данным компании «Тройка Диалог»