1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 1605

Эксперты путаются в показаниях о грядущем кризисе

Падение фондовых рынков и девальвация рубля все больше напоминают события трехлетней давности, ставшие началом экономического кризиса. Большинство экспертов по-прежнему считают, что для его начала пока нет фундаментальных причин. При этом, правда, увеличивается количество пессимистов, предрекающих новый мировой. Следующим индикатором, свидетельствующим о возможности экономической рецессии, могут стать цены на нефть…

Мировая экономика переживает новый опасный этап, подчеркивается в осеннем докладе МВФ World Economic Outlook. На фоне сохраняющихся структурных факторов уязвимости в этом году глобальный хозяйственный комплекс потрясла череда шоков. Япония подверглась удару разрушительного землетрясения и цунами, а некоторые нефтедобывающие страны были охвачены волнениями. В экономике США затормозилась переориентация с государственного спроса на частный. Зона евро испытала сильные финансовые потрясения, а мировые рынки понесли урон от крупного сброса рискованных активов.

В результате в глобальной экономике, отмечает экономический советник МВФ Оливье Бланшар, наблюдаются неблагоприятные изменения. Во-первых, намного более медленный подъем в странах с развитой экономикой с начала года. Во-вторых, значительное повышение неопределенности в бюджетной и финансовой сфере, которое особенно заметно проявляется с августа. Каждое из этих изменений вызывает обеспокоенность, но особенно тревожат их сочетание и взаимодействие.

Вместе с тем эксперты МВФ, указывающие на ослабление мировой экономической активности, в своем докладе говорят лишь об усилении рисков замедления роста, но не о надвигающейся рецессии. Более того, на фоне рассуждений о «стремительном повышении рисков» прогноз роста глобальной экономики на текущий и следующий годы выглядит вполне оптимистично — 4%. А для России прогноз экономической динамики еще радужнее — 4,3%.

Мало верит в наступление рецессии мировой экономики директор Института экономики РАН, член-корреспондент РАН Руслан Гринберг. По его оценке, правительства большинства стран мира сейчас активно работают над тем, чтобы ускорить выздоровление глобальной экономики после кризиса. Поэтому, в частности, цена нефти вряд ли серьезно снизится.

Кратковременные периоды стагнации или даже спада возможны в глобальной экономике, ведь наблюдавшийся последнее время рост во многом обусловлен бюджетными вливаниями, считает главный экономист «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков. Но полномасштабная рецессия маловероятна, поскольку в экономику закачано много денег. Скорее можно ожидать снижения глобального экономического роста до 3—3,5% в год.

Рецессия уже на пороге, полагают аналитики Высшей школы экономики (ВШЭ). Практически все новости, приходящие последнее время из самой крупной экономики мира — американской, были негативными, замечает эксперт Центра развития «Вышки» Сергей Смирнов. В частности, ухудшились значения большинства важных циклических индикаторов, отражающих состояние текущей или будущей экономической активности. Продолжил снижение (до 50,6%) показатель PMI американского Института менеджеров по снабжению (The Institute for Supply Management). Резко упал (до уровней, сопоставимых с осенью 2008 г.) индекс предпринимательских ожиданий, рассчитываемый Федеральным резервным банком Филадельфии.

С мая 2011 г. снижается сводный опережающий индекс (CLI), сконструированный ОЭСР. Пока это свидетельствует о замедлении роста, которое, однако, легко может перерасти в сокращение экономической активности.

Конечно, подчеркивают ученые ВШЭ, на данный момент новый спад в экономике США еще не начался. Продолжают, например, расти (правда, замедляющимся темпом) промышленное производство и занятость. Но динамика опережающих индикаторов в принципе уже позволяет говорить о вероятном приближении рецессии в течение 3—6 месяцев.

В России в августе 2011 г. рост сводного опережающего индекса (СОИ), рассчитываемого учеными ВШЭ, составил 5,7% год к году (против 5,8% в июле). Это подтверждает наличие умеренно негативной тенденции в его динамике. Если она не развернется в ближайшие месяцы, за этим должно последовать снижение темпов роста российской экономики.

Еще один признак надвигающейся рецессии — снижение курса рубля. С начала сентября курс бивалютной корзины вырос почти на 2,5 руб. (до 37,14 руб./БВК) и практически вплотную приблизился к верхней границе плавающего валютного коридора (37,25 руб.), подчеркивает аналитик ЦР Максим Петроневич. А если вспомнить, что в августе рубль обесценился лишь немногим меньше, то можно сказать, что мы наблюдаем очередную «плавную девальвацию».

Ранее — в середине июля — эксперты «Вышки» прогнозировали девальвацию рубля лишь в 2012 г. Тогда замминистра экономики Андрей Клепач заявил, что она возможна только ближе к 2014 г. Реальность оказалась хуже всех прогнозов, как это часто бывает в нашей стране.

Девальвация рубля случилась неожиданно. Причем произошла она на фоне высокой цены российской нефти, которая последнее время оставалась на уровне около 115 долл. за баррель, просев на 10 долл. лишь на последних неделях.

Среди причин девальвации ученые ВШЭ выделяют возобновление оттока капитала, одной из причин которого стал внутрипартийный переворот в «Правом деле», что поставило крест на ожиданиях появления либеральных политиков в Госдуме. Инвесторов также настораживает очевидный рост бюджетных расходов на социальные и оборонные цели, что послужило мотивом отставки даже видавшего виды министра финансов Алексея Кудрина.

Кроме того, для атаки на рубль игрокам были нужны опять же рубли. И здесь без активного участия российских властей явно не обошлось, считает М. Петроневич. Источником ликвидности стал, видимо, сам Минфин, который только за одну неделю раздал банкам 375 млрд руб., а если считать с начала августа — 620 млрд. Поскольку, по данным статистики, на корсчета банков в ЦБ осели только 100 млрд руб., оставшиеся суммы, судя по всему, были конвертированы, как и осенью 2008 г., в валюту.

С каждым днем, по мнению аналитика Номос-банка Ольги Ефремовой, становится очевиднее, что грань перехода от замедления экономического роста к рецессии очень тонка. Противостоять давлению негатива чрезвычайно сложно, но финансовые власти ключевых мировых экономик стараются осуществлять политику, направленную непосредственно на поддержание более комфортной ситуации в части именно инвестиционного капитала. «Мы в большей степени склоняемся к тому, что все-таки будет реализован сценарий, при котором потрясения удастся сделать менее болезненными, хотя прекрасно понимаем, что избежать их полностью не удастся», — заключает эксперт.