1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 712

Через тернии к фондам

Интенсивный рост рынка коллективных инвестиций коснулся одного из самых консервативных инструментов — ОФБУ. В последние месяцы интерес вкладчиков к банковским фондам заметно вырос. По расчетам агентства Investfunds, в феврале рост стоимости чистых активов обогнал даже многие ПИФы. И хотя доверительное управление пока не составляет заметной конкуренции ПИФам, однако в перспективе, полагают аналитики, оно может стать прекрасной альтернативой для инвесторов.

В отличие от американских банков, начавших оказывать услуги по доверительному управлению еще в 20-х годах прошлого века, отечественный рынок Общественных фондов банковского управления (ОФБУ) пока делает только первые шаги.

Фонды появились в России в 1997 году и вплоть до начала 2003-го не были заметны на рынке коллективных инвестиций. Отчасти виной тому августовский кризис, ставший причиной сокращения фондовых активов почти в 10 раз и расторжения большинством банков договоров с учредителями управления. По данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), на начало 2003 года из зарегистрированных Банком России 167 ОФБУ активные операции на рынке проводили только 15%.

Всплеск коллективных инвестиций и снижение доходности депозитов явились толчком к новому этапу развития банковского доверительного управления. Появились новые разновидности ОФБУ, различные стратегии инвестирования. В результате фонды стали розничными: если до 2000 года минимальный вступительный взнос находился на уровне 10—15 тыс. дол., то к 2003-му вкладчиком ОФБУ можно было стать, имея всего тысячу рублей.

Приток клиентов позволил банкам увеличить совокупные активы (СА), находящиеся под их управлением, с 980 млн (в 2003 г.) до 7,76 млрд рублей (в 2006 г.). В феврале 2006 года сумма СА выросла на 17,5%, составив на конец месяца 10,7 млрд рублей. Диапазон доходности варьировался от 11 до 18,8% для рублевых ОФБУ, а для валютных — от 7,1 до 5,6%.

Тем не менее по сравнению с теми же ПИФами банковские фонды на рынке практически незаметны. Причины: ни клиенты банков, ни банкиры не рассматривают доверительное управление в качестве самостоятельного бизнеса. В частности, вице-президент МБК «Евразия-Центр», управляющий фонда «Биржевые стратегии» Игорь Гусев убежден, что ОФБУ в отличие от ПИФа не моноуслуга, а шанс расширить возможности банковских клиентов. Например, размещая часть средств на депозит и пользуясь такими услугами, как кредит овердрафта.

Ряд ОФБУ вообще создавался исключительно для крупных корпоративных клиентов, хотя, по мнению исполнительного директора АЗИПИ Евгении Лазаревой, доверительное управление — инструмент исключительно розничный, и доля корпоративного капитала в структуре активов фондов сейчас ничтожна и не превышает 1—1,5 млрд рублей.

В отличие от управляющих компаний банки не использовали жесткую стратегию продвижения, что лишило инвесторов глубже знакомиться с возможностями доверительного управления. Кроме того, рынок банковских фондов менее легитимен с точки зрения законодательства, что в буквальном смысле отпугивает потенциальных вкладчиков. Не все банки, управляющие фондами, проводят открытую политику, зачастую частично скрывая о себе информацию.

Но постепенно ситуация все же меняется. Появляются ОФБУ нового типа: активного управления (ориентирующиеся на акции), низкого риска (в портфеле обычно облигации и госбумаги), индексные, отраслевые и фонды, вкладывающие деньги на зарубежных рынках. В соответствии с мировой практикой банки стремятся создать у себя целое семейство фондов, различающихся и доходностью, и выбранной стратегией инвестирования. У гарантированных фондов, доходность которых регулируется за счет дополнительных, потенциально более прибыльных инструментов, неплохие перспективы. Этих преимуществ лишены ПИФы, доходность которых зависит от рыночной конъюнктуры и структуры инвестиционного портфеля.

Рынок банковских фондов менее легитимен с точки зрения законодательства, что в буквальном смысле отпугивает потенциальных вкладчиков. Не все банки, управляющие фондами, проводят открытую политику, зачастую частично скрывая о себе информацию.

Относительно законодательных аспектов деятельности: как заявил первый зампред Банка России Андрей Козлов, ЦБ совместно с ФСФР намерен внести поправки в Закон «О банках и банковской деятельности», которые дадут терминологическое определение ОФБУ, обозначат их юридический статус и пропишут права владельцев сертификатов долевого участия. Сертификаты же приобретут значимость торгуемой ценной бумаги. Кроме того, необходимо, чтобы банки могли использовать ОФБУ как инструмент секъюритизации, диверсифицируя свои долгосрочные риски.

Свежий номер
Экономика и жизнь №08 от 27.02.2020