Вступившая в силу 1 июля 2006 г. новая глава XI.1 Федерального закона «Об акционерных обществах» (далее — ФЗ «Об АО») предусматривает новые корпоративные процедуры с условным названием «поглощение» и «вытеснение», позволяющие решить насущные проблемы открытых акционерных компаний. Комментирует главный редактор «КС» АНДРЕЙ ГЛУШЕЦКИЙ.
Смысл новаций сводится к следующему. Если один акционер или группа аффилированных лиц (далее — статутные акционеры) на основании специальных сделок, предусмотренных новой главой ФЗ «Об АО», станут владельцами более 95% голосующих акций общества, они получают право в одностороннем порядке выкупить оставшиеся акции. При этом согласие владельцев оставшихся голосующих акций (менее 5%) не требуется. Средства за выкупаемые ценные бумаги можно просто перевести в депозит нотариуса по месту нахождения общества. Данная корпоративная процедура защищает интересы микроминоритариев и позволяет «очистить» общество от «мертвых душ».
Механизм «вытеснения» может быть запущен с момента приобретения одним лицом или группой аффилированных лиц 75% голосов в общем собрании. Контроль указанного количества голосов позволяет принять решение об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций по закрытой подписке.
Необходимое количество дополнительных акций размещается в пользу инвестора, который формально не аффилирован со статутными акционерами, но фактически дружески настроен по отношению к ним.
Можно использовать различные механизмы, не позволяющие недружественным акционерам воспользоваться преимущественным правом приобретения акций, размещаемых по закрытой подписке. В частности, установить высокую цену размещения, что сделает экономически нецелесообразным участие остальных акционеров в закрытой подписке. Существуют апробированные схемы, позволяющие дружественному инвестору вернуть средства, внесенные на приобретение дополнительных акций компании. Можно разместить привилегированные акции, предоставляющие право голоса их владельцам в случае необъявления по ним дивидендов или их объявления в меньшем размере по сравнению с определенным в уставе. При этом недружественные акционеры не имеют преимущественного права на приобретение ценных бумаг этой категории. Главное, чтобы в результате закрытой подписки они владели пакетом голосующих акций, не превышающим 5%.
После завершения закрытой подписки в пользу дружественного инвестора реализуется следующий этап. На основании специальной сделки, предусмотренной главой XI.1 ФЗ «Об АО» (добровольного предложения о приобретении ценных бумаг), статутные акционеры приобретают необходимое количество акций у дружественного инвестора и становятся владельцами более 95% голосующих акций общества.
И наконец финал. Статутные акционеры, владеющие более 95% голосующих акций, также на основании специальных сделок, предусмотренных главой XI.1 ФЗ «Об АО», в одностороннем порядке выкупают оставшиеся акции. Недружественные микроминоритарии и «мертвые души» вытесняются из общества.