Выступление председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной в Совете Федерации было посвящено ключевым вызовам для экономики и мерам денежно-кредитной политики. Глава ЦБ подчеркнула, что здоровый финансовый рынок вносит весомый вклад в развитие экономики и социальную стабильность. В своем развернутом докладе она подробно объяснила логику действий регулятора, от борьбы с инфляцией до внедрения цифрового рубля и защиты граждан от мошенников.
Эльвира Набиуллина начала с темы, которая волнует всех, — ключевой ставки и инфляции. Она отметила, что экономика работает в исключительных условиях, при растущем санкционном давлении, что требует решительных и слаженных мер. Именно поэтому и в 2023, и в 2024 г. ЦБ повышал ключевую ставку. Цель этой меры — защита экономики в целом, граждан и бизнеса от риска постоянно растущей инфляции.
Отвечая на вопрос, не слишком ли высокую цену платит экономика за борьбу с инфляцией, председатель Банка России заявила, что снижение инфляции не противоречит задачам экономического роста. Она уверена, что попытка совершить рывок за счет ценовой стабильности и разгона инфляции даст лишь краткосрочный эффект. Такая политика монетарной накачки спроса — это гарантированный путь к стагфляции, а в худшем случае — к гиперинфляции и финансовому кризису, что отбросит экономику далеко назад и перечеркнет все результаты борьбы с бедностью.
Кредитование и банковская система: баланс между ростом и устойчивостью
В условиях жестких ограничений и задач по импортозамещению и технологическому лидерству, ЦБ видит свою роль в том, чтобы не пережимать спрос и сохранить простор для роста кредитования. Как отметила Набиуллина, кредитование в этом году продолжает расти. За девять месяцев 2024 г. портфель кредитов предприятиям вырос на 5,4 трлн руб. Ожидается, что по итогам года рост составит 10—13%.
Важно, чтобы кредитование не разгонялось слишком быстро, поскольку оно является основным источником новых денег в экономике. Умеренный рост не приводит к такой высокой инфляции, как в прошлом году.
Отвечая на критику о жестком регулировании банков, глава ЦБ пояснила, что регулятор просто свернул временные послабления, которые были введены после санкций. Это необходимо для возврата к нормальному уровню регулирования и устойчивости самих банков. На данный момент запас капитала банковской системы сверх обязательного минимума составляет 8 трлн руб., что позволяет нарастить портфель кредитов еще на 4 трлн руб. в этом году и на 12 трлн руб. — в следующем. Этот капитал формируется в основном из прибыли банков, и каждый рубль, изъятый из нее, сокращает потенциал кредитования экономики.
Новые инструменты финансирования: облигации, акции и доверие инвесторов
Более умеренный рост кредита заставляет тщательнее выделять приоритеты. Здесь положительные результаты показывает программа, стимулирующая банки кредитовать проекты технологического суверенитета. Число таких проектов достигло 60, а объем кредитов по программе — 1 трлн руб. Набиуллина также сообщила, что ЦБ хочет сделать более привлекательными для банков концессионные проекты и проекты государственно-частного партнерства.
Бизнес все активнее привлекает финансирование через выпуск облигаций. Сейчас на 3 руб. кредитов бизнес получает 1 руб., привлеченный через облигации. Следующая общая задача — стимулировать привлечение финансирования через выпуск акций. ЦБ ведет диалог с Правительством, чтобы господдержка не сводилась только к льготным кредитам, а распространялась и на выход компаний на рынок акций.
Ключевым условием для спроса на все эти инструменты является доверие инвесторов. Оно появляется при четких и неизменных правилах игры, полной и прозрачной информации о компаниях и гарантиях прав миноритарных акционеров. Над этим, по словам Набиуллиной, еще предстоит работать вместе с правительством.
Платежи и финтех
В этом направлении есть ощутимые результаты. За пять лет, с 2020 г., доля финансовых услуг, которые граждане получают онлайн, выросла с 63,5 до 88,5%. Это очень высокий показатель по международным меркам, доказывающий, что Россия может сохранять технологическое лидерство.
Выбор инструментов платежей станет еще шире за счет цифрового рубля. Пилотный проект продолжается, а с сентября 2025 г. все клиенты крупных банков смогут при желании открывать счета цифрового рубля. Его использование будет абсолютно добровольным.
Вместе с Минфином и регионами ЦБ готовится к внедрению цифрового рубля в бюджетной сфере. Его платформа позволяет на программном уровне контролировать целевое расходование средств, устанавливая, кому, за что и в какой момент должна производиться оплата. Это позволяет экономить на администрировании и обеспечивает мгновенные зачисления. Для всех региональных и местных бюджетов операции в цифровых рублях станут доступны в 2027 г.
Защита прав потребителей и борьба с мошенничеством
Важнейшей задачей является надежная защита прав потребителей. Набиуллина вновь подняла тему штрафов для банков, которые, по ее мнению, должны быть соразмерны нарушениям и масштабу банка. Такие же штрафы уже 10 лет эффективно действуют в сфере антиотмывочного законодательства, и глава ЦБ надеется, что они станут сдерживающим фактором и в защите прав потребителей.
В борьбе с закредитованностью выделяются три направления: законодательные гарантии для заемщиков, ограничение долговой нагрузки и борьба с нелегальными кредиторами. Сделано немало: приняты законы о кредитных каникулах для МСП и для граждан, о рассрочке. Сейчас ЦБ хочет дополнить это комплексным урегулированием задолженности, когда заемщик может получить отсрочку по всем кредитам сразу.
Также ведется работа по урегулированию покупки в рассрочку жилья. Деньги продавцу должны зачисляться только после оформления квартиры в собственность, а данные о сделке — передаваться в бюро кредитных историй, чтобы банки видели полную долговую нагрузку гражданина. Благодаря таким мерам, доля потребительских кредитов, выданных заемщикам с высокой долговой нагрузкой, за два года снизилась почти в три раза — до 21%.
Особое внимание уделяется борьбе с нелегалами. За три квартала 2024 г. было выявлено почти 5800 финансовых пирамид и черных кредиторов, заблокировано более 16 тыс. сайтов. В борьбе с телефонным мошенничеством есть первые позитивные сигналы: за девять месяцев жалобы снизились на 15%. Также заработали такие механизмы, как самозапреты на кредиты (ими воспользовались почти 17 млн человек), период охлаждения перед выдачей крупных кредитов и защита операций по снятию наличных в банкоматах.
Набиуллина отметила, что для реального перелома в борьбе с мошенничеством необходимо, чтобы операторы связи несли ответственность, если хищение происходит из-за того, что они не отследили мошеннический звонок. Этот вопрос является ключевым в ближайшем будущем.
К сведению
Инфляционные ожидания населения не изменились, ценовые ожидания предприятий повысились
В октябре медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте осталась без изменений и составила 12,6%. Инфляционные ожидания остаются повышенными по сравнению со значениями, наблюдавшимися в период низкой инфляции 2017—2019 гг. Медиана ожиданий на пять лет снизилась до 11,9%. Наблюдаемая населением годовая инфляция уменьшилась до 14,1%.
Индекс потребительских настроений снизился
В октябре снизились ожидания участников опроса, при этом их оценки текущего состояния повысились. Значение индекса потребительских настроений находится на минимуме с декабря 2024 г. Доля респондентов, предпочитающих откладывать свободные деньги, несколько уменьшилась и стала равна 55,5%.
Ценовые ожидания предприятий увеличились
Повышение ценовых ожиданий предприятий – участников мониторинга Банка России в октябре сопровождалось ускорением роста издержек и некоторым увеличением оценок фактического и ожидаемого спроса. Средний темп прироста отпускных цен, ожидаемый предприятиями в следующие три месяца, составил 4,2% в пересчете на год.
Аналитики прогнозируют инфляцию 6,6% в 2025 г.
По данным октябрьского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков на конец 2025 г. повысился до 6,6 с 6,4% в сентябре. Прогноз на конец 2026 г. составил 5,1%, на конец 2027 г. — 4,1%. В 2028 г. опрошенные Банком России аналитики ожидают инфляцию 4,0%.