Рубль отыграл существенную часть мартовского падения, на Московской бирже ему удалось укрепиться от пиковых значений практически на 35 руб./долл. Это было не совсем естественное укрепление. Теперь пришлось думать, как не допустить нехороших последствий при развитии этой ситуации.
Аналитики наблюдают за поведением рубля по отношению к мировым валютам и описывают причины его роста.
Эксперты из Райффайзенбанка пишут: «Скорее всего, на валютный рынок позитивно воздействует сразу ряд факторов.
1. Нетто-продажи валюты по международной торговле могли существенно возрасти. Это связано как с обязательством экспортеров конвертировать 80% валютной выручки в рубли, так и с, вероятно, существенным сокращением импорта (из-за чего спрос на валюту сократился). При этом даже с учетом трудностей с экспортом (санкции, логистика, политические решения и т.п.), из-за чего уже наблюдается сокращение физических объемов экспорта (нефти, металлов), цены на российскую экспортную продукцию (даже с учетом дисконтов) повышаются. В итоге объемы фактической экспортной выручки могут оказаться выше, что также играет „на руку“ рублю.
2. Действие мер контроля за движением капитала начало проявляться в полной мере — фактически ограничена существенная часть трансграничных операций с капиталом. Кроме того, сейчас покупка валюты по биржевому курсу без комиссии в 12% для юрлиц и 15% для физлиц невозможна (за исключением импортных контрактов). Это препятствует спекулятивному оттоку капитала (то есть многие участники рынка не имеют возможности его реализовать).
3. Неоднородность экспортно-импортных потоков стала играть существенную роль — продажи/покупки валюты день ото дня могут существенно варьироваться, вызывая волны укрепления и ослабления. Кроме того, на рынке со сниженными оборотами торгов (0,7—1,5 млрд долл. против 5—10 млрд долл. обычно) даже малые объемы могут вызывать существенное движение курса. Отметим, что в ситуации сниженного импорта, подавленного спекулятивного оттока капитала и отсутствия существенных проблем с экспортом и при улучшении геополитической ситуации рубль может достигнуть и более крепких, чем сейчас, значений. Фактором риска для российской валюты, на наш взгляд, может стать неблагоприятный вариант разрешения вопроса о переходе на оплату в рублях отечественного экспорта газа (при котором поставки будут ограничены)».
Большинство аналитиков считают, что динамика курса рубля в последнее время несколько искусственна. Валюта до конца февраля находилась в свободном обращении, а теперь регулируется контролем за капиталом, запретом на покупку наличных долларов и евро и другими административными мерами.
Очевидно, что падает импорт, а следовательно, падают траты валюты на его оплату, а вот экспорт остается прежним, и цены на энергоносители остаются высокими. То есть даже объективно спрос на доллары падает, вот рубль и растет. Специалисты высказывают угрюмые опасения в том, что импортерам евро и доллары, возможно, вскоре вообще не понадобятся, так как из-за санкций они попросту не смогут купить товары на Западе в этой валюте.
При этом паника среди населения улеглась, и почти половина изъятых из банковской системы средств снова вернулась в нее.
Важнейшим мероприятием для укрепления рубля все называют то, что Банк России заморозил активы иностранцев из недружественных стран на сумму до 400 млрд долл. в ответ на заморозку его резервов.
Но все, что происходит на валютном рынке, не сильно радует специалистов. Эксперты признают, что укрепление зашло слишком далеко и не отражает текущих реалий фундаментальной картины.
Это уже риск, который очень отдаленно, но начинает напоминать «голландскую болезнь». Надо что-то делать, а набор инструментов у ЦБ невелик, так как в нем мало рыночных приспособлений. Добиться же срочно надо восстановления в рамках реальности импорта при урезании аппетитов экспортеров.
И вот что сделал ЦБ. Он рекомендовал банкам разные курсы для импортеров и остальных компаний. 30 марта Банк России разослал соответствующую рекомендацию кредитным организациям. СМИ добыли это письмо.
Из него следует, что Банк России рекомендует игрокам применять в работе с корпоративными клиентами следующие подходы:
-
для компаний-импортеров, приобретающих валюту для расчетов по импортным контрактам, максимальное отклонение курса в банке от биржевого уровня не должно превышать 2 руб.;
-
такое же предельное отклонение предлагается установить для корпоративных клиентов, имеющих валютные кредиты или еврооблигации, если валюта приобретается для расчетов по таким обязательствам;
-
для юрлиц, покупающих валюту для совершения операций с разрешения специальной правительственной комиссии, цена приобретения тоже не должна превышать биржевой курс более чем на 2 руб.;
-
для остальных компаний предлагается расширить диапазон спредов (разницы между ценой покупки и продажи валюты) по обменным операциям в долларах, евро и фунтах стерлингов. Банкам рекомендуется устанавливать курсы с отклонением не менее 10 руб. от биржевых уровней. Значит, условия обмена валюты для них будут менее выгодными.
Кроме того, ЦБ предложил банкам изменить условия проведения обменных операций для бизнеса, чтобы обеспечить стабильность на финансовом рынке и предотвратить «существенное наращивание» обязательств банков в валюте перед юрлицами и физлицами.
Не указано, на какой срок вводятся подобные рекомендации ЦБ.