1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 33

Минфину стало трудно занимать деньги без ожидания снижения ключевой ставки

В среду, 29 июля, Министерство финансов РФ не смогло на очередной серии аукционов привлечь запланированную сумму. Аналитики говорят, что аукционы по размещению ОФЗ на этот раз провалились, что и понятно — инвесторы теперь не ждут новых снижений ключевой ставки.

Минфин планирует всего занять достаточно денег, чтобы покрыть дефицит федерального бюджета в 5 трлн руб. До прошлой недели план работал. В среду опять дал сбой.

Минфин не смог привлечь намеченную сумму, чтобы выполнить квартальный план по займам в размере 1 трлн руб. Инвесторам предлагались пятилетние ОФЗ 26234 и бумаги с плавающей ставкой с погашением в 2026 г. (ОФЗ 29014). Спрос на первом аукционе оказался на треть ниже предложенного Минфином объема — 19,6 млрд руб. против 30 млрд руб. Продать бумаги удалось на 8,6 млрд руб., и почти половина из них досталась одному покупателю. На втором размещении спрос составил 193 млрд руб., но более 90% заявок были выставлены с большой скидкой к рыночной цене (до 98,5% от номинала). Минфин отказал большинству и привлек только 19,2 млрд руб. Это стало худшим результатом для плавающих бумаг с начала июня.

Bloomberg приводит объяснение ситуации от руководителя дирекции анализа долговых инструментов ФК «Уралсиб» Ольги Стериной: «Мы еще раз убедились в том, что без возможности что-то заработать инвесторам покупка флоатера не интересна. Спрос есть, но участники хотят покупать дешевле вторички, а Минфин не хочет продавать дешевле». А начальник аналитического управления УК «Ингосстрах-инвестиции» Евгений Воробьев говорит, что эти размещения — по сути первые аукционы без ожиданий участников по дальнейшему снижению ключевой ставки.

Цикл снижения ключевой ставки в России явно близок к концу. Райффайзенбанк отмечает, что к тому же существует угроза дальнейшего ослабления рубля, которое началось в июне после отмены карантина и с тех пор продолжается, хотя и небыстро, но стабильно.

Аналитики говорят, что ситуация порождает неприятный вопрос: кто будет покупать огромный объем госбумаг, который Минфин планирует выбросить на рынок? Чтобы выполнить квартальный план, Минфину нужно занимать по 80—85 млрд руб. в неделю. А аукционы среды принесли только 27,7 млрд руб. Еще отмечается, что у России скромный госдолг и можно спокойно его наращивать. Но покупать бумаги просто некому. В мире обычно длинный госдолг покупают пенсионные фонды, но в России это не работает.