Ситуация с потребительским спросом начинает улучшаться

Аналитики рассматривают представленный Росстатом доклад о социально-экономическом положении России за январь — май. Отмечается, что последние данные вселяют некоторый оптимизм.

Эксперты «ВТБ Капитала» предлагают выделять в докладе три ключевых момента. Во-первых, снижение потребления в мае замедлилось до –19,2% г/г против –23,2% г/г в апреле. Во-вторых, ситуация на рынке труда остается стабильной: безработица в мае составила 6,1% — всего на +0,3 п.п. больше, чем в предыдущем месяце. В-третьих, в докладе представлена разбивка данных о зарплатах по секторам за апрель, согласно которой в отчетном месяце реальная заработная плата снизилась на –2% г/г (в марте был рост на +5,9% г/г); снижение зафиксировано как в частном, так и в государственном секторах, а степень снижения приблизительно соответствует снижению объемов выпуска в них.

Банковские аналитики замечают, что в этом отношении апрель и май мало чем отличались друг от друга. Уровень экономической неопределенности остался высоким по историческим меркам. Безработица в мае выросла незначительно, оба месяца были нерабочими, и в течение обоих месяцев в стране действовали карантинные ограничения. Несмотря на это, ситуация в части потребительского спроса в мае улучшилась.

Ранее «ВТБ Капитал» отмечал, что главными причинами ухудшения динамики потребительских расходов в апреле были социальное дистанцирование и прочие ограничения, связанные с COVID-19. «Вероятно, действие тех же факторов мы наблюдали и в мае, когда улучшение в динамике потребления примерно соответствовало степени смягчения карантинных ограничений, — пишут эксперты. — Мы полагаем, что первые существенные признаки улучшения в динамике оборота розничной торговли мы увидим уже в июне: по нашим прогнозам, снижение по сравнению с аналогичным периодом прошлого года не должно превысить –6—8%».

По мнению аналитиков, устойчивость, которую в мае продемонстрировал рынок труда, подкрепляет получившую широкое распространение точку зрения о скорости падения мировой экономики в рецессию и о скорости ее последующего восстановления, которую разделяем и мы: по сравнению с другими кризисами, этот, вероятно, окажется не столь продолжительным, а возвращение к докризисным уровням экономической активности — более быстрым.

«Наш базовый сценарий предполагает полное восстановление уровня экономической активности в России к IV кварталу 2020 г. и сокращение ВВП на 4—5% г/г по итогам 2020 г. в целом», — пишут они.

В апреле зарплаты выросли на +1,0% г/г в номинальном выражении и снизились на –2% г/г в реальном выражении как в государственном, так и в частном секторе.

По данным Росстата, самое сильное снижение зарплат в номинальном выражении произошло в секторе недвижимости (–2,2% г/г в апреле против +17,1% г/г в марте), производства мебели (–23,5% г/г против +3,5% г/г), производства кожаных изделий (–9,5% г/г против +9,1% г/г), спорта и развлечений (–15,8% г/г против +2,5% г/г), гостиничного сервиса и услуг общепита (–17,6% г/г против +0,2% г/г), финансовых и страховых услуг (–6% г/г против +11,8% г/г), отдыха и развлечений (–10,3% г/г против +5,4% г/г).

В число секторов, в которых в апреле рост номинальных зарплат ускорился, и они были в положительной зоне, вошли добыча металлических руд (+9,5% г/г), химическое производство (+6,7% г/г), фармацевтическое производство (+11,2% г/г), а также трубопроводный транспорт (+71,7% г/г).

В химической и фармацевтической промышленности темпы роста зарплат соответствовали динамике производства за тот же период, а в железорудной промышленности рост зарплат мог отражать повышение цен на некоторые виды драгоценных металлов, таких как золото и палладий.

Ключевые индикаторы экономики % г/г конец периода

Источник: Росстат, «ВТБ Капитал»