Неприятный сюрприз от ЦБ

Альфа-банк в августовском экономическом обзоре признал ситуацию в экономике страны неоднозначной. К примеру, розничный товарооборот сократился на 5,1% в годовом выражении — несмотря на то что розничное кредитование выросло на 0,7%.

По прогнозу самого Альфа-банка, товарооборот в рознице в августе должен был сократиться на 4,8% в годовом выражении; консенсус-прогноз экономистов давал 4,9%. Но Росстат не ограничился неожиданно большой цифрой за август — он еще пересмотрел показатель за 1-полугодие: с –5,7 до –5,9%.

Возможно, дело в доходах населения — в августе номинальные зарплаты выросли всего на 5,8% в годовом выражении; плюс Росстат пересмотрел июльский показатель — теперь, по его расчетам, номинальные зарплаты выросли на те же 5,8, а не на 7,8%, как было по предварительным оценкам.

По всей видимости, полагает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, пересмотр показателя стал следствием того, что в середине лета стала более явной правительственная политика зажимания расходов. В выборный год ожидалась большая расточительность, но она не понадобилась, и верх взяла более логичная в нынешних обстоятельствах бережливость. Работодатели обнаружили этот факт — и скорректировали планы повышения заработной платы.

Безработица, рассчитанная по методике Международной организации труда, составила 5,2%.

Выпуск в промышленном производстве и строительство выглядели более устойчиво, чем в прошлые месяцы. Что касается выпуска и строительства, то, по мнению Альфа-банка, на них как раз пролился бюджетный дождь: правительство потратило 390 млрд руб. из Резервного фонда.

Для выпуска следствием стал рост в 0,7% в августе в годовом выражении — в июле был 0,3-процентный спад. Для строительства — замедление падения: не 3,5%, как в июле, и не 4%, как прогнозировал Альфа-банк, а всего 2% в годовом выражении.

Однако полупроцентное (с учетом валютной переоценки) снижение корпоративного кредитования — в то время как в среднем в течение 2016 г. наблюдался 3,5-процентный рост в годовом выражении — показывает, насколько хрупок этот августовский тренд.

Подтверждает эту хрупкость и неприятная новость, считает Наталия Орлова, а именно решение ЦБ сделать паузу в снижении своей ключевой ставки (ЦБ уменьшил ее на половину процентного пункта). Реальный сектор должен чувствовать разочарование — он, очевидно, рассчитывал, что ЦБ продолжит смягчать кредитно-денежную политику.

Важнейшие показатели российской экономики