Центральный банк опять ограничился сигналами

В среду, 15 мая, прошло заседание совета директоров ЦБ РФ, на котором было принято решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по основным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и снизить с 16 мая 2013 г. на 0,25 п.п. процентные ставки по отдельным операциям Банка России на длительные сроки.

Мнения аналитиков накануне заседания разделились: большая часть считала, что ставки не будут изменены, меньшая — что пришла пора снижать стоимость денег.

Сторонники того, что ЦБ сохранит ставки неизменными, аргументировали свою позицию следующим образом. Пока ЦБ продолжает возглавлять Сергей Игнатьев, а его позиция состоит в том, чтобы совершать резкие движения только в острых ситуациях.

Аргументы сторонников того, что ЦБ изменит ставки, главным образом основывались на том, что в апреле, впервые за более чем полгода, ЦБ пришлось активно вмешиваться в ситуацию на валютном рынке. Дело даже не в том, что были совершены интервенции примерно на 700 млн долл., дело в принципе в волатильности курсов. Чтобы успокоить спекулянтов, и нужны решительные меры в учетной политике.

Внешним аргументом за изменение ставок выступала начавшаяся или грядущая активность мировых центральных банков. Особенный эффект на рынки оказали действия Банка Японии. За праздничные для России дни курс доллара ушел далеко за 100 иен — забытая ситуация!

Следом за японцами заливать экономику деньгами начали как менее значимые игроки, вроде центрального банка Австралии или Индии, так и более значимые, а именно Европейский ЦБ. И хотя ФРС дает понять, что ее цикл монетарных послаблений, скорее всего, будет заканчиваться, долларов было выброшено на рынок очень много.

В итоге большинство оказалось точнее в оценках. ЦБ принял решение оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по основным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности и снизить с 16 мая 2013 г. на 0,25 п.п. процентные ставки по отдельным операциям Банка России на длительные сроки (см. таблицу).

ЦБ объяснил, что оценивал не только инфляционные риски, но и перспективы экономичес­кого роста России. И подчерк­нул, что снижение нескольких ставок должно улучшить ситуа­цию с ликвидностью: «Стоимость привлечения средств в Банке России к уровню ставок по его основным операциям предоставления ликвидности будет способствовать усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики».

Процентные ставки по операциям Банка России (% годовых)

Назначение	Вид инструмента	Инструмент	Срок	с 03.04.13	с 16.05.13
Предоставление ликвидности	Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам)	Кредиты «овернайт»	1 день	8,25	8,25
		Сделки «валютный своп» (рублевая часть)	1 день	6,50	6,50
		Ломбардные кредиты, РЕПО	1 день, 1 неделя*	6,50	6,5
		Ломбардные кредиты	30 дней*	6,50	6,50
		РЕПО	12 месяцев*	7,75	7,50
		Кредиты, обеспеченные золотом	До 90 дней	6,75	6,50
			От 91 до 180 дней	7,25	7,00
			От 181 до 365 дней	7,75	7,50
		Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами	До 90 дней	7,00	6,75
			От 91 до 180 дней	7,50	7,25
			От 181 до 365 дней	8,00	7,75
	Операции на открытом рынке (минимальные процентные ставки)	Аукционы РЕПО	1 день	5,50	5,50
		Ломбардные аукционы, аукционы РЕПО	1 неделя	5,50	5,50
			3 месяца	6,75	6,50
			6 месяцев*	7,25	7,00
			12 месяцев	7,75	7,50
Абсорбирование ликвидности	Операции на открытом рынке (максимальные процентные ставки)	Депозитные аукционы	1 неделя	5,00	5,00
			1 месяц*	5,75	5,75
			3 месяца*	6,75	6,50
	Операции постоянного действия	Депозитные операции	1 день, 1 неделя*, 4,50		4,50
		(по фиксированным процентным ставкам)	1 месяц, до востребования
Справочно:		Ставка рефинансирования		8,25	8,25

* Проведение операций приостановлено.