1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 1197

Дивиденд как защитная стратегия

Первый квартал текущего финансового года на российском рынке ценных бумаг был отмечен новыми антирекордами. Примечательно, что число аналитиков, которые говорят о чрезмерной привлекательности курсовой стоимости российских ценных бумаг по причине их недокупленности, становится все меньше.

Многие институциональные и частные инвесторы уже пересмотрели свои долгосрочные портфели в сторону существенного уменьшения в них доли акций и облигаций российских предприятий.

В это «смутное время» наиболее разумным представляется как раз выбор инвестиционной стратегии, ориентированной на сохранение денежных средств при сравнительно скромной доходности.

Инструментами данной «оборонительной стратегии» вполне могут стать привилегированные акции высокорентабельных российских предприятий или обыкновенные акции с хорошей дивидендной историей и высокой гарантированной дивидендной доходностью.

Действительно, сегодня многие «голубые фишки» обновляют свои исторические минимумы, их капитализация неуклонно снижается. При этом макроэкономические показатели подавляющего большинства крупных российских предприя­тий либо остаются без существенных изменений, либо снижаются, но не такими темпами, как снижается та же капитализация.

Кстати, большинство высоко­ликвидных эмитентов четко следует своему «Положению о дивидендной политике», которое предусматривает постепенное увеличение доли дивидендных выплат в общей доле чистой прибыли предприятия. Разумеется, дивидендная программа была запущена еще в «тучные времена», тем не менее, серьезно пересматривать ее основополагающий принцип «еще больше доли чистой прибыли для акцио­неров» никто сегодня не планирует.

Так, «Газпром», несколько разочаровавший инвесторов своей финансовой отчетностью за 2012 г., все же намерен сохранить дивидендные выплаты на уровне 25% от чистой прибыли по РСБУ, что соответствует заявленной им дивидендной политике.

По мнению экспертов фондового рынка, дивиденды ОАО «Газпром» по итогам 2012 г. могут составить порядка 5,9—6,10 руб. на акцию. Напомним, что в начале февраля 2013 г. в материалах для инвесторов было заявлено о планах выплатить дивиденды в размере 7—8 руб. на акцию. Тем не менее даже с учетом такой коррекции дивидендная доходность газового монополиста превышает 4,5%.

А вот ВТБ, напротив, намерен выплатить по итогам 2012 г. «рекордные» по размерам дивиденды. По прогнозам, они могут составить более 0,0013 руб. на 1 акцию. При этом обыкновенные акции кредитной структуры в последние дни упорно тестируют исторический минимум сентября 2009 г.— 0,048 руб. Нетрудно подсчитать, что при пробое этого уровня вниз дивидендная доходность ВТБ может составить 2,7%.

Главный конкурент ВТБ — Сбербанк также сообщил о повышении дивидендов. По обыкновенным акциям Сбербанка доходность находится примерно на том же уровне, что и у ВТБ, а вот по «префам» главный банк страны лидирует с доходностью 4,2%, что сравнимо с дивидендной доходностью банковских структур Западной Европы.

Российские акции с наибольшей дивидендной доходностью (прогноз)

Компания

Тикер

Сектор

Средняя цена руб.

Ожидаемые дивиденды (руб.)

Дивидендная доходность,%

«Башнефть» прив.

BANEP

Нефть

126

1300

9,6

«Татнефть» прив.

TATNP

Нефть

8,2

110

7,5

«Сургутнефтегаз» прив.

SNGSP

Нефть Газ

1,5

21

7,1

«Башнефть»

BANE

Нефть

126

1915

6,6

«Газпромнефть»

SIBN

Нефть

8,1

130

6,2

«Ростелеком» прив.

RTKMP

Связь

5,4

88

6,1

Холдинг МРСК прив.

MRKHP

Электроэнергетика

0,064

1,1

5,8

Красноярская ГЭС*

KRSG

Электроэнергетика

3,3

65

5,1

«Газпром»

GAZP RX

Газ

6

130

4,5

Сбербанк прив.

SBERP RX

Финансы

3,2

75

4,2

«Ростелеком»

RTKM RX

Связь

4,9

122

4

Источник: компания «Атон» (http://www.atonbroker.com), выборка автора.