Рынок ценных бумаг в наступившем году ждут интересные события: в 1-м полугодии торжествуют пессимистичные ожидания, а во втором наблюдатели ожидают в том числе приятные сюрпризы. Все будет зависеть от политических процессов, мировой экономики и цены на нефть сорта Brent.
По оценкам аналитиков ВТБ Капитала, в 2012 г. рост мирового ВВП составит всего 2%. Цена нефти Brent ожидается на уровне 100 долл. за баррель. Скорее всего в течение 1-го полугодия 2012 г. индекс РТС будет двигаться в коридоре у отметки 1500 пунктов (примерно соответствует середине диапазона 2004—2011 гг., которую только за два последних года индекс пересекал 20 раз).
«Сценариев несколько. Если к концу 2012 г. ситуация на мировом рынке вернется к тому состоянию, в котором она была в I квартале 2011 г., а в работе по перечисленным выше направлениям наметится прогресс, то ничто не помешает РТС обновить максимумы, зафиксированные в течение прошлого года. Если же в 1-м полугодии появятся дополнительные поводы сомневаться в достижимости таких результатов (негативные сюрпризы со стороны еврозоны или отсутствие прогресса с принятием политических решений российскими властями), то данный прогноз следует признать излишне оптимистичным», — считают аналитики ВТБ Капитала. Они сформировали модельный портфель (показывает предпочтения по секторам по мере убывания), а также список наиболее/наименее привлекательных акций.
В модельном портфеле на 2012 г. рекомендован повышенный вес нефтяного сектора (+500 б.п.), электроэнергетики (+200 б.п.) и сектора драгоценных металлов (+100 б.п.) и пониженный банков (–400 б.п.), производителей минеральных удобрений (–250 б.п.) и продуктовых ретейлеров (–100 б.п.). Аналитики осторожно оценивают перспективы производителей потребительских товаров и фармацевтической промышленности.
Структура модельного портфеля и доля по секторам
|
|
+/– |
Вес в индексах, % |
|
Рекомендуемое распределение весов, | |||
|
|
ВТБ Капитал |
РТС |
MSCI Russia |
ВТБ Капитал |
РТС |
% MSCI |
Russia |
|
Нефть |
+500 б.п. |
22,8 |
30,3 |
25,4 |
28,0 |
35,2 |
30,3 |
|
Газ |
— |
29,9 |
19,1 |
33,0 |
30,1 |
19,1 |
32,8 |
|
Транспортировка нефти и газа |
— |
0,9 |
1,4 |
1,1 |
0,9 |
1,4 |
1,1 |
|
Трубная промышленность и нефтесервис |
— |
0,8 |
— |
0,3 |
0,8 |
— |
0,3 |
|
Производство энергетического угля |
— |
0,1 |
— |
— |
0,1 |
— |
— |
|
Черная металлургия |
— |
3,4 |
3,2 |
2,6 |
3,4 |
3,2 |
2,6 |
|
Диверсифицированные горнометаллургические компании |
— |
3,4 |
7,6 |
3,7 |
3,4 |
7,5 |
3,7 |
|
Добыча и производство драгоценных металлов |
+100 б.п. |
2,4 |
— |
— |
3,5 |
1,0 |
1,0 |
|
Минеральные удобрения |
–250 б.п. |
4,0 |
6,1 |
4,6 |
1,5 |
3,6 |
2,1 |
|
Транспорт |
— |
0,4 |
0,2 |
— |
0,4 |
0,2 |
— |
|
Машиностроение |
— |
0,2 |
0,4 |
— |
0,2 |
0,4 |
— |
|
Медиа |
— |
0,2 |
— |
— |
0,2 |
— |
— |
|
Интернетмедиа |
–50 б.п. |
1,1 |
— |
— |
0,6 |
— |
— |
|
Специализированная розничная торговля |
— |
0,1 |
0,2 |
— |
0,1 |
0,2 |
— |
|
Продуктовый ретейл |
–100 б.п. |
2,6 |
1,3 |
2,1 |
1,6 |
0,3 |
1,1 |
|
Потребительские товары |
X |
0,3 |
— |
— |
— |
— |
— |
|
Фармацевтическая промышленность |
X |
0,4 |
0,2 |
— |
— |
— |
— |
|
Банки |
–400 б.п. |
13,1 |
18,3 |
14,4 |
9,2 |
14,2 |
10,3 |
|
Недвижимость |
— |
0,6 |
0,3 |
0,3 |
0,6 |
0,3 |
0,3 |
|
Высокие технологии |
— |
0,1 |
— |
— |
0,1 |
— |
— |
|
Телекоммуникации |
— |
6,6 |
4,2 |
6,6 |
6,7 |
4,2 |
6,5 |
|
Электроэнергетика |
+200 б.п. |
5,7 |
6,7 |
4,8 |
7,7 |
8,7 |
6,8 |
|
Многоотраслевые холдинги |
— |
0,8 |
0,6 |
1,0 |
0,8 |
0,5 |
1,0 |
|
Итого |
0,0 б.п. |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
100,0 |
ПРИМЕЧАНИЕ. В модельном портфеле на 2012 г. заметен повышенный вес нефтяного сектора, электроэнергетики и сектора драгоценных металлов и пониженный банков, производителей минеральных удобрений и продуктовых ретейлеров. Фаворитами среди крупных компаний являются ЛУКОЙЛ, «Полиметалл», МТС и ФСК, а из числа эмитентов с меньшей капитализацией — Globaltrans, «Мостотрест» и IBS. Наименее привлекательными из числа ликвидных бумаг эксперты ВТБ Капитала считают MMK, «Уралкалий», «Яндекс» и «Интер РАО», а среди менее ликвидных — «Интегру», КамАЗ и Народный банк Казахстана.
Источник: ВТБ Капитал