1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать

Минфин "растягивает" долг

В наступившем году правительство собирается увеличить активность в сегменте облигационных займов. Об этом свидетельствуют параметры планирующихся выпусков, оглашенные на совещании участников финансового рынка «План государственных заимствований в 2006 году», прошедшем на Московской международной валютной бирже.

Среди предстоящих эмиссий такие займы, как трехлетние бумаги с постоянным доходом, единая ежеквартальная купонная ставка по которым составит, по прогнозам директора Департамента международных финансовых отношений, финансового долга и государственных финансовых активов Минфина РФ Александра Щербакова, около 5,8% годовых. А также амортизационные десятилетние облигации с прогнозируемой ставкой на уровне 5,5—6% годовых. Особый интерес вызывает давно ожидавшееся участниками рынка новшество — «длинные» амортизационные бумаги на сумму 30 млрд рублей. Подобных облигаций рынок еще не знал, и аналитики лелеют надежды, что их ждет прекрасное будущее.

Многие эксперты полагают, что спрос на доселе отсутствовавшие на рынке долгосрочные бумаги может стать едва ли не ажиотажным. Причем, по их мнению, в первую очередь интерес проявят зарубежные «охотники за легкой прибылью» — разнообразные спекулянты. Правда, и консервативные долгосрочные инвесторы — прежде всего Сбербанк и Пенсионный фонд — также не проигнорируют их.

Новоявленный долговой инструмент должен быть интересен для игроков, заинтересованных в высокой ликвидности облигаций и, что немаловажно, обладающих адекватной доходностью. Значит, спрос на новые ОФЗ могут предъявить, помимо «окологосударственных» инвесторов, еще и облигационные, традиционно осторожные, ПИФы, а также страховые компании.

Проблема заключается в том, что нынешние уровни дохода по государственным обязательствам не очень-то радуют участников рынка — прибыльность долгосрочных бумаг с дюрацией более 4 лет составляет менее 7% годовых. А вот новый инструмент, по обещаниям Минфина, обязательно принесет его держателям эти самые 7%. Правда, многие аналитики настроены скептически и полагают, что барыши будут не столь высокими (именно для ОФЗ; корпоративные облигации, как правило, гораздо более доходны). Есть, однако, и оптимисты — они считают, что доходность по новым госбумагам все-таки достигнет пресловутых 7% годовых, а может, и превысит эту цифру.

Если подобное «счастье» произойдет, новые облигации «обречены» на немалую популярность среди участников долгового рынка. В конце концов, уровни доходности неплохи, а сам эмитент — государство, несмотря на многочисленные «но», все же является по-настоящему надежным заемщиком. Значит, потенциальные инвесторы, настроенные на «совмещение» высокого показателя дохода и надежности инструмента скорее всего не останутся разочарованными.