1. Главная / Статьи 
ул. Черняховского, д. 16 125319 Москва +7 499 152-68-65
Логотип
| статьи | печать | 1038

Об эскулапах и лекарствах

Дефицит ликвидности, вызванный американским ипотечным кризисом, продолжает будоражить мировые рынки

Российские монетарные власти сделают все возможное для того, чтобы не допустить ухудшения ситуации с ликвидностью коммерческих банков, благо все возможности для этого у них есть. Однако говорить о стабилизации на финансовом рынке страны пока рано, тем более что мировой кризис уже нанес ощутимые потери нашей банковской системе.

 

«Успокоительное» от Правительства…

В связи с дефицитом ликвидности финансовый мир с настороженностью следит за высказываниями представителей монетарных властей по обе стороны Атлантики и готов обнаружить позитив и в умеренной дозе оптимистических новостей. Российская власть также стремится успокоить рынки и продемонстрировать свою готовность локализовать даже самые неприятные последствия кризиса.

В начале октября в качестве дополнительного «успокоительного» был задействован руководитель Экспертного управления Президента Аркадий Дворкович. По его утверждению, в самое ближайшее время проблемы с ликвидностью в стране будут окончательно решены. «В течение нескольких недель эти проблемы уйдут в прошлое — и мы не увидим даже подобия финансового кризиса», — заявил А. Дворкович. Он полагает, что отток капитала, наблюдавшийся в стране последние два месяца, не связан с внутренним кризисом, а вызван выводом капитала крупными западными хедж-фондами, которые закрывали свои убытки, понесенные на глобальных рынках. Кстати, в августе, в самые драматичные для банковского сообщества дни, отток капитала, по оценкам Банка России, составил 5,5 млрд долл., и это при том, что всего по итогам III квартала из страны было вывезено более 9 млрд долл.

А.Дворкович считает, что Банк России может полностью удовлетворить спрос на деньги внутри России, важно лишь координировать действия и вовремя рефинансировать банки. Ранее первый зам. Председателя Центробанка Алексей Улюкаев заявлял, что Центробанк предрекает рост потребности в рефинансировании в октябре текущего года до 300—400 млрд руб. в день и готов предоставить подобные объемы.

 

Глюкоза от Центробанка

Действительно, в первые дни октября многие российские банки оказались в сложной ситуации, когда дефицит ликвидности усилился из-за того, что на этот период приходятся налоговые отчисления кредитных учреждений. В первые дни октября коммерческие банки занимали у Центробанка в рамках аукционов РЕПО от 65 до 70 млрд руб. в день. На самом деле дозы достаточно высокие, однако не следует забывать, что в самые драматичные дни августа, когда финансовая капельница Центробанка была включена на полную мощь, максимальный объем однодневных кредитов достигал 272 млрд руб.

Между тем опрошенные «ЭЖ» участники финансового рынка с редким единодушием отмечают, что ситуация с ликвидностью хотя и медленно, но действительно улучшается. Так, если в первые дни октября ставки по МБК достигали рекордного уровня  12—14%, то теперь они опустились до 7—8%. Банки высшей категории надежности кредитуются сегодня и по более низким ставкам. Однако все опрошенные выражают сомнение в том, что ситуация на российском финансовом рынке может стабилизироваться в самое ближайшее время. Слишком многое зависит от того, как будут развиваться события на мировых площадках, а также от возможных действий Центробанка.

Жить будет!

Если поведение мировых рынков довольно сложно предугадать, то действия регулятора вполне могут быть предсказуемы. Тем более что у него сегодня есть не только желание стабилизировать ситуацию на рынке, но и полный инструментарий для этого. Антикризисными мерами, в частности, могут стать:

1. Снижение нормативов фонда обязательного резервирования (ФОР). Данная мера может носить и срочный характер, например, до конца 2008 г.

2. Дальнейшее расширение списка активов, принимаемых в качестве обеспечения по операциям РЕПО.

3. Временный перевод операций РЕПО в режим торгов с фиксированной ставкой для того, чтобы банки смогли планировать свои расходы по займам.

4. Подъем ставки рефинансирования ЦБ хотя бы на 0,25—0,5%. Данная ставка не является важным рыночным индикатором, но тем не менее ее увеличение способно положительно повлиять на привлечение денег на рынок депозитов.

Однако многое зависит и от самих банков. Большинство из них (хотя конечно же не все) уже довольно длительное время работают в авральном режиме по схеме «улучшай активы и расширяй пассивы». На рынке регулярно появляются «интересные» предложения, стимулирующие, например, отказ от оферты по текущим займам или же новые депозитные продукты с повышенными ставками. (О новых ставках по депозитам — см. материал ниже.)

В конце концов финансовому рынку России, как ни странно, может оказать поддержку и наступающий предвыборный сезон. Дело в том, что государство в лице исполнительной власти сделает все возможное и даже невозможное, чтобы не допустить негативного развития событий на финансовом рынке России. Надо полагать, что в это непростое время регулятор, чтобы не спровоцировать панику на рынке, оставит в покое даже самые проблемные кредитные учреждения, имеющие большую клиентскую базу. Кроме того, не следует забывать, что любые выборы — это, перефразируя классика, увеличение выше обычного бюджетных расходов, которые косвенно также могут выступить в роли сильных «жаропонижающих» для банковской системы.

 

Поздно пить боржоми…

Тем не менее уже сейчас аналитики отмечают, что вне зависимости от дальнейшего развития событий на отечественном финансовом рынке произойдут необратимые изменения. Так, приходится смириться с тем, что  темпы роста банковской системы России будут резко снижены.

С большой долей вероятности на банковском рынке активизируется процесс слияний и поглощений, и недалек тот день, когда общее число кредитных учреждений в России станет менее 1 тыс.

Ставки по кредитам будут существенно увеличены, при этом требования к качеству заемщика будут ужесточаться, что приведет к потере прибыли банков, активно работающих в данном сегменте. «Эра дешевых денег на мировых рынках закончена!» — заявил недавно президент Ассоциации региональных банков России Анатолий Аксаков, и с этой аксиомой российским банкам придется жить и работать в ближайшие годы.

И самое печальное, что в результате на длительный период либеральная идея массового кредитования как главного источника финансирования экономики может быть поставлена под сомнение.

 

К СВЕДЕНИЮ

По данным Банка России, в августе кредитные организации в рамках сделок РЕПО получили более 1,8 трлн руб. Это самый высокий месячный показатель за все время проведения аукционов РЕПО с начала 2003 г. Между тем в сентябре аналогичный показатель составил чуть менее 455 млрд руб. За первую декаду октября в рамках РЕПО было выдано кредитов на сумму 451,5 млрд.